18+
четверг, 8 декабря
Экономика

Фондовый рынок пал под натиском роботов

Тупая ошибка брокера вызвала электронно-вычислительную панику на мировых биржах

  
28

В пятницу ведущий американский индекс Доу-Джонса за пятнадцать минут обвалился почти на 1000 пунктов — на 1 трлн. долларов. Для сравнения, величина всего российского рынка акций сегодня не более 1 трлн. Причиной тому стала ошибка участника торгов — брокера, который при попытке продажи 16 млн. акций компании Procter&Gamble, набрал на клавиатуре своего компьютера букву «b», обозначающую миллиарды, вместо «m» миллионов. В результате частота автоматических торгов подскочила, что привело к резкой потере ликвидности. Так вследствие человеческой ошибки произошел системный сбой в программе торгов, в результате которого началось массовое падение котировок. К примеру, акции, стоившие обычно около 60 долларов, начали продаваться по 0,11 центов. По критическому стечению обстоятельств, сбой произошел сразу после того, как индекс упал на 300 пунктов из-за экономического кризиса в Греции. Брокеры уведомили об ошибках Комиссию по ценным бумагам и биржам США, но было уже поздно — ставки сделаны.

И это вовсе не единственный пример подобной «чистой случайности» в рыночном мире. Приведу лишь один недавний прецедент. Прошедшим летом крупнейший в мире нефтяной брокер — компания PVM Oil Associates объявила, что она стала «жертвой несанкционированной торговли». Расположенная в Лондоне компания сообщила, что в результате мошеннических действий одного из ее брокеров она была вынуждена закрыть существенные объемы фьючерсных контрактов на нефть, что принесло ей потери почти на 10 млн. долларов.

Нефтяные трейдеры Лондона и Нью-Йорка тогда тоже подтвердили, что именно «несанкционированная торговля» объясняет исключительно резкий скачок активности и цен на биржевых торгах. Правда, вначале они подумали, что причиной стали какие-то экономические или политические события — инсайд, о котором стало известно игрокам. В результате этого всего за один час мировая стоимость нефти подскочила с 71 до 73,5 долларов за баррель — максимального уровня в прошедшем году. Однако, как заявили трейдеры, продажи брокера — мошенника объясняют всего лишь половину из необычно высокого объема заявок, а остальная их часть обусловлена действиями других игроков, которые, как водится на бирже, сразу же включились в игру на подъеме цен.

Причем, судя по быстроте реакции, решающую роль в этом деле сыграли роботы. Правда, о том, какой процент они составляли от числа всех «оперативно включившихся» игроков, история умалчивает. Зато известно, что после этого стоимость нефти стала так же резко снижаться, и цены на ведущих мировых товарных биржах опустились ниже отметки в 67 долларов за баррель.

— Конечно, ни один человек не способен соперничать с электронным инвестором по скорости реакции на изменения тысячных долей цены акций на биржевых торгах. Так же, как и по быстроте произведения операций по выставлению заявок на покупку и продажу акций. А ведь именно от этого напрямую зависит размер прибыли игрока на рынке, — поясняет «СП» руководитель Центра финансовых проблем Максим Тимофеев. — Для чего появились на рынке роботы? Существует множество финансовых сайтов, которые позволяют игроку отслеживать цены акций «в реальном времени», основываясь на последних котировках. Но человек, в отличие от робота, постоянно задает вопрос: чем я рискую, когда совершаю сделку? Когда биржевой трейдер принимает решение, покупать или продавать акции, он должен сразу же решить, сколько акций или контрактов ему следует купить или продать — в каждом бланке ордера у брокера есть пустое место, где следует вписать размер позиции. Именно для этой цели на рынках мира и появились гиперактивные инвесторы — компьютерные программы. Первые попытки создания автоматизированных систем управления торгов предпринимались в 1990-х годах, когда появление интернета сделало такие технологии доступными. Но биржевой кризис 2000 года спровоцировал скачок доли роботов в биржевых торгах по всему миру. По данным Deutsche Boerse, в 2004 году на долю роботов приходилось всего 20% от всего объема мировых электронных торгов акциями, а в 2009 году они занимали уже 42% рынка. Сколько их сейчас — никому точно не известно.

Как пояснили «СП» на ММВБ: «На Фондовой бирже ММВБ уже давно присутствуют гиперактивные игроки, выставляющие тысячи заявок за торговую сессию. Очевидно, что для этого используются компьютерные программы, автоматически выставляющие заявки. Торговля такого типа может вестись как на собственные средства компаний — участников торгов, так и физическими лицами — клиентами Интернет-брокеров. В качестве критерия, определяющего использование компьютерных программ для торговли, служит повышение среднедневного числа заявок, выставляемых в интересах клиента — участника торгов. Можно предположить, что поддержание среднего за месяц темпа выставления заявок более чем два раза в минуту (более 22 тыс. заявок за месяц) не обходится без применения автоматизации».

