США нужен «Кудрин», иначе стране грозит дефолт

Америка должна немедленно урезать социальные расходы, считают ведущие финансисты

Прочности финансовой системы США — которые до сих пор считаются первой экономикой мира — может не хватить для поддержания стабильности. Это вопрос ближайших лет, считают финансовые аналитики, многие из которых по долгу службы управляют многомиллиардными и даже триллионными активами, номинированными в долларах.

Финансисты и бизнесмены практически в один голос требуют от Конгресса и правительства США прихода американского «Кудрина», жесткого оптимизатора бюджетных расходов, в том числе социальных. Очевидно, что идти на такие непопулярные меры политикам не хочется — тем более, что в США, как и в России, в 2012 году президентские выборы, а парламентские и вовсе проводятся каждые два года.

Приводим одну из самых эффектных статей, обосновывающих необходимость урезания бюджетных расходов — ее написал Билл Гросс, управляющий директор PIMCO (Pacific Investment Management Company):

Скунс, как его изображают в мультфильмах — очень симпатичное животное. Его очень любят дети, которые видят скунсов на экране телевизора. Но понятно, что в реальной жизни удовольствие от общения с этой зверушкой несколько уменьшается. То же самое происходит и с Конгрессом — во время предвыборных кампаний эти люди выглядят так мило, обещают так жестко бороться с дефицитом бюджета, что лучше не вникать, как эти лозунги оптимизации расходов соотносятся с практикой.

Я имею в виду, конечно, ситуацию с дефицитом бюджета и неспособностью властей признать неоспоримое: 75% бюджетных расходов состоит не из подвижных расходных статей, а из защищенных обязательств. Если не пытаться снять с себя груз обязательств по обязательной медстраховке и социальному страхованию — дефицит бюджета США составляет 1 трлн долл. в год. Да, когда-то в структуре расходов бюджета доминировали оборонные нужды, но сейчас самое крупное — это именно социалка. Сейчас это 44% от всех бюджетных расходов, и эта доля неуклонно растет.

Таким образом, «свободные» расходы бюджета на образование, инфраструктуру, сельское хозяйство и жилищное строительство в 2011 году составляют максимум 25% бюджетных расходов (всего бюджетный «пирог» составляет 4 трлн. долл.) Даже если полностью урезать эти статьи, бюджет остался бы дефицитным на 700 млрд долларов!

Поэтому рассуждения парламентариев, конечно, прекрасны, как прыжки мультяшного скунса — но надо найти в себе смелость принюхаться. Бюджет — это то, как мы тратим деньги, и это самое «как» немедленно нуждается в реформе.

Впрочем, кажется, что-либо реформировать уже поздно. Когда благодушные конгрессмены утверждают, что суммы по Medicaid «индексируются ежегодно», это не более, чем красивые глупости, предназначенные для электората. В реальности же федеральный долг в 9,1 трлн. долларов незначителен в сравнении с дырами в финансировании Medicaid и Medicare. Так же, как Плутон незначителен в сравнении с Юпитером и Сатурном. Общая же цифра реальных обязательств по этим программам составляет страшные 65 трлн долларов! Из них около 35 приходится на Medicaid, 22 трлн. с лишним — на Medicare, а еще 7,9 — на социальное страхование.

Предположим, что 65 трлн долларов соцобязательств правительство смогло профинансировать — нашло где-то «в тумбочке». То есть взяло в кредит Казначейством под ту же самую «ставку ФРС +1%» — и эта цифра, кстати, тоже оптимистична, кое-какие казначейские долги обходятся дороже. Но даже и так — проценты за эти 65 трлн долл. составят 2,6 трлн в год! Это сопоставимо с нынешними расходами бюджета на «социалку».

Сейчас мы платим процентов на 750 млрд долларов в год. Если мы увеличим эту выплату процентов на 2,35 трлн, то дефицит бюджета достигнет 15% ВВП. Если при этом нельзя сильно урезать социальные обязательства или повышать налоги — то это реальная проблема.

Раньше считалось, что финансовая система США способна рассчитаться с этими долгами. Возможно, она и смогла бы — если бы бюджетная задолженность составляла, как это пишет казначейство, всего 9,1 трлн. долларов. Это всего 65% ВВП, вполне в рамках приличия для суверенного государства. Но в реальности-то долг составляет не эти 9,1 трлн, а на 65 трлн больше! Реальный долг страны составляет 500% ВВП! Дорогие сограждане, это даже хуже, чем в Греции.

