Рубль отжался, чтобы упасть

Минэкономразвития России озвучило весьма оригинальный прогноз по рублю на нынешний год. Как заявил замминистра экономики Андрей Клепач, «базовый» курс доллара в 2012 году может составить 29 рублей, но в случае падения цен на нефть до 60−80 долларов американская валюта вырастет до 40 рублей или даже больше. Понимай как хочешь, что же все-таки прогнозирует Минэкономразвития, которое, после того как ведомство лишили практически всех рычагов реального управления экономикой, только тем и занимается, что делает прогнозы.

Рубли идут под нож

Сейчас отечественная валюта балансирует на уровне 29 рублей за доллар, и даже уже опускалась ниже этой психологической отметки. Но мнения экспертов о том, что же будет с рублем в 2012 году, диаметрально противоположные. Одни прогнозируют рост его курса почти до 27 рублей за доллар, а другие — снижение до 33 рублей. Причины приводятся разные: от перехода Банка России к инфляционному таргетированию (комплекс мер, принимаемых государственными органами власти в целях контроля за уровнем инфляции в стране — ред.), о котором его первый зампред Алексей Улюкаев твердит уже несколько лет подряд, до сохранения стабильно высоких цен на нефть и, соответственно, ослабления доллара на мировых рынках.

Оставим в стороне байки про «инфляционное таргетирование», потому что Центробанк не сможет отказаться от таргетирования валютного курса до тех пор, пока российская экономика не перестанет экспортировать практически одно сырье, и полностью зависеть от его мировых цен.

Лишним подтверждением тому — последние данные ЦБ о росте денежной базы — лишь за последнюю неделю на 9 млрд рублей, до 6,848 трлн рублей. Ее рост косвенно говорит о том, что Центробанк проводил интервенции на валютном рынке, скупая доллары и евро, чтобы удержать рубль от излишнего укрепления. Можно предположить, что за неделю он купил в пределах 300 млн в долларовом эквиваленте. Хотя, по оценкам участников рынка, ЦБ в последние недели февраля, бывало, прикупал на рынке и по 120 — 150 млн долларов в день. Причиной стали активные покупки российскими компаниями рублей для налоговых платежей в конце месяца.

Но если мировая цена на нефть будет продолжать расти, а вместе с ней и приток нефтедолларов на российский рынок, то Центробанку в ближайшие месяцы придется покупать еще больше валюты, чтобы удержать курс рубля от роста. Ведь слишком дорогой рубль давит на отечественного производителя, создавая издержки экспортерам, которые будут получать меньше рублевой выручки и лишая бизнес возможности конкурировать с импортом, который в рублях станет дешевле, в итоге рост промпроизводства в стране сократится. А с ним и показатель роста ВВП, которым так любят хвастаться чиновники. Именно поэтому зарубежный курс рубля устойчиво держится дороже внутреннего — за счет монетарной политики ЦБ.

Однако страдает от укрепления рубля не только бизнес, но и государственные финансы. Денежный объем Резервного фонда за февраль 2012 года снизился на 3% - до 1,806 трлн рублей, и размер Фонда национального благосостояния (ФНБ) тоже сократился на те же 3% - до 2,601 трлн рублей, сообщил Минфин. И это произошло из-за переоценки сбережений фондов, которые хранятся в валюте, в связи с подорожавшим рублем. При этом курсовая разница от переоценки средств на счетах фондов за период с 1 января по 29 февраля составила отрицательную величину — минус 288,95 млрд рублей, передает РИА «Новости».

В итоге, выигрывает от роста рубля только российское население, тощие зарплаты которого получают большую покупательную способность, особенно с учетом того, что львиная доля товаров и продуктов в России импортная, а значит — зависит от курса валюты. Но и этот выигрыш краткосрочный, потому что снижение производства в стране грозит населению потерей рабочих мест и понижением зарплат. Поэтому то, что Центробанк пускает рубли «под нож», вполне обосновано.

Валюта — детям не игрушка

Судя по всему, россияне снова увлеклись валютными операциями: они забирают деньги из банков и вкладывают их в наличные доллары. Отток вкладов физических лиц впервые за последние месяцы пошел в гору, причем, это происходит на фоне тотального повышения банками ставок по депозитам.

В январе россияне распотрошили свои депозиты «до востребования», а также краткосрочные вклады сроком до 30 дней, сняв со счетов банков более 262,2 млрд рублей. Долгосрочные депозиты тоже пострадали, хотя и не так сильно: со счетов сроком от года и выше снято чуть больше 120 млрд рублей, передает агентство «Финмаркет». При этом, как полагают аналитики, часть снятых «длинных» денег россияне «переложили поближе» — на краткосрочные депозиты, годовые ставки по которым выше. В январе бережливые россияне вложили в банки сроком до года 149,7 млрд рублей.

