Энергоактив Вексельберга генерирует долги?

Известный олигарх Виктор Вексельберг заявил о намерении вложиться в российскую энергетику, но пока принадлежащие ему энергоактивы генерируют только долги — прибыль оседает на счетах посреднических структур, пишет «Новая газета».

После продажи ТНК «Роснефти» на долю «Реновы», принадлежащей Виктору Вексельбергу, придется около 7 млрд долларов, подсчитала газета. Олигарх уже заявил, что 15−20% от этих денег вложит в российскую энергетику. Это около 1,5 млрд долларов. «Что ж, похвально, вот только пока опыт Вексельберга в этой области никак не похож на кейс «эффективного собственника», — говорится в статье «Беспроводное соединение капиталов».

В частности, Вексельберг заявил, что «часть средств, которые мы получили от реализации сделки по ТНК-BP, мы, конечно же, направим на докапитализацию нашей компании КЭС». Правда, первое вложение было сделано не в российскую экономику, а в европейскую: «Ренова» уже заключила предварительное соглашение, по условиям которого поучаствует в «реструктуризации капитала» европейской компании Schmolz+Bickenbach, работающей в секторе черной металлургии. По оценкам аналитиков, инвестиции в проект могут составить до 350 млн евро.

Но даже если верить, что в отечественную энергетику будет вложено порядка 1,5 млрд долларов, это не впечатляет на фоне общего финансового положения «КЭС-холдинга», объединяющего активы Вексельберга в той самой российской энергетике: его долги в конце прошлого года аудиторы оценили в 5,2 млрд долларов. То есть, щедро обещанные Вексельбергом инвестиции в КЭС составят около трети от текущей задолженности, подсчитала газета.

«Еще вопрос: о какой именно „докапитализации“ „КЭС“ идет речь?», — продолжает издание. «КЭС-Холдинг» — это и генерация, и оптовая продажа электроэнергии, и розница. Он владеет крупными пакетами в ТГК-5, ТГК-6, ТГК-7, ТГК-9 («обломки» былого РАО «ЕЭС»), в ряде региональных энергосбытовых компаний.

Закачивать деньги в материнскую, холдинговую компанию бессмысленно: она операционной деятельности не ведет. «Инвестиции в КЭС возможны через отдельные ТГК, ведущие операционную деятельность. Но каким образом? Ведь актив — денежные средства, должен быть связан с пассивом — источником. А, как известно, источники бывают собственные и заемные. Собственный источник — это дополнительная эмиссия акций для увеличения уставного капитала. Но захотят ли этого партнеры, соинвесторы Вексельберга? Ведь ни у одного из них в ТГК нет контрольного пакета акций», — говорит аудитор, доцент Московского гуманитарного университета Юлия Смирнова.

Кстати, крупные акционеры ТГК, входящих в структуру «КЭС», далеко не всегда довольны сотрудничеством, отмечает «Новая газета». Например, в ОАО «Волжская территориальная генерирующая компания» (ТГК-7) вторым стратегическим инвестором выступает государственное «Интер РАО», которому принадлежит более 20% акций общества. По данным «Новой газеты», представители «Интер РАО» на совете директоров «ВоТГК» возражали против заключения целой серии сделок с неким ОАО «ЮНИС», заключенных двумя «пакетами» 20 января и 17 декабря прошлого года. Общий размер выплат в пользу «ЮНИС» со стороны «ВоТГК» составил почти два миллиарда рублей, при том что чистый убыток компании по итогам 2012 года -- 91,505 млн рублей. «Мы, конечно, не аудиторы, и не можем ответить на вопрос, так ли остро нужно было „ВоТГК“ арендовать движимое и недвижимое имущество для своих филиалов в Самаре, Саратове, Ульяновске, Новокуйбышевске и Сызрани. Но можем предположить, почему мажоритарий, несмотря на протесты „Интер РАО“, сделал выбор в пользу ОАО „ЮНИС“», — пишет газета.

Основной род деятельности этой компании: «предоставление различных видом услуг», — поясняется далее. То есть — посредник. А зарегистрировано ОАО «ЮНИС» по адресу: Московская обл., Красногорский р-н, 26-й км автодороги «Балтия», комплекс ООО «Вега-Лайн», стр. 3. «В этом же здании находится центральный офис «КЭС-холдинга», — отмечается в статье. Не исключено, что на счетах «ЮНИС» просто аккумулируется часть средств, изымаемых из оборота энергокомпаний «КЭС-холдинга», считает «Новая газета. И если ТГК генерируют убытки, то «ЮНИС» — прибыль, которой Вексельбергу не надо делиться с остальными акционерами ТГК.

Заемным капиталом в ТГК на сегодняшний день являются инвестиционные кредиты, причем удивительным образом — краткосрочные. Схема процентного займа от акционера, если заимодавцем будет Вексельберг, наверное, тоже неприемлема, ведь увеличение процентной нагрузки по займам ТГК не выдержать при его убытках, которые начались еще с 2011 года. «А может быть, и нет никаких убытков, просто созданный управленческий центр прибыли в лице аффилированной предположительно компании — ООО „Юнис“ — аккумулирует прибыль ТГК через затраты, увеличивая стоимость электроэнергии. И убивает двух зайцев: во-первых, дивиденды акционерам через „Юнис“ или опосредованную компанию выдаются, выплачиваются, и тем самым увеличивается себестоимость электроэнергии, а, следовательно, — тарифы. Так ради чего вкладываться в ТГК?», — рассуждает аудитор. Тут надо пояснить: дело в том, что, если дивиденды выводятся через «Юнис», то акционеры уходят от налога на дивиденды в 9%.

Вместо того, чтобы вкладывать новые миллиарды в «КЭС», существенного эффекта можно было бы добиться, оптимизировав управление и наладив диалог с другими акционерами, делает вывод «Новая газета». «Пока же, несмотря на громкие заявления, перспективы крупнейшего энергохолдинга под частным управлением выглядят туманными», — резюмируется в статье.

Пример Вексельберга показывает: приход частного капитала в топливно-энергетический комплекс далеко не всегда успешен, считает директор Института проблем глобализации, доктор экономических наук Михаил Делягин. «Чем опасно присутствие частного капитала для нас, простых потребителей? — пишет он в своей статье в „Новых Известиях“ .- Прежде всего, значительным повышением тарифов на электроэнергию, вызванным, разумеется, не злоупотреблением монопольным положением, а исключительно „экономической целесообразностью“. Удорожание энергии и услуг ЖКХ постоянно будоражит российское общество, но если сейчас государство, еще не полностью утратившее контроль над ситуацией, порой все же успевает вмешаться и дать по шапке, то, что произойдет, когда отрасль полностью отойдет частникам, остается только догадываться».

На фоне таких «эффективных собственников» приватизация энергетики грозит стать серьезной проблемой, предупреждает Борис Кагарлицкий, директор Института глобализации и социальных движений. «На протяжении двух десятилетий отрасль страдала от недостатка инвестиций, она нуждается в массовом технологическом перевооружении, подготовке новых кадров, — пишет он в „Труде“ .- А предполагаемые собственники, уже негласно распределившие между собой активы, не скрывают, что делаться всё это будет именно за счет бюджета. О том, каковы результаты работы частного капитала в энергетике, мы прекрасно знаем. Эффективность частного бизнеса кончается там, где встает вопрос о непосредственном решении общественных задач, а именно эти задачи решает энергетическая инфраструктура».