На пороге «сланцевой контрреволюции»

Аналитики трёх крупнейших инвестбанков США — Morgan Stanley, Goldman Sachs и Citigroup — утверждают, что цена на нефть вскоре опустится ниже $30 за баррель. В свете оперативной информации, поступающей с мировых бирж, этот прогноз выглядит вполне правдоподобно. Утром во вторник «бочка» «чёрного золота» обновила 12-летние минимумы: Brent с поставкой в феврале подешевела на 2,7%, до $30,71 за баррель, WTI — на 2,5%, до $30,63 за баррель.

Как пишет The Wall Street Journal, устойчивая негативная динамика подогревает панические настроения среди главных «возмутителей спокойствия» на мировом энергетическом рынке — собственников сланцевых проектов в США. Тех самых, которые в прошлом году буквально «взорвали» ситуацию, создав избыточное предложение на фоне глобальной рецессии и падения спроса на жидкие углеводороды.

Похоже, добытчики нетрадиционной нефти и станут первыми проигравшими в устроенной ими «демпинговой гонке» на выбывание. Авторитетное издание ссылается на изыскания консалтинговой фирмы Wolfe Research. Согласно которым, при длительном сохранении нынешнего уровня цен финансовый крах (банкротство и реструктуризация) грозит примерно трети американских нефтяных корпораций уже к середине следующего года. Причем для выживания отрасли необходим ценовой отскок хотя бы до $50 за баррель.

Как уверяют эксперты AlixPartners при нынешних $30 за баррель, американские нефтяники и газовики теряют почти $2 млрд. в неделю. В связи с чем компаниям ТЭК придётся провести секвестр своих бюджетов на 51% по сравнению с 2014 годом. И это при том, что многие игроки в этом бизнесе потратили более 40% своей выручки за третий квартал на оплату только процентов по долгам.

Ещё один красноречивый показатель, косвенно свидетельствующий о надвигающемся крахе сланцевых проектов, это отрицательная динамика уровня добычи сланцевой нефти в семи основных регионах США. По оценкам Минэнерго страны, в феврале он сократится на 116 тыс. баррелей в сутки. А с марта прошлого года добыча и вовсе упала на 640 тыс. баррелей в сутки. Это больше, чем прошлогодние объемы, извлечённые из недр в Эквадоре или Ливии.

Общую безрадостную картину дополняет информация нефтесервисной компании Baker Hughes о том, что количество работающих буровых установок в США сократилось на 20 единиц и достигло минимума с апреля 2010 года — 516 штук. Обращает внимание, что сокращение произошло впервые с 2002 года и стало самым значительным с 1988 года.

Развитая и более диверсифицированная американская экономика, в отличие от российской, не так сильно зависит от ценовой конъюнктуры на рынке энергоносителей, отмечает гендиректор Института национальной энергетики Сергей Правосудов.

— Вместе с тем, нужно понимать, что своим т.н. «экономическим возрождением» в конце 2000 гг. США не в последнюю очередь обязаны «сланцевой революции». Появление новой отрасли, в частности, привело к созданию новых рабочих мест, к развитию смежных производств. Так, например, для добычи сланца потребовалось изготовить рекордное количество буровых установок в мире.

В этом, собственно, и заключался секрет успеха «сланцевой революции», когда максимальное количество буровых было задействовано на полную мощность. Нефтяники буквально «купались в деньгах», летали чартерными рейсами из Техаса в Лас-Вегас и обратно.

Но когда упали цены на нефть и газ, количество задействованных буровых пришлось сократить более, чем в два раза. Ещё в начале прошлого года в США работали 1421 буров.

Помимо уменьшения числа рабочих мест, всё более проблематичным становится обслуживание долгов нефтегазовых компаний. В условиях затоваривания рынка и сворачивания программы количественного смягчения ФРС они уже не могут привлечь на приемлемых условиях финансовые средства для рефинансирования прежних займов. Поскольку компании и так перекредитованы. Естественно, о развитии речь, вообще, уже не идёт.

«СП»: — Это напоминает ситуацию 2008 года, когда рухнула «пирамида деривативов», только на этот раз не в ипотеке, а в сфере ТЭК?

— Именно так. Сейчас эта финансовая спираль «раскручивается» в обратном направлении. Раз падают доходы нефтяников, они не могут возвратить займы банкам. Под ударом оказываются страховые компании, которые страховали риски последних.

«СП»: — Чем это всё может закончиться?

— Есть несколько вариантов: американское государство просто закроет глаза на то, что происходит в отрасли. То есть, принесёт её в жертву геополитическим амбициям. Например, попытавшись «дожать» сырьевую российскую экономику и привести к власти на выборах дружественный США режим.

После чего американцы могли бы легко поднять цену на нефть. Например, начав бомбить нефтяные промыслы в Ираке и Сирии, которые захватили боевики ИГ*. Сейчас этим занимаются только российские ВКС в САР.

Раньше на этих месторождениях работали компании со всего мира, включая российские и китайские. Сокращение добычи на Ближнем Востоке способствовало бы отскоку нефтяных цен на мировом рынке. Но поскольку этого пока не происходит, можно предположить, что в Вашингтоне ждут парламентских выборов в России. Американцам выгодно держать низкие цены, чтобы попытаться дестабилизировать социально-политическую ситуацию в нашей стране. Если вспомнить события на Болотной площади, то они имели место как раз после выборов в Думу. Тогда не получилось…

«СП»: — Учитывая, что американская «нефтянка» тесно связана с финансовым сектором, можно сказать, что власти США идут ва-банк?

