Рубль уже отжался, но упасть — только обещает

Недельным ростом курса национальной валюты мы обязаны зарубежным рыночным спекулянтам

Курс рубля на рынке растет уже несколько дней подряд, не мешает даже снижение цены нефти и ставок Центробанка. Конечно, ему помогает расти ослабление доллара на мировом рынке. Но основной причиной служит повышенный спрос на рубли на отечественной валютной бирже. Он спровоцирован ралли на рынке акций. И пока рыночные спекулянты играют на повышение цены российских бумаг, рубль будет укрепляться. Но как только фондовый рынок упадет, следом за ним может пойти и рубль. Если Центробанк не поддержит…

Пока предпосылок для девальвации рубля нет, к такому выводу приходит большинство экспертов. «Основным фактором, который влияет на обменный курс рубля, является цена на нефть. Мы будем иметь устойчивый рубль, пока цена на нефть будет на уровне 60−70 долларов за баррель», — заявил бывший первый замминистра экономразвития, управляющий директор «Тройки диалог» Андрей Шаронов в эфире «Эхо Москвы». Второй волны девальвации рубля не будет, вторит ему вице-премьер Игорь Шувалов. При этом Шаронов подчеркнул, что «сейчас, в отличие от 1998 года, рубль находится в равновесном положении». Что ж, действительно, сегодня Центробанк уже не держит рубль за воротник, он стоит на ногах сам. Но так ли прочно, как считают официальные лица?

Нынешний рост цены российской валюты опирается на мировую стоимость нефти. Сегодня утром она несколько снизилась, но цена фьючерсного контракта на нефть марки WTI в Нью-Йорке остается выше 72 долларов за баррель. На лондонской бирже контракт на марку Brent стоит 71 доллар за баррель. А цены контрактов на российскую нефть Urals и фьючерсы на Rebco держатся выше 70 долларов за «бочку». Однако, как констатируют эксперты ОПЕК, рост «черного золота» вызван в основном спекуляциями на рынке нефтяных ценных бумаг. Инвесторы вкладывают деньги в нефтяные контракты, как в резервные активы, в условиях нестабильного курса мировых резервных валют. А спрос на сырье по-прежнему ниже его предложения. То есть, в любой момент цена нефти может пойти вниз.

Другой «опорой» курса рубля служит баланс внешнеторговых операций и потоки капитала. Сейчас российский экспорт превышает импорт и сальдо баланса продолжает оставаться положительным. Однако конъюнктура мировых рынков энергоносителей — основных товаров российского экспорта, продолжает оставаться неустойчивой, и ее изменение будет определять величину притока иностранной валюты от экспортных операций и ожидания внешних инвесторов. И эти изменения делают курс рубля неустойчивым. К тому же, инвесторы пока не идут в Россию: чистый отток частного капитала из страны в 2009 году может достичь 42 млрд. долларов, говорится в проекте основных направлений денежно-кредитной политики ЦБ, сообщил «Интерфакс». А это тоже будет ослаблять рубль на валютном рынке.

Но главной причиной снижения стоимости рубля внутри страны станет дыра в бюджете, которая увеличивается не по дням, а по часам. По оценкам правительства, к концу бюджетный дефицит может достичь 8% ВВП. И хотя, по мнению вице-премьера Алексея Курина, это «не критично», но и стоимости рублю тоже не прибавит. Другой проблемой могут стать запланированные на год бюджетные антикризисные деньги, которые пока тратятся очень медленно. К началу осени исполнение статей бюджетных расходов составило 40%. А когда в последних месяцах года чиновники начнут «выполнять план» по расходам, эта денежная масса хлынет на рынок страны и, естественно, девальвирует рубль. Не добавляет крепости рублю и то, что за первую половину года ВВП страны снизился на 10,4%. А производство по итогам января-августа упало на 14%, как подсчитали в Росстате. Обесцениванию национальной валюты поможет и инфляция, которая, по подсчетам ЦБ, уже достигла 11,6% в годовом выражении.

Дополнительное давление на рубль может оказать рост выплат по внешнему долгу в последнем квартале года, считают в инвесткомпании «ВТБ капитал». По статистике ЦБ, компаниям и банкам предстоит погасить около 37 млрд. долларов — почти на 40% больше, чем во втором и третьем квартале года. И для этого они будут активно покупать валюту на внутреннем рынке, оказывая давление на курс рубля повышением спроса. В конце года «ВТБ капитал» обещает курс в 33,6 рубля за доллар и 39,6 рублей по стоимости бивалютной корзины. Экономист «Траста» Евгений Надоршин считает, что в конце декабря доллар будет стоить 33 рубля, а корзина — 40,5 рубля. В общем, как констатируют аналитики, ожидания девальвации рубля к концу года со стороны инвесторов остаются высокими.

А что думают банкиры, у которых от точности прогноза напрямую зависит прибыль? Как сообщил «Свободной прессе» директор Центра стратегических исследований Банка Москвы Алексей Ведев: «Наш прогноз: к концу года рубль ослабнет до уровня 31,4 — 31,8 рубля за доллар. Я оцениваю ситуацию на рынке как стабильную, и не вижу никаких фундаментальных причин для большего ослабления его курса. По нашим прогнозам, цены на нефть останутся в коридоре 60−70 долларов за баррель. Кроме того, стабилизации рубля будет способствовать небольшой рост импорта. Сейчас он упал порядка 40%, но к концу года будет подрастать. И рост бюджетных расходов в конце года просто сдержит укрепление рубля от увеличения платежного баланса. А искусственная девальвация рубля, о которой сейчас говорят некоторые экономисты, на мой взгляд, не даст никаких преимуществ отечественной промышленности, и финансовые власти на нее вряд ли пойдут».

Ну а нынешним укреплением рубля мы целиком обязаны спекулянтам фондового рынка. Сейчас на отечественной бирже продолжается ралли повышения цен акции — биржевые индексы ММВБ и РТС взлетели уже выше 1250 пунктов. Биржевые спекулянты активно приобретают российские рубли на рынке для покупки акций, повышая спрос на них, и рубль идет вверх. Но весь этот рыночный «суперрост» цен акций абсолютно спекулятивный, ведь не могут ценные бумаги компаний и банков, которые демонстрируют снижение прибыли и убытки по итогам полугодия, вырасти в цене на 50%. А значит, рано или поздно игроки рынка должны будут «зафиксировать прибыль», продав акции. И так как, по мнению экспертов, значительное их число составляют иностранцы, они отправятся с рублями на рынок, чтобы обменять их на валюту. Тогда спрос на валюту резко превысит ее предложение, как это уже было в прошедшем году, и рубль может обвалиться. Если, конечно, Центробанк не удержит его своими интервенциями — продажами валюты из резервов.