Русское и китайское золото могут прижать американский доллар к стенке

Я уже писал в предыдущей статье о «странном» (мягко выражаясь) отношении российского Минфина к золоту, добываемому в нашей стране.

О том, что на протяжении многих лет Минфин, управляя Фондом национального благосостояния (ФНБ), успешно отбивал попытки тех политиков и государственных чиновников, которые ратовали за включение в состав этого фонда наряду с долларом США и ряда иностранных валют, также золота. И в настоящее время ФНБ сформирован такими валютами, как доллар, евро и британский фунт стерлингов.

Золота как не было, так и нет. Средства фонда находятся под дамокловым мечом двух видов рисков: 1) обесценение валют; 2) заморозка валютных средств фонда Вашингтоном. Сегодня эти риски стали очень вероятными. Во-первых, валюты обесцениваются по той причине, что на полную мощность включены «печатные станки» ФРС США, Европейского центрального банка и Банка Англии. Во-вторых, с приходом в Белый дом Джо Байдена Вашингтон от угроз заморозить валютные резервы РФ может перейти к реальным действиям.

Подобную позицию Минфина я характеризую как сознательную защиту американского доллара от российского золота (мы ведь золотодобывающая страна, поэтому золото у нас не импортное, а российское).

Защиту американского доллара от российского золота Минфин осуществляет и на другом фронте. Он всячески вставлял палки в колеса тем российским политикам и стоящим за ними представителями российского бизнеса, которые ратовали за создание отечественного рынка инвестиционного золота. Под таким золотом понимается драгоценный металл в виде стандартных слитков (определенного веса и пробы) и монет. А также в сертификаты (акции) специальных фондов, формируемых с помощью золота. Эти золотые фонды называются ETF (Exchange Traded Funds) — Биржевые индексные фонды (привязанные к золоту).

По мере ослабления доллара США и других ведущих валют золото в инвестиционной форме становится все более привлекательной альтернативой по сравнению с банковскими депозитами и разного рода финансовыми инструментами, номинированными в валюте. Пока еще в мире массового бегства из валют в золото нет, но осторожное перемещение уже фиксируется. Недавно Всемирный совет по золоту (World Gold Council — WGC) опубликовал данные о мировом рынке золота за 3 квартал 2020 года. За три месяца указанного квартала объем инвестиций в золото составил 494,6 тонн, что на 21% превысило показатель 3 квартала предыдущего года. При этом инвестиции в золотые фонды ETF за указанный период времени выросли с 258,7 до 272,5 т, или на 5%.

А вот инвестиции в физическое золото (слитки и монеты) выросли со 149,4 до 222,1 т, или на 49%. Итак, обозначилась явная тенденция в пользу физического золота, которым инвестор может распоряжаться по своему усмотрению и хранить его хоть под матрасом, хоть в сейфе банка. Золотые фонды прямого доступа к драгоценному металлу не дают. Кстати, по данным WGC, спрос на золото в виде ювелирных изделий в 3 квартале сильно просел — на 19% по отношению к 3 кварталу предыдущего года. Это вполне объяснимо: ювелирные изделия не являются инвестиционным активом, т.к. имеют низкую ликвидность (их продажа сопряжена с серьезными потерями в продажной цене по сравнению с ценой приобретения).

Времена во всем мире наступают тревожные, поэтому и физические, и юридические лица хотят иметь ликвидное золото первой инстанции (т.е. физическое золото, а не ценные бумаги, обеспеченные золотом). В России такие же настроения, как и в целом по миру. Но настроения не трансформируются в инвестиции в золото, потому что они (настроения) разбиваются о каменную стену Минфина. А под каменной стеной я имею в виду налог на добавленную стоимость (НДС), который взимается с наших граждан, приобретающих инвестиционное золото.

Приобретать они его могут в банках (имеющих лицензии ЦБ на проведение операций с драгоценными металлами). Если физическое лицо покупает в банке золото и размещает его на обезличенном металлическом счете (ОМС), то НДС не уплачивается. Золото не выходит за пределы банковской системы. Примечательно, что действие существующей в России системы страхования банковских вкладов не распространяется на обезличенные металлические счета. Вряд ли такой инструмент интересен российскому инвестору.