Итак, если бы США были корпорацией, ее задолженность превышала бы стоимость активов на 35−40 трлн., как на то указывает ряд финансовых экспертов, считая Пола Волкера и Майкла Блумберга. Вряд ли в бизнесе кто-то дал бы в долг такой корпорации. Имея печатный станок, из этой ловушки можно попытаться выбраться следующими четырьмя способами: 1) объявить полный дефолт в стиле «кому должен — всем прощаю» — разумеется, невероятно; 2) разогнать инфляцию — это вполне возможно, но не слишком действенно; 3) обвалить доллар — это, собственно, на мой взгляд, сейчас и происходит; наконец, 4) пойти на скрытый дефолт, то есть опустить ставки рефинансирования намного ниже исторических минимумов — тогда проценты по кредитам окажутся ниже, а США будет надеяться, что кредиторы не пожалуются.

Вот что я сказал бы конгрессменам, если бы сидел от них на «противоскунсовой» дистанции:

«Представляя компанию, управляющую активами в 1,2 трлн долларов, в основном в бондах, я продаю бонды Казначейства, поскольку их ценность слишком мизерна в контексте 75-триллионного долгового бремени страны.

Если структура социальных обязательств США не будет серьезно реформирована, я с абсолютной уверенностью утверждаю, что страну ожидает дефолт. Речь не о традиционной процедуре, но о комплексе мер по скрытому, почти воровскому изъятию этих процентов у кредиторов — инфляции, девальвации, изменению процентных ставок вплоть до отрицательных. Наши клиенты, среди которых объединения, администрации городов, пенсионные фонды, а также просто обеспеченные люди, не хотели бы быть ограбленными таким способом. Таким образом, ради сохранения денежной системы США, рынка казначейских обязательств и их доходности, а также для поддержания стабильности экономики США, насущно необходимо, чтобы социальные обязательства были сокращены, а будущие бюджеты социальных и медицинских страховых программ верстались с расчетом на поддержание бездефицитного бюджета. Необходимо сократить социальные обязательства. Жизнь в долг должна стать неприличной!"

Заявление Гросса (см. полный вариант на английском языке) подкреплено практикой — в PIMCO действительно не осталось ни одной казначейской облигации США.

Правда, не все эксперты согласны с такой апокалиптической оценкой ситуации. «Мне кажется, это наименее возможный сценарий, — пишет финансист Рич Смит. — Скорее уж перед федеральным дефолтом последует волна дефолтов муниципального значения. Дело в том, что дефолт США парализует мировую экономику». Впрочем, считает Смит, риск потерять инвестиции все равно остается — как он остается всегда на фондовом рынке.

О своем видении американской ситуации из России «СП» рассказал директор Института проблем глобализации Михаил Делягин:

«СП»: — Насколько серьезна нынешняя ситуация вокруг доллара?

То, что у американской экономики серьезные, огромные проблемы — святая правда. У них очень серьезные проблемы. Более того, в момент, когда был пик кризиса на Фукусиме американские финансовые власти обратились к японцам с предупреждением, что не надо продавать американские облигации. Это уже очень серьезный звонок, это уже не укорачивание долга, замена долгосрочного краткосрочным — а это уже ограничение ликвидности.

По-хорошему, от долларов сейчас надо потихоньку избавляться. Но не устраивая гонки наперегонки.

«СП»: — Что вы скажете о предлагаемых финансистами рецептах, об урезании социальных программ?

— Стремление под любым предлогом уменьшить социальные расходы — это уже такая специфическая родовая травма либеральных экономистов. Никто не говорит об урезании оборонных расходов. Никто не говорит о снижении расходов на бюрократию — хотя, конечно, в Штатах она куда более разумны и рациональны. А вот социальные обязательства, по мнению либералов — это источник всех бед и несчастий.

«СП»: — То есть речь идет о политической борьбе?

— Я думаю, мы видим эхо антиобамовской кампании — направленной, в том числе, против недавнего расширения социальных программ. Либеральные фундаменталисты ранее занимались этим же в отношении других стран, теперь они добрались и до своей собственной. Уже не жалко…

То, что происходит сейчас, у меня вызывает ощущение, что кто-то решил поиграть против доллара.

«СП»: — Американские финансисты — против собственного доллара?

— Да, сами американские финансисты и решили. Почему бы и нет. Это, скажем, японский финансист — сначала японец, а потом уже финансист. А американский финансист — сначала финансист, а американец он только если налоговый режим позволяет…