Пекин обвалил юань

Во вторник, 11 августа, Народный банк Китай (НБК) девальвировал юань. Официальный курс снижен на рекордную, по меркам китайской экономической политики, величину — 1,9%. Это стало самым масштабным снижением валюты Поднебесной с 1994 года.

Представитель Народного банка назвал девальвацию «единовременным сокращением стоимости юаня». И подчеркнул, что она поможет движению юаня в направлении большей рыночной свободы.

Поясним: до сих пор НБК — китайский Центробанк — устанавливал официальный курс, от которого юань мог отклоняться на торгах в любую сторону не более чем на 2%. При этом банк регулярно игнорировал движения рынка и фиксировал курсы исходя из собственных соображений. Теперь, надо думать, эта политика будет пересмотрена.

Надо сказать, что решение НБК стало для рынков неприятным сюрпризом. Все-таки еще в апреле представители других ведущих центробанков мира считали, что Китай не пойдет на девальвацию. Нынешнее решение Народного банка уже вызвало волну нервозности как на сырьевых, так и на валютных рынках.

Первым делом вниз ушли нефтяные котировки. Уже утром вторника сентябрьский фьючерс на баррель Brent на лондонской бирже подешевел на 0,48% - до 50,17 доллара. А фьючерс на бочку сорта WTI на электронных торгах Нью-йоркской товарной биржи похудел на 0,76% - до 44,72 доллара.

Такой обвал вполне объясним. Эксперты считают, что Китай станет меньше закупать любых товаров, стоимость которых определяется в долларах. В частности — гораздо меньше сырой нефти.

Следом покатились вниз котировки азиатских валют. Южнокорейская и сингапурская валюты потеряли более 1%. Австралийский доллар, который многими рассматривается как своего рода ликвидный заместитель юаня, — более 2%. По мнению Bloomberg, такая «энергичная» реакция говорит о том, что рынок «не верит в то, что эта мера -единовременная», и считает, что нынешняя девальвация «может быть началом более масштабных изменений».

Как бы ни было, экономисты сходятся в одном: решение китайских властей девальвировать юань отражает их растущее беспокойство замедлением темпов роста национальной экономики. По сути, девальвация юаня направлена на поддержку экспортеров. Ранее опубликованные данные показали, что экспорт Китая в июле упал на 8,3% из-за низкого спроса со стороны трех крупнейших торговых партнеров страны — Евросоюза, США и Японии.

Поможет ли девальвация преодолеть кризис китайской экономики? И главное — как решение Народного банка отразится на России?

— Девальвация расширяет экспортные возможности Китая, прежде всего, в США, — отмечает замдиректора Института Дальнего Востока РАН, руководитель Центра экономических и социальных исследований Китая Андрей Островский. — Идея проста: чем ниже курс юаня — тем больше объем экспорта из Поднебесной.

Американцам, понятно, такое решение не на руку, поскольку ослабление юаня автоматически укрепляет доллар США. С другой стороны, девальвация на 1,9% - это очень небольшое обесценивание национальной валюты. Если раньше за доллар давали 6,1 юаня, сейчас будут давать 6,2 юаня. Согласитесь, это некритично.

«СП»: — Для нас выгодна девальвация юаня?

— На ситуацию в российской экономике решение Народного банка ощутимого влияния не оказывает. Дело в том, что рубль дешевеет гораздо быстрее юаня. Из-за этого России в любом случае невыгодно что-либо ввозить из Китая.

«СП»: — Насколько увеличатся темпы роста китайской экономики благодаря действиям НБК?

— В правительственном докладе, который представил в марте текущего года премьер Госсовета КНР Ли Кэцян, был озвучен ориентир роста экономики — около 7% ВВП в 2015 году. Именно этого показателя китайцы и добьются благодаря девальвации…

— Для России девальвация юаня — не слишком хорошая новость, — уверен руководитель направления «Финансы и экономика» Института современного развития Никита Масленников. — Девальвация китайской валюты, как минимум, не улучшает наши торговые позиция в отношении Поднебесной.

