Reuters и Bloomberg жонглируют котировками, а общий тренд один — нефть скоро будет в дефиците

На фоне продолжающейся блокировки Ормузского пролива и конфликта США с Ираном средняя фьючерсная стоимость Brent с поставкой на месяц вперед в апреле и мае оставалась на очень высоких по сравнению с предыдущими годами уровнях: примерно $102−103 и $107−108 за баррель соответственно.

Вместе с тем спотовые премии к ICE Brent (фьючерс) с доставкой в китайские порты на ESPO Blend, которую Россия должна поставить в Китай в конце июня и в июле сократились с $6−7 (как это было с поставками на конец мая и июнь) до $4−5 за баррель, пишет Reuters со ссылкой на четыре источника на торговых площадках.

Индия закупает у России нефть преимущественно марки Urals, основной российский экспортный сорт. Китай является основным покупателем нефти марки ESPO.

Руководитель Центра анализа стратегии и технологии развития ТЭК Вячеслав Мищенко в разговоре с «СП» обратил внимание, что аналитики отслеживают сделки с нефтью на двух разных рынках.

— Первый, который постоянно присутствует в публичном пространстве, — это рынок фьючерсных контрактов. Под ними подразумеваются производные финансовые инструменты, заключаемые на биржевых площадках с отсрочкой поставки или расчета в будущем, как правило, на 1−3 месяца.

Участниками этого рынка по большому счету выступают финансовые игроки. Зачастую фьючерсные контракты не связаны с реальной, физической поставкой нефти на тот или иной рынок. Они нужны для того, чтобы субъекты экономической деятельности, которые занимаются производством, перевозкой, покупкой и продажей физических объемов, могли страховать себя от больших рисков, связанных с нефтяной торговлей.

Второй рынок — это физическая нефть, которая торгуется по котировкам. Ее формируют международные ценовые агентства S&P Global Platts и Argus Media на различных региональных базисах. Котировка определяется опросным методом участников рынка или с помощью электронных платформ на момент торговой сессии. Сессия текущего дня определяет котировку нефти на завтра.

Для упрощения системы ценообразования с точки зрения качественных характеристик были созданы так называемые эталонные сорта, на которые делаются основные котировки и к которым привязывается торговля маркерными сортами. У России маркерных сортов фактически два: Urals, западносибирский и поволжский среднесернистый сорт, который традиционно экспортировался в Европу, и более легкая нефть ESPO (названная по одноименному трубопроводу ВСТО).

Urals до масштабных санкций и сейчас продолжает торговаться с привязкой к North Sea Dated (корзине из североморских сортов, включая Brent, и WTI). Данные сорта более легкие и по качественным характеристикам условно лучше, чем Urals.

Нефть марки ESPO привязана к сорту Dubai, который является эталоном для различных азиатских сортов. При этом российский сорт торгуется с премией к Dubai и Oman, так как по качественным характеристикам он выше.

Геополитические изменения и масштабные санкции отрезали от сбыта российский рынок, что привело к удлинению маршрута для поставок Urals.

ESPO, в свою очередь, стали покупать меньше, к примеру, это перестали делать США. Это привело к снижению премии на ESPO и к увеличению дисконта на Urals.

Однако конфликт в Персидском заливе, приведший к выпадению значительного мирового предложения нефти, способствовал росту спроса на сорта из тех регионов, которые не связаны с Ормузским проливом, включая Россию.

«СП»: Почему в Китае упал спрос на российскую нефть?

— Стоит отметить, что нефть практически не применяется в сыром виде, поэтому в подавляющем большинстве случаев она нужна только нефтеперерабатывающим предприятиям. Таким образом, спрос формируется в основном на НПЗ.

Высокие мировые цены на нефть слишком сильно снизили рентабельность нефтепереработки. Заводы с невысоким уровнем глубины переработки, выпускающие преимущественно бензин и дизельное топливо без выпуска более сложных нефтехимических продуктов, находятся в зоне риска.

В Китае такие производства в среднем попадают в зону отрицательной рентабельности — в том числе потому, что китайское государство внимательно следит за тем, чтобы цены на внутреннем рынке не росли быстро.

В итоге импортируемая по высокой стоимости нефть не позволяет НПЗ зарабатывать на китайских покупателях.

«СП»: Как будет складываться динамика нефтяного рынка в ближайшее время?

— Фрагментированность рынка приводит к дестабилизации дисконтов и премий, потому что каждый день складывается отдельная и краткосрочная конъюнктура. Ценовые агентства описывают эти процессы для глобального анализа. Но мировые СМИ вряд ли могут на основе краткосрочной истории создать или описать тренд.

Обсуждаемое снижение премий на ESPO может быть связано с тем, что у китайских заводов появилась альтернатива или они забрали нефть из резерва. В коротком периоде спрос на ESPO упал. Но через некоторое время премии снова могут начать расти вслед за потенциальным взлетом спроса. Ценообразование ведется в ежедневном, переговорном режиме.

СМИ вроде Reuters или Bloomberg описывают динамику цен на нефть, делая упор на стоимость ресурса «одним днем», пытаясь привязать такие цены к глобальному тренду, который на самом деле таким образом не формируется.

Реальный тренд один — нарастание физического дефицита нефти, поскольку Ормузский пролив до сих пор не функционирует. Ситуация критическая для многих стран: нефтяные резервы истощаются, а впереди летний сезон с повышенным спросом на автомобильные и авиаперевозки.

---

Последние новости о рынке нефти, газа, а также стоимости бензина и дизеля, — в теме «Свободной Прессы».