Недавно были опубликованы данные исследования WGC по России. В нем путем опроса выявлялось отношение физических лиц (розничных инвесторов) к золоту. В России инвестирование в золото «носит скорее экспериментальный характер», констатировали авторы исследования. Оказалось, что среди розничных инвесторов золото среди инвестиционных инструментов (продуктов) было лишь на шестом месте. После банковских депозитов, наличной валюты, недвижимости, страхования жизни. Даже криптовалюты опережали золото! И это в стране, которая сегодня занимает второе место в мире по добыче золота — 329,5 т по итогам прошлого года (на первом месте Китай — 383,2 т).

В исследовании отмечается, что только 16% российских респондентов имели какие-то инвестиции в золото. В качестве причин столь осторожного отношения к золоту респонденты называли недостаток информации об этом инвестиционном инструменте, также опасения подделок. Однако все это второстепенные причины. Все респонденты в один голос говорили: инвестировать в золото им мешает НДС. А НДС на золото для розничных инвесторов в России, если верить исследованию WGC, самый высокий в мире — 20%.

Впрочем, существование подобного налога сегодня выглядит как анахронизм. Российские власти любят ссылаться на европейский опыт.

Так вот, еще в конце прошлого века в Европейском союзе была принята Директива Совета ЕС 98/80/EC (от 12 октября 1998 г.), обязывавшая страны-члены Союза отменить НДС на все операции с золотом в пределах Союза. 28 ноября 2006 года на смену ей пришла новая директива: «Об общей системе налога на добавленную стоимость» (Директива 2006/112/ЕС). Там дублировались положения о свободном (безналоговом) обращении золота в пределах ЕС.

Согласно директиве 2006 года (п. 53 преамбулы), «применение обычных норм о НДС к золоту создает существенное препятствие для его использования в целях финансового инвестирования и, таким образом, оправдывается применение к обороту золота специального налогового режима с целью повышения международной конкурентоспособности рынка золота ЕС». Короче говоря, с 2006 года НДС на золото для инвесторов во всех странах ЕС исчез окончательно и бесповоротно. В ЕС золото почти не добывается, но рынок инвестиционного золота для физиков весьма развит.

А вот пример Китая. Там, НДС на инвестиционное золото был отменен в 2004 году. Это дало мощный толчок развитию внутреннего рынка золота, а заодно стимулировало рост золотодобычи в Китае. Это не последняя причина, почему Китаю в короткие сроки удалось занять первое место в мире по объемам добычи драгоценного металла.

Большая часть добываемого в Китае золота идет именно на рынок инвестиционного золота. Так, в 2017 году в стране было добыто 453,5 тонны золота, а частный инвестиционный спрос составил около 280 тонн (61% от добычи). По некоторым оценкам, в прошлом году четверть всего мирового спроса на инвестиционное золото приходилась на китайский рынок.

Вот данные WGC о масштабах инвестиций в физическое золото (т.е. без учета инвестиций в золотые фонды ETF) по итогам 3 квартала этого года в некоторых странах (т): Китай — 57,8; Турция — 48,5; Индия — 33,8; Германия — 32,3; США — 19,2. В некоторых странах рост спроса на инвестиционное золото был просто бешеным. В Турции показатель 3 квартала 2020 года составил 600% по отношению к показателю 3 квартала 2019 года. А вот приросты по некоторым другим странам за тот же период времени (%): США — 300; Австрия — 128; Германия — 81; Индия — 51; Китай — 35.

Особенно в этом году отличилась Турция, покупки инвестиционного золота за три квартала 2020 года составили в общей сложности 91,8 т. И это при том, что добыча драгоценного металла в этой стране очень скромная. Даже американцы уже перестают верить в свою валюту, о чем свидетельствует стремительный рост закупок драгоценного металла розничными инвесторами США.

Один из ведущих банков Уолл-стрит Goldman Sacks летом этого года выдал рекомендацию своим клиентам: «выходите из доллара США, конвертируйте американскую валюту в золото». Сегодня уже и другие банки Уолл-стрит осмелели, рекомендуя подальше отползать от доллара и укрываться в надежном убежище, называемом «золото».

