Набиуллина между двух огней

В пятницу, 13 марта, совет директоров Банка России соберется на заседание по денежно-кредитной политике. На нем, как ожидают многие эксперты и финансисты, будет принято решение о пересмотре ключевой ставки.

Напомним: 15 декабря 2014 года на ночном заседании Банк России поднял ставку с 10,5% до 17% в попытке сдержать обвал курса рубля. На следующий день рубль показал рекордное падение за 15 лет и достиг исторических минимумов на отметках 80 рублей за доллар и более 100 рублей за евро.

30 января 2015 года ЦБ немного скорректировал курс — снизил ключевую ставку до 15%. Свое решение регулятор объяснил изменением баланса рисков: если в декабре превалировали угрозы инфляции, то теперь они отошли на второй план, уступив место проблемам охлаждения экономики.

Эксперты считают, что и 13 марта можно ждать дальнейшего понижения ключевой ставки. На такую возможность указывают следующие макроэкономические тенденции:

— Девальвационные ожидания стабилизировались — потребительские цены выросли за минувшую неделю всего на 0,2%, что стало самым низким показателем с октября 2014 года.

— Темпы ускорения инфляции замедлились — за неделю с 25 февраля по 2 марта с 0,6% до 0,2%.

— В то же время жесткие условия кредитования, обусловленные высокой ключевой ставкой, усиливают риски для финансовой стабильности. Платежи по внешним кредитам для российских промышленных предприятий в ряде случаев составляют около 50% прибыли, а для предприятий обрабатывающих отраслей — более 70%. В таких условиях кредитование может окончательно прекратиться, что чревато обвалом инвестиционной и потребительской активности, а в конечном итоге — значительным углублением рецессии в экономике.

Возможно, поэтому президент Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин заявил 10 марта, что бизнес «с нетерпением ждет от совета директоров ЦБ, что они снизят ставку хотя бы символически, на 1 п.п. (до 14%), чтобы показать, что идет движение в этом направлении».

На деле, Центробанк находится между двух огней. Для стимулирования экономики необходимо развивать производство и частный бизнес, что невозможно без доступного кредитования. С другой, высокая ставка стабилизирует ситуацию на валютном рынке и удерживает уровень инфляции в приемлемых границах.

Будет ли Центробанк пересматривать ключевую ставку?

— Центробанк принял решение о резком повышении ключевой ставки в силу нескольких факторов, — отмечает независимый экономист, инвестиционный консультант Владислав Жуковский. — После перестановок в руководстве ЦБ во главе ключевого финансового института России встала Эльвира Набиуллина — известная аспирантка Евгения Ясина и одна из самых молодых замминистров экономики в 1990-е. Замминистром госпожа Набиуллина стала, прежде всего, потому, что одобряла бардак и ужас, которые царили в 1990-е в валютно-финансовой системе и социально-экономической сфере страны. И на посту председателя ЦБ она следовала прежним либеральным лекалам. Логика действий ЦБ была такая же, как в 1996—1998 годах и как в 2008—2009 годах. Она заключалась в борьбе за удержание «горячего» спекулятивного капитала, прежде всего, международного. Но делалось это не за счет создания «точек роста» в экономике, не за счет повышения рентабельности реального сектора, а за счет задирания процентных ставок по кредитам до космических высот.

Вот и в декабре 2014-го, якобы борясь за крепкий рубль и подавление инфляции, ЦБ просто-напросто повторил те же меры, что и шесть лет назад. Напомню: тогда в мире только Россия и Венгрия повысили ключевую ставку. Для Венгрии это закончилось серьезнейшей валютно-финансовой паникой и социально-экономическим кризисом.

«СП»: — Почему Центробанк действует именно так?

— Его руководство следует догмам либерализма, согласно которым неважно — много денег в экономике или мало. Все равно нужно повышать процентные ставки, делать дорогими кредиты и укреплять национальную валюту. И неважно, что экономика от таких мер разрушается, а бизнес скукоживается как шагреневая кожа и уходит в тень. Собственно, именно по этим причинам мы получили рекордный отток капитала в 2014-м — он составил 151,5 млрд долларов.

Если бы эти деньги остались в российской экономике, мы могли бы на 65% увеличить инвестиции в основной капитал. И получили бы не стагнацию и рецессию, а рост ВВП в 2014 году на 4,5%.

Но наш Центробанк — это такая вещь в себе. На мой взгляд — он некий инструмент внешнего управления российской экономикой.

«СП»: — И как работает этот инструмент?

