18+
суббота, 10 декабря
Экономика

Инсайд: Деньги сделаны, пора принимать закон

Госдума приняла во втором чтении законопроект о противодействии использованию инсайдерской информации

  
111

18 июня Госдума рассмотрела во втором чтении проект федерального закона «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации». В законопроекте дается определение ряда понятий: «инсайдерская информация», «инсайдеры», «манипулирование рынком», «операции с финансовыми инструментами или товарами», а также устанавливаются признаки, которым отвечают действия, признаваемые манипулированием рынком; определяется круг инсайдеров; вводится механизмы контроля за использованием инсайдерской информации; устанавливаются требования к раскрытию инсайдерской информации.

Мы попытались понять, насколько серьезно осложнит законопроект жизнь инсайдеров.

Как известно, суть инсайда проста. Некоторые участники рынка имеют доступ к закрытым источникам информации, и пользуются этим на благо своего кармана. Источники — либо менеджмент компаний, либо аудиторы. Кроме того, поскольку в России много государственных органов и инстанций, а также квазигосударственных компаний, в числе потенциальных инсайдеров масса госчиновников, которые могут влиять на рынок.

Что неприятно, целиком проблема инсайда не решаема в принципе. Надо понимать, что инсайд — явление сродни преступности или теневой экономике. Не бывает так, чтобы общество было совершенно свободно от этой «сладкой парочки». Инсайд — фактически, та же самая преступность, только в сфере манипулирования информацией. Поэтому на практике получается, что закон об инсайдерской информации направлен, скорее, чтобы прекратить тотальное манипулирование рынком, сделать так, чтобы наш рынок не превращался исключительно в инсайдерский.

По мнению научного руководителя Экономической экспертной группы (ЭЭГ) при Правительстве РФ Евсея Гурвича, проблема инсайда крайне важна:

— Инсайд — один из факторов, до сих пор искажающий деятельность наших рынков, снижающих их привлекательность. Если мы хотим сделать Москву мировым финансовым центром, то необходимо противодействие инсайду. Думаю, с этим можно будет бороться, когда появится хотя бы какая-то нормативная база.

Американские и европейские рынки давно выработали механизмы, позволяющие вычислять участников рынка, пользующихся инсайдерской информацией. Но там ситуация проще: на фондовых рынках нет сильной волатильности, участники давно знают друг друга. Поэтому внаглую использовать инсайдерскую информацию никто не может. Кроме того, и в Америке, и в Европе есть специальные контролирующие органы, следящие за недопущением на рынок инсайдеров, и традиционные формы манипулирования ими давно выявлены.

Самый примитивный и, тем не менее, наиболее часто использующийся инсайдерами прием — создание всевозможных цепочек, когда разные компании начинают вдруг продавать и покупать друг у друга акции по договоренности. Понятно, если десяток компаний договорятся гонять по кругу акции — сначала купила компания А, потом В, С и так далее — они не создают реального движения акций, но участники цепочек получают большое количество покупок на эти акции, и акции растут в цене.

Но если фондовая биржа в Нью-Йорке научилась эти завихрения как-то отлавливать, наша комиссия по ценным бумагам отслеживает пока явные преступные действия. До вычисления тонких способов манипулирования им очень далеко.

Почему именно сейчас зашел разговор о законе против инсайда, рассказывает президент Союза арендаторов и предпринимателей России Андрей Бунич:

— В течение десяти лет неразвитые фондовые рынки, как российский, только росли. Естественно, постепенно они приближаются к точке насыщения, и в связи с этим начинаются разговоры о внедрении закона об инсайде. Это такая традиция коррумпированных стран — когда большая часть денег уже получена благодаря инсайду, начинается разговор об упорядочении. По уму, надо было делать это десять лет назад. Наш рынок за это время поднялся минимум в 10 раз, можно только догадываться, сколько инсайдеры выкачали из него.

Понятно, инсайд останется. Неискореним инсайд, связанный с оценкой информации. К примеру, возьмем Goldman Sachs. Понятно, это целая империя, у нее огромные возможности по анализу, привлечению людей. Независимый инвестор просто не в состоянии проделать работу по оценке рынка, настолько объемным и сложным он стал, не может просчитать макроэкономические риски. И он идет в Goldman Sachs за экспертным заключением. А Goldman Sachs, пользуясь инсайдерской информацией, может направить клиента не туда, и легко отвертеться от обвинений. Сегодня компанию обвиняют в том, что из десяти рекомендаций, которые они давали клиентам, девять оказывались неверными. Получается, Goldman Sachs поставлял дезинформацию. Но устранить это очень сложно: компания в два счета докажет, что имеет право заблуждаться, и не может все время выдавать верные прогнозы.

Но можно, по крайней мере, исключить прямой инсайд. Когда, допустим, крупный чиновник выходит и делает громогласное заявление, благодаря которому кто-то получает доход. Или наезжает на компанию — и ее акции начинают падать. Вот это можно прекратить, а в России таких случаев очень много.