А как обстоят дела с инвестициями в золото в России? Она не попала даже в топ-10 по объемам инвестиций в физическое золото в 3 квартале этого года. Там есть даже Австрия (2,4 т), а России нет. А вот показатель инвестиций в физическое золото в России по итогам всех четырех кварталов прошлого года: 3,7 тонны. А в 2018 году было около 2,25 т. Округленно: примерно лишь 1 (один) процент добываемого золота попадает в руки отечественных розничных инвесторов. В Китае этот показатель, напомню, составляет примерно 60%.

Российская золотодобыча работает в этом году почти исключительно на иностранных инвесторов и спекулянтов, тусующихся вокруг Лондонской биржи. Всего за 9 месяцев 2020 года экспорт золота из России составил 220,5 тонны на сумму 12,5 млрд долларов. В физическом выражении объемы вывоза взлетели в 5 раз. Примерно 90 процентов добываемого золота покидает пределы страны. Почти весь золотой экспорт направляется в сторону Туманного Альбиона. В сентябре из страны за рубеж было вывезено 54,9 тонны слитков, что является рекордным помесячным показателем за все годы статистических наблюдений в РФ.

Итак, денежные власти держат «зеленый свет» для российского золота в направлении Лондона, и на протяжении многих лет — «красный свет» в направлении российского рынка. Минфин придумывал различные аргументы для того, чтобы обосновать свою предательскую политику. Мол, Ильинка не может отменить НДС на покупку инвестиционного золота по той причине, что казна недосчитается налогов. Но ведь желающих платить такой НДС в России почти нет, поэтому и никаких реальных потерь нет. А вот пополнить казну путем отмены НДС можно и надо.

Опыт того же Китая показывает: отмена НДС резко подстегнула добычу драгоценного металла в стране. То же самое произошло бы и в России. А золотодобытчики платили бы в казну дополнительно десятки миллиардов рублей в виде налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ). У серьезных экспертов нет никакой другой версии кроме следующей: Минфин играет на стороне американского доллара.

Если отменить НДС, то в России моментально произойдет де-долларизация. Все доллары (равно как и евро, британские фунты, японские иены и др.) будут моментально конвертированы в драгоценный металл. На руках наших граждан, по моим оценкам, от 40 до 80 млрд. долларов наличной «зеленой» валюты. Они мечутся и не знают, как их спасти, завтра «зеленые» банкноты могут превратиться в макулатуру.

Позиция Минфина по вопросу НДС на золото выглядит насколько дикой и подлой, что, кажется, у защитников американского доллара на Ильинке нервы не выдержали. Руководители решили выпустить пар из котла. 13 ноября 2020 г. российские СМИ сообщили следующую новость: замминистра финансов Алексей Моисеев заявил, что Минфин может со временем отменить НДС на операции с золотом. Правда, он почему-то сместил вопрос об НДС в сторону ювелирной промышленности.

Он сказал, что отрасль может быть освобождена от уплаты НДС на закупаемое золото после того, как будет создана система надежного контроля за движением драгоценного металла и когда будет гарантирована надежная маркировка ювелирной продукции. Мол, в ювелирной отрасли и вокруг нее много «тени», где обращается неучтенное золото. Ничего конкретного чиновник не обещал, но «выразил надежду», что в течение следующего года такая система контроля будет создана и тогда можно обсудить вопрос об отмене НДС. Т.е. слова чиновника можно интерпретировать так: произойдет отмена НДС не ранее, чем в 2022 году. Но это его «надежды».

И, что самое главное: многих в России сегодня волнует даже не ювелирная продукция (спрос на нее падает и в мире, и в России), а именно инвестиционное золото. Из не очень внятных обещаний замминистра можно понять, что отмена НДС на инвестиционное золото может произойти одновременно с отменой НДС на ювелирный металл. Можно сказать, что чиновник накормил нас обещаниями. Не более того.

Вместе с тем, для отмены НДС на инвестиционное золото никаких особых дополнительных мер контроля не нужно. Это и так надежно маркируемые и учитываемые слитки золота. Для отмены НДС на такие слитки необходимо, образно выражаясь, 24 часа. А после отмены НДС в следующие 24 часа (опять же, образно выражаясь) произойдет де-долларизация российской экономики. Та самая, о которой наши власти уже твердят многие годы. Все более убеждаюсь в том, что российский Минфин проводит последовательную политику по защите доллара США и других иностранных валют от отечественного золота.