— На оперативно-тактическом уровне, понятно, ЦБ работает в интересах российского спекулятивного и олигархического капитала. Другими словами, играет на стороне металлургов, нефтехимиков, нефтяников и финансовых барыг, в лице которых выступают крупные известные банки. Последние сегодня имеют крупнейшую задолженность перед ЦБ по рублевым кредитам, и при этом — самую большую валютную позицию. Это значит, что они вложили деньги, полученные от Центробанка, в скупку валюты.

А на более высоком — геостратегическом уровне — Центробанк, с моей точки зрения, проводит политику в интересах, грубо говоря, акционеров Федеральной резервной системы США — ростовщиков с Уолл-стрит и лондонского Сити. И можно долго спорить, Ротшильды ли это, Рокфеллеры, Морганы, Куны, Дюпоны, Леманы или другие ребята, — сути это не меняет. А она заключается в том, что российская экономика приносится в жертву интересам глобального спекулятивного капитала, который контролирует печатные станки в США, ЕС и Великобритании.

Этими игроками было сделано все возможное, чтобы в России было невыгодно ничего производить. Чтобы у нас не было бизнеса, промышленности, высоких технологических переделов и наукоемких производств. Чтобы в России было невыгодно вкладывать деньги ни в одно реальное производство, кроме нефтегаза, металлургии, химии и минерального сырья. Только эта продукция нужна глобальному бизнесу для своих вертикально-интегрированных цепочек добавленной стоимости.

В результате такого подхода из России за 25 лет было вывезено более 2,3 триллиона долларов, причем в последние шесть лет — более 600 млрд. долларов (половина из них — «серый» капитал от незаконной внешнеэкономической деятельности). В 2015 году, по моим оценкам, отток капитала из РФ приблизится к 200 млрд долларов.

«СП»: — Получается, спекулятивный капитал ЦБ удержать не удалось?

— Идея с удержанием «горячего» капитала была лукавой. На деле, была дана возможность заработать тем, кто приближен к кормушке — банкирам и представителям сырьевого олигархического капитала.

«СП»: — Ваш прогноз: 13 марта Банк России будет пересматривать ставку?

— Я считаю — нет, не будет. Более того, если не проводить структурных реформ в экономике, снижение ключевой ставки даже до 0% ничего не даст. Никто и на этих условиях не будет вкладывать деньги в реальный сектор российской экономики, где риски высоки, перспективы туманны, и над всем этим нависает угроза санкций.

На деле, российскому руководству следовало бы признать ошибки в финансово-экономической политике. Выйти из ВТО, пригласить в правительство Михаила Делягина, Валентина Катасонова, Константина Бабкина — людей, которые понимают, как работает реальная экономика и как нужно ее развивать…

— Если ЦБ не снизит ключевую ставку, он разрушит экономику России окончательно, — уверен депутат Госдумы, зампред комитета ГД по экономической политике, инновационному развитию и предпринимательству Николай Арефьев. — По опыту других государств, ключевая ставка повышается для предотвращения спекуляций и обрушения валютного рынка, но кратковременно — на 10−30 дней. Долго держать ее высокой нельзя.

Сегодня из-за высокой ставки наша экономика лишена финансов. Кредиты стали недоступными, а если их брать под существующие проценты, себестоимость продукции критически вырастает. Так долго продолжаться не может. Я считаю, если Банк России ставку все же не понизит и экономику разрушит — это будет государственное преступление.

Но есть важное условие: если ставку снижать кардинально, нужно обязательно вводить валютный контроль. Иначе банки снова кинутся вкладывать рубли в валюту, и ничего мы от понижения ставки не выиграем. Однако президент Владимир Путин твердо дал понять, что валютных ограничений не будет.

Поэтому, скорее всего, ЦБ если и снизит ставку — то на один-два процента. Цена на нефть понемногу растет, нефтедолларов стало больше, и Центробанку, видимо, стало проще делать валютные интервенции. Поэтому он рассчитывает и в этом случае удержать рубль.

Но беда в том, что снижение ключевой ставки даже до 13% - не решение проблем. Ее нужно опускать хотя бы до 8%, а чтобы российская экономика заработала, нужно вообще установить ключевую ставку на отметке 1−2%.

Однако у нас страх перед всплеском инфляции, похоже, затмевает разум. В результате мы по-прежнему «сидим» на очень дорогих кредитах, из-за чего экономика не может подняться с колен…

Фото: Михаил Метцель/ ТАСС