«СП»: - За инсайд проект закона предусматривает штраф до миллиона рублей. Это много?

— Это вообще ничто. Как раз размеры штрафов — в духе российской действительности. Это называется профанацией. Как всегда у нас главное — принять закон, но внутри его выхолостить. Я не верю, что штраф в миллион рублей может остановить инсайдера. Наказание несоразмерно тому, что люди извлекают из инсайда.

«СП»: — Много зарабатывают на инсайде? О каких суммах идет речь?

— Об огромных. Если сказать по-честному, все крупные состояния на биржах получены на инсайде. Все разговоры об Уоррене Баффете, о теории «случайного блуждания» хороши для обывателей. Но надо понять, что крупные деньги делаются именно на сращивании биржи с государственными органами, политическими структурами. Это было, есть и будет. Закон об инсайде позволяет исключить только самые злостные формы, но объем этой деятельности неограничен. Она легко мимикрирует, и есть масса способов использования инсайдерской информации.

Другое мнение

Евгений Ясин, бывший министр экономики, научный руководитель ГУ-ВШЭ:

— Инсайд — актуальный для нас вопрос, но в то же время вызывающий большие опасения. Законодательство, особенно его новации, используются различными государственными органами, а также бизнесом в конкурентной борьбе с тем, чтобы нанести ущерб определенным компаниям. Поэтому законодательные новации я всегда воспринимаю с большим скепсисом и осторожностью. Уровень давления на российский бизнес и без того очень велик, что плохо влияет на деловую активность. В принципе, я поддерживаю введение закона против инсайда, нужно только внимательно следить за его применением.

Что предлагает законопроект об инсайде

Согласно поправкам, внесенным в документ ко второму чтению, ФСФР будет определять исчерпывающий перечень инсайдерской информации. Установлен список потенциальных инсайдеров. Ими признаются руководство Центрального банка РФ, прокуратуры РФ, члены Национального банковского совета, руководство всех государственных служб и ведомств.

Законопроектом предусматривается административная и уголовная ответственность за умышленное неправомерное использование инсайдерской информации. Нормы об административной ответственности применяются со вступлением в силу закона, нормы об уголовной ответственности — через три года после опубликования закона. Закреплено общее положение о том, что лицо, неправомерно использовавшее инсайдерскую информацию, распространившее ложные сведения, не несет ответственность, если оно не знало, что такая информация является инсайдерской, а распространенные сведения — ложными.

Согласно поправкам, сотрудники СМИ не могут быть привлечены к ответственности за распространение ложных сведений, если в публикации дословно приводятся цитаты конкретных лиц или материал воспроизведен из публикации другого СМИ.

Предполагается, что законопроект вступит в силу по истечении 6 месяцев со дня опубликования.

Во втором чтении, в частности, Уголовный кодекс РФ предложили дополнить статьей 1856 следующего содержания:

«Неправомерное использование инсайдерской информации

1. Умышленное использование инсайдерской информации для осуществления операций с финансовыми инструментами, иностранной валютой и (или) товарами, к которым относится такая информация, за свой счет или за счет третьего лица, а равно умышленное использование инсайдерской информации путем дачи рекомендаций третьим лицам, обязывания или побуждения их иным образом к приобретению или продаже финансовых инструментов, иностранной валюты и (или) товаров, если такое использование причинило крупный ущерб гражданам, организациям или государству либо сопряжено с извлечением дохода или избежанием убытков в крупном размере, — наказываются штрафом в размере от трехсот тысяч до пятисот тысяч рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период от одного года до трех лет либо лишением свободы на срок от двух до четырех лет со штрафом в размере до пятидесяти тысяч рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период до трех месяцев либо без такового с лишением права занимать определенные должности либо заниматься определенной деятельностью на срок до трех лет или без такового.

2. Умышленное использование инсайдерской информации путем ее неправомерной передачи другому лицу, если такое деяние повлекло возникновение последствий, предусмотренных частью первой настоящей статьи, — наказывается штрафом в размере от пятисот тысяч рублей до одного миллиона рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период от двух до четырех лет либо лишением свободы на срок от двух до шести лет со штрафом

в размере до ста тысяч рублей или в размере заработной платы или иного дохода осужденного за период до двух лет либо без такового с лишением права занимать определенные должности либо заниматься определенной деятельностью на срок до четырех лет или без такового.

Примечание. Крупным ущербом, доходом, убытками в крупном размере в настоящей статье признаются ущерб, доход, убытки в сумме, превышающей два с половиной миллиона рублей".

Популярное в сети
Цитаты
Комментарии
Новости партнеров
Фото дня
СМИ2
24СМИ
Новости
Жэньминь Жибао
Медиаметрикс
Новости сети
Финам
НСН
СП-ЮГ
СП-Поволжье
Цитата дня
В эфире СП-ТВ
Фото
Цифры дня