Проблема заключается в том, что РФ потеряла с начала 2015 года примерно треть товарооборота в связи с резким падением цен на нефть, последующим торможением китайской экономики и снижением мирового спроса на сырую нефть. Как следствие, сегодня у нас торговый баланс с Китаем отрицательный (мы продаем в Поднебесную товаров на меньшую сумму, чем Китай поставляет нам), и понижение стоимости юаня на 1,9% означает премию китайским экспортерам.

Да, китайский экспорт может несколько увеличиться за счет девальвации, но это лишь дополнительно ухудшит состояние нашего торгового баланса с Китаем.

«СП»: — Но речь о девальвации всего на 1,9%, разве это трагично?

— Не трагично, но обратить внимание стоит. Судя по всему, нынешняя девальвация — только начало перехода Китая к новому формату курсовой политики. Это означает, что юань все больше будет превращаться в валюту, курс которой зависит от колебаний рынка. Другими словами, девальвация на 1,9% - лишь подготовка к отпусканию юаня в «свободное плавание».

«СП»: — Почему Китай меняет валютную политику?

— Это связано с озабоченностью денежных властей Китая торможением национальной экономики и сокращением экспорта в июле более чем на 8%. В этих условиях ослабление курса национальной валюты — шаг совершенно логичный. Он позволяет средствами валютной политики поддержать слабеющую экономику.

Другое дело, достигнет ли НБК своей цели. Пока открытым остается вопрос, позитивно ли отреагируют финансовые рынки на решение Народного банка, или, наоборот, сделают вывод, что денежные власти Китая хватаются за соломинку. Поскольку, раз Китай пошел на девальвацию — значит, дела в его экономике обстоят очень непросто.

В любом случае, повторюсь, намерение сделать курс юаня более рыночным — это стратегическая цель Пекина. Нынешняя девальвация связана еще и с тем, что юань претендует на вхождение в так называемую корзину специальных прав заимствования (Special Drawing Rights — SDR) Международного валютного фонда. Включение юаня в SDR означало бы, что через несколько лет он станет полноценной международной резервной валютой. Однако в июле 2015 года стало известно, что МВФ принял решение воздерживаться от любых шагов по включению юаня в корзину SDR. По крайней мере, до сентября 2016 года. Фонд мотивировал это решение тем, что валютный рынок зарегулирован, и один из показателей этого — жесткая привязка юаня к доллару. А валюта, которая претендует на статус резервной, не может быть столь некомфортной к рыночным колебаниям.

И вот — китайские власти убивают двух зайцев одним выстрелом. Девальвацией они, во-первых, учитывают критику МВФ и участников рынка, во-вторых, поддерживают китайскую экономику.

Я бы сказал, Китай подстраивается к режиму, в котором формируются сегодня курсы ведущих резервных валют — доллара США, евро, британского фунта и японской йены. В этом режиме курс зависит от спроса и предложения на валюты на биржах, и волатильность курсов достаточно высокая.

Думаю, китайские власти будут вынуждены и дальше опускать курс юаня. Скорее всего, через какое-то время Народный банк расширит коридор колебаний национальной валюты с нынешних 2% до 6%. Это очень напоминает политику Центробанка РФ, когда он переходил к плавающему курсу рубля.

«СП»: — Если, благодаря девальвации, ВВП Китая вырастет в текущем году на запланированные 7%, это поможет вытащить из кризиса российскую экономику?

— Думаю, Пекин действительно попытается выйти на рост 7% ВВП — прежде всего, чтобы поддержать свою политическую репутацию. Но вопрос качества роста в этом случае не может не вызывать сомнений. Думаю, это может вылиться в нежелательный перегрев китайской экономики, что приведет к еще большим проблемам в последующие годы.

Потом, 7% роста китайской экономики России погоды не делают. Это, по сути, показатель 2014 года. Только сегодня, в отличие от прошлого года, ситуация на нефтяном рынке куда сложнее. Поэтому даже некоторый подъем экономики КНР вряд ли ощутимо поднимет цены на «черное золото»…