Но в целом за январь чистый отток с депозитов населения составил 233 млрд рублей, из которых порядка 60 млрд рублей, возможно, пошли на покупку наличных долларов в обменных пунктах и банках. Спрос населения на валюту в январе вырос вдвое — с 1 млрд долларов в декабре до 2 млрд. Причина в росте курса рубля, который продолжает укрепляться и к доллару, и к евро. Но грамотные россияне предпочитают американскую валюту, которая выглядит гораздо надежнее на фоне европейских проблем. При этом часть денег с рублевых депозитов они кладут на долларовые счета, доходность которых выглядит достаточно привлекательной — 7,5% по сравнению с 3,5% в евро. Но настоящую доходность обещает наличная валюта, по крайней мере, так говорят рыночные аналитики.

К примеру, аналитики инвестбанка Credit Agricole, занимающего первое место в рейтинге Bloomberg по точности валютных прогнозов, предсказали изменение курса доллара до 31,33 рубля к концу марта и до 33,57 рубля до конца года. Таким образом, если прогноз Credit Agricole и на сей раз сбудется, купив доллары по нынешнему курсу в 29 с небольшим, можно будет заработать 6,3% за месяц и 75,6% годовых, сообщает инвестпортал BUFFETT.RU.

Действительно, на снижение рубля играет много факторов, и главный из них — инфляция. Практически все эксперты прогнозируют, что она превысит запланированный правительством показатель в 6% годовых, и по итогам года поднимется выше 7%. Но нужно учитывать, что показатель инфляции — это всего лишь «средняя температура по больнице», а рост потребительских цен может быть куда выше. Ведь даже в начале года, несмотря на перенос индексации тарифов госмонополий и ЖКХ на лето и договор правительства с нефтяниками об удержании стоимости бензина на уровне декабря, цены на прилавках заметно подросли. Причем, официальные показатели инфляции были на нуле. Можно себе представить что будет с потребительскими ценами, когда начнет дорожать топливо и поднимутся тарифы. Соответственно, реальная эффективная (связанная с покупательной способностью) стоимость рубля будет падать, независимо от его официального рыночного курса.

Заморозить цены на топливо в предвыборный период нефтяники пообещали лично вице-премьеру Игорю Сечину, а тот взамен посулил им компенсацию за убытки в размере 1 млрд долларов, в виде снижения пошлин на экспорт бензина. Однако населению это грозит весьма неприятным сюрпризом: как выяснил «Финмаркет», Минэнерго и Минэкономразвития уже признали, что часть компенсации, предложенной Сечиным — снижение экспортной пошлины на мазут и летнее дизтопливо — может привести к резкому росту цен на все виды топлива после выборов. И рост всех остальных цен в экономике прилагается. Далее последует удар индексацией тарифов, и остается только догадываться, во что все это выльется…

Но экспериментировать с валютными спекуляциями наличными долларами эксперты все-равно не советуют. Ведь валютный рынок — очень опасное место для профанов, особенно в нынешней весьма нестабильной ситуации на мировом финансовом рынке. Здесь все население, как говорил Бендер про милиционеров, приравнивается к детям. Так что, если уж вы решили заработать на «качелях» рубля, не стоит покупаться на обещания инвестбанкиров 75% годовых, лучше получить 7,5% с долларового депозита в банке, плюс те проценты, на которые реально, а не в прогнозах, обесценится рубль в конце года.

---

Эксперты «СП» обещают 31 рубль за доллар к концу 2012 года

Алексей Ведев, директор Центра структурных исследований ИЭП им. Гайдара

— Прогноз по курсу рубля напрямую связан с мировыми ценами на нефть. В случае сохранения цен на нефть в диапазоне 112 — 120 долларов за баррель, курс российской валюты на рынке может удержаться в районе 29 рублей за доллар до конца года. Но мы ожидаем, что цена нефти все-таки опустится до 95−105 долларов за баррель, и в этом случае наш прогноз по итогам года — 31−32 рубля за доллар. По нашему прогнозу курс рубля будет стабилен до мая, а потом станет снижаться. Однако всю картину может испортить евро, ситуация с которым сейчас вообще непонятна, поэтому прогнозы экспертов так расходятся в оценках курса рубля.

Максим Петроневич, ведущий эксперт Центра развития ГУ-ВШЭ

— Курс в 29 рублей за доллар — это оптимистичный сценарий развития ситуации на валютном рынке, в случае, если цена нефти будет стабильна. Но если нефть упадет до 60 долларов за баррель, как предполагает Минэкономразвития, то по нашим оценкам доллар может вырасти и гораздо выше 40 рублей. Наш прогноз — около 31 рубль за доллар по итогам года. Теория же влияния инфляции на курс рубля на валютном рынке в отношении России мало применима, на российском рынке на рубль гораздо больше влияют внешние факторы. К примеру, в 2008 году инфляция была двухзначной и росла, а рубль даже немного укреплялся. Что же касается инфляции, то она пойдет в рост во второй половине года, в связи с повышением цен на бензин — на 2 рубля уже в ближайшее время, и еще на 1 рубль до конца года. Также добавит роста повышение тарифов и прекращение удешевления продуктов. В итоге годовая инфляция превысит запланированную, но до каких именно уровней, прогнозировать сложно. Многое будет зависеть от того, станет ли новый президент выполнять свои предвыборные обещания и наращивать расходы бюджета, накачивая экономику деньгами.

Фото: ИТАР-ТАСС