Сегодня более половины заявок на покупку и продажу акций российской фондовой биржи ММВБ выставляют роботы, причем за последний год их число выросло более чем вдвое. Правда, заключают сделки все же не роботы, а живые люди, и, тем не менее, как мы видим, «электронные мозги» способны повлиять на снижение или рост цены бумаг на бирже.

Так называемые «гиперактивные инвесторы», способные выставлять более двух заявок в минуту, в прошедшем августе активизировались. Они выставили более 55% всех заявок на рыночных торгах, говорится в «Биржевом обозрении» ММВБ. Как сообщает издание, еще в январе прошлого года их доля на рынке была гораздо скромнее — около 20%. При этом количество самих роботов, долгое время составлявшее около 30 «участников рынка», выросло до 70. И ровно на столько же — с 30 до более 70 — расширился спектр рыночных инструментов, с которыми сегодня совершается более одной сделки в минуту. Самое время вспомнить киношные «страшилки» про роботов, которые погубили человечество.


7 мая глава ФСФР Владимир Миловидов призвал участников рынка осторожно реагировать на обвал индексов в США, который мог быть вызван техническими причинами. Американский фондовый рынок, продемонстрировавший чудеса падения, вверг в панику все мировые площадки. Есть подозрение, что в обвале были виноваты автоматические торговые системы, а вовсе не живые трейдеры. Миловидов попытался выступить в качестве «психотерапевта», призвав участников рынка внимательно анализировать информацию.

— Мы не можем быть уверены в том, что обвал на американском рынке стал реакцией на объективные причины. В этой ситуации необходимо очень внимательно следить за поступающей информацией, анализировать ее, чтобы не стать жертвой технического сбоя", — заявил Миловидов агентству «Интерфакс». По его словам, Комиссия по ценным бумагам и биржам США квалифицирует ряд прошедших сделок как необычные и сейчас проводит расследование. Американская биржа Nasdaq аннулировала уже более 100 заключенных сделок.

Однако попытка Миловидова успокоить рынок не смогла удержать его от мощного падения в первые же минуты пятничных торгов. Индексы российского рынка обвалились к уровню ноября прошлого года — ниже 1300 пунктов.

Тем временем американские эксперты винят в небывалом обвале рынка специальные автоматические программы для компьютеризованной торговли. Американские регуляторы и парламентарии США уже начали расследование случившегося. «Это неприемлемо, — заявил конгресссмен Пол Канйорски, возглавляющий подкомитет, контролирующий деятельность Комиссии по ценным бумагам и биржам. — Мы не можем допустить, чтобы технологическая ошибка приводила к панике на рынках. На каждую подорожавшую на Нью-йоркской фондовой бирже акцию пришлось 17, которые подешевели. При этом стоимость бумаг ряда компаний, среди которых Procter&Gamble, снижалась в ходе торгов аж до 1 цента. Падение цены акций Procter&Gamble, который входит в расчет Dow Jones, достигало 37%, однако по итогам торгов скорректировалось до -2,3%. Котировки ценных бумаг Apple опускались на 22%, но по итогам торгов упали всего на 3,8%. Акции Accenture падали до отметки в 1 цент, но на закрытие торгов цена бумаг «выровнялась» до 41,09 доллара. Паника в середине дня была вызвана тем, что маклеры были просто выключены из торгов, а машины продолжали продавать бумаги на рынке, которого уже не существовало, — отмечает аналитик Miller Tabak Питер Буквар. — Это была невиданная электронно-вычислительная паника с продажами акций в «черную дыру».


«Хороший игрок должен быть тупым и смелым», говорили нам на спецсеминаре рыночные специалисты Центробанка. То есть, он должен отключить эмоции и ориентироваться исключительно на цифры рынка. Но главной из эмоций является интуиция, которая и спасает человека в сложной ситуациях, когда принять решение умом просто нет времени или возможности. А у робота эта «палочка-выручалочка» отсутствует. Зачастую электронный инвестор не может правильно оценить информацию и вовремя принять верное решение, констатируют участники рынка. Правда, и большинство людей этого сделать тоже не в состоянии, но все равно, 100-процентной замены человека на рынке быть не может, считают специалисты Центробанка. И нынешние события можно считать подтверждением их мнения.

Популярное в сети
Цитаты
Сергей Ермаков

Заместитель директора Таврического информационно-аналитического центра РИСИ

Комментарии
Новости партнеров
Фото дня
СМИ2
24СМИ
Новости
Жэньминь Жибао
Медиаметрикс
Финам
НСН
СП-ЮГ
СП-Поволжье
Цитата дня
В эфире СП-ТВ
Фото
Цифры дня