— Банковская сфера это, действительно, краеугольный камень всей американской экономики. В ситуации, когда сланцевая отрасль находится в состоянии депрессии, банкиры тоже терпят убытки. Ведь они инвестировали колоссальные средства в «сланцевую революцию», а, как их теперь возвращать, не совсем понятно. Американские нефтяные компании набрали долгов на сумму более $350 млрд.

А это уже чревато банкротством не только нефтяных компаний, но и банков, которые их кредитовали. Для Америки это весьма неприятный, если не сказать катастрофический сценарий. Потому что кредитование всей экономики происходит через банковскую сферу. А, значит, её неблагополучие отразится на всех отраслях.

Я думаю, что Белый дом разработает некую программу по оказанию поддержки и оздоровлению сланцевой отрасли. Возможно, она будет предусматривать реструктуризацию долгов, выдачу госгарантий. В общем, будут применены финансовые технологии, чтобы не дать взорваться этой «бомбе». При том, что задолженность федерального правительства США перед своими кредиторами ещё в 2012 году перевалила отметку в 100% ВВП.

В этом году наступает «час X» — смогут ли американцы сохранить свою финансовую гегемонию в мире или нет.

«СП»: — Они пытаются сыграть в ту же игру на обрушение нефтяного рынка, что и в 1985 году?

— У меня есть такое подозрение. Только сегодня у самих США полно проблем. Исторически в Штатах нефтяное лобби (тот же клан Бушей) имеет большое влияние на процесс принятия решений. Другое дело, сейчас у власти находятся демократы, а нефтяной бизнес это, скорее, по части республиканцев. В то время как финансовые круги с Уолл-стрит управляют всеми элитами — и демократами, и республиканцами.

Так что администрация Обамы никак не сможет отвертеться от проблем финансовых компаний. Полагаю, что и его сменщик на посту президента будет «из кожи лезть», чтобы спасти банки.

«СП»: — Кто, в первую очередь, пострадает от падения цен на «чёрное золото» — владельцы традиционных промыслов или участники сланцевых проектов?

— Разумеется, последние. Поскольку себестоимость добычи сланца выше. Стоит иметь в виду, что порядка 40% нефтепродуктов в США до сих пор вырабатывается из импортного сырья. В этом плане недавнее решение властей снять запрет на экспорт жидких углеводородов ничего не даст. Если вы больше вывозите, значит, больше придётся закупать.

Просто отдельные компании смогут продать за рубежом нефть подороже, чем на внутреннем рынке. В свою очередь, нефтеперерабатывающие компании где-то смогут затовариться подешевле (например, у Венесуэлы).

Честно говоря, я бы не рискнул дать прогноз, сколько будет стоить Urals в конце года. Нефтяной рынок всё больше напоминает «бомбу с часовым механизмом». И, неизвестно, когда она взорвётся. В условиях рецессии идёт глобальная война, причём не только на нефтяном рынке. На кону стоит вопрос, смогут ли США сохранить роль мирового лидера.

«СП»: — По идее, Китай как основной экономический конкурент Америки выступает главным бенефициаром «демпингового ралли» на сырьевых рынках…

— В экономике КНР накопилось слишком много структурных проблем, чтобы китайцы могли воспользоваться этим обстоятельством. В частности, «плохих» долгов. Причём не только у государства, но даже у муниципалитетов. Это такой же долговой «пузырь» как в США. Если ты «в долгах, как в шелках», но при этом подешевела нефть, это не даёт тебе никаких конкурентных преимуществ.

Просто американцы решили начать с России, то есть, с экономики, более уязвимой в плане зависимости от состояния мирового нефтяного рынка.

Директор Фонда энергетического развития Сергей Пикин не сторонник конспирологической версии продолжающегося «ценопада» на энергетических торговых площадках.

— Объективно лишь то, что США действительно выступают главным катализатором тренда на понижение на нефтяном рынке. До 2009 года основным игроком на нём была ОПЕК. Во время первой волны кризиса межгосударственный картель снизил квоту на добычу на 4 млн. баррелей в день. После чего цена постепенно пошла верх и достигла уровня более чем $120 за баррель.

В то же время, когда цены на газ упали, американские сланцевые проекты переориентировались на добычу нефти. За счёт этого США увеличили этот показатель на те же 4 млн. баррелей. В результате 2015 год завершился с большим переизбытком нефти на рынке (около 2 млн. невостребованных «бочек» в сутки).

Совершить «сланцевый прорыв» удалось за счёт доступа американских производителей к дешёвым деньгам в рамках программы ФРС по количественному смягчению. Плюс добыча сланца поддерживалась как федеральным правительством, так и властями отдельных штатов. Не говоря уже о щадящем законодательстве, которое не накладывало особых ограничений по экологическим нормам.

«СП»: — Что произошло потом?

— Дебет тех объектов, которые были введены в строй 2014 году в условиях высоких цен на нефть, достиг максимума в прошлом году. При том, что средняя цена в 2015 году была уже около $50 за баррель. Особенность сланцевой нефтедобычи состоит в том, что такие месторождения требуют ежегодного бурения. Однако вследствие падения цен количество работающих буровых установок резко сократилось. Это означает, что нынешние $30−35 за баррель находятся гораздо ниже уровня рентабельности сланцевых проектов. За год сланцевая скважина истощается на 70%. