18+
среда, 29 марта
Экономика

Запад понимает Кудрина гораздо лучше Отечества

Правда, в долг ему давать все равно остерегается

  
3

Итак, Россия объявила о возможном новом внешнем займе в долларах на 2010-й год. В нынешних кризисных условиях такая информация с одной стороны вызвала интерес у потенциальных инвесторов, а с другой — заставила их серьезно задуматься, насколько рискованно одалживать сейчас деньги Москве. Один из таких анализов опубликовала на днях швейцарская газета Le Temps. Эксперты издания констатируют: несмотря на некоторый оптимизм на рынке российских еврооблигаций, инвесторы ведут себя очень настороженно.

Чем же объясняется столь сдержанное настроение?

Прежде всего, считает автор статьи, инвесторы в некотором смысле парализованы перспективой массовой национализации российского бизнеса. Тем более, СМИ не устают подбрасывать цифры — одна мрачнее другой — относительно задолженности стран Восточной Европы перед зарубежными банками. Чаще всего называют сумму в 1 700 миллиардов долларов. Правда, многие аналитики делают оговорку, дескать, в этой цифре свалено в кучу все — и кредиты, выданные местными банками, и те, что получены от зарубежных финансовых компаний. Когда же финансисты начинают копать чуть глубже, то становится ясно, что Россия с ее внешней задолженностью в размере 40 процентов от ВВП выглядит не так уж и плохо.

Для сравнения: долг Германии или Англии составляет 200 процентов ВВП. Правда и то, что ЦБ России изрядно попользовался своими резервами для поддержания национальной валюты — рубля и облегчил их с 400 до 160 млрд. долларов. Тем не менее, два российских резервных фонда общим объемом 206 млрд. долларов остались неприкосновенными. Эти данные выложило на своем сайте Министерство финансов РФ специально для тех инвесторов, которые готовы рискнуть.

Но западная печать все же обращает внимание своих банкиров, не склонных к скоропалительным решениям, на то обстоятельство, что ни финансовая, ни банковская система Россия не отличается прозрачностью. Даже те западные страны, у которых внешняя задолженность значительно выше, чем у России, и те, которые откровенно заставили быстрее вращаться печатный станок, благодаря своей открытости, оказались в лучшем положении. Их облигации пользуются большим доверием, несмотря на низкий процент дохода.

Однако с настоящими проблемами, считает издание «Тан», в России столкнутся не инвесторы, а банки, предоставившие займы. Действительно, трудно представить, чтобы страна, которая бьется за экономическое признание на международной арене, и чьими финансами руководит консерватор Алексей Кудрин, которого мало кто из западных наблюдателей отваживается критиковать, вдруг бросит на произвол судьбы суверенные или практически суверенные акции, например, Газпрома. Проблема в другом. В период «легких» кредитов многие российские компании назанимали денег у иностранных банков — австрийских, итальянских, французских и швейцарских, — выставив в качестве гарантии свои акции. Теперь, когда кризис в полной мере охватил российскую экономику, эти компании уже не в состоянии обслуживать свои долги. Какие возможности остаются у банков-кредиторов? Может, нужно объявить о банкротстве и завладеть собственностью таких предприятий, а затем найти возможного покупателя на рухнувшем рынке? Или взять на себя управление компанией на очень сложном рынке без достаточных знаний российских реалий?

Нет, это нереализуемо и, похоже, большинство банков выберут третий путь — реструктуризацию. То есть отложат решение проблем на потом. Но поскольку рефинансирование тоже невозможно, выплаты будут перенесены, скажем, на год, но уже по другим, более высоким ставкам заимствования. Например, одна российская химическая компания, которая заняла деньги у трех банков — двух зарубежных и одного российского — вынуждена перенести платежи с нынешнего — на 2010-й год. При этом проценты по кредиту возрастают с 8 до 18.

Конечно, банки, как международные, так и российские, отваживаясь на такой шаг, рискуют в том смысле, что возрождение мировой экономики может и не начаться в планируемые сроки со всеми вытекающими отсюда последствиями.

Некоторые аналитики полагают, что ЦБ России мог бы воспользоваться ситуацией для консолидации национального банковского сектора, которая уже давно откладывается. При этом будут сохранены крупные банковские организации и принесены в жертву мелкие. Параллельно могут быть спасены динамичные предприятия в других секторах экономики, которые государство склонно национализировать по непрозрачным схемам. Да, возможно это будет трагично для владельцев, но как бы цинично это не выглядело, такой вариант достаточно комфортен для акционеров и кредиторов, поскольку компании продолжат выплачивать свои долги.

Все эти факторы вроде бы должны убедить инвесторов в надежности России. Однако еврооблигации, недавно размещенные Газпромом сроком на 10 лет с началом погашения через три года, оставили финансовую публику равнодушной, хотя доход по ним обещан в размере 9,25 процентов. И теперь Россия подумывает о внешнем долларовом займе на 2010 год. Но при этом хорошо бы одновременно вложиться в серьезный пиар, который обеспечил бы достаточную прозрачность предстоящим операциям. Ведь прозрачность, как показывает практика, помогает приносить доход.

Берн

СМИ2
24СМИ
Рамблер/новости
Цитаты
Юрий Болдырев

Государственный и политический деятель, экономист, публицист

Валентин Катасонов

Экономист, профессор МГИМО

Комментарии
Новости партнеров
СМИ2
24СМИ
Рамблер/новости
Новости
Медиаметрикс
Лентаинформ
НСН
Жэньминь Жибао
Финам
СП-ЮГ
СП-Поволжье
Цитата дня
В эфире СП-ТВ
Фото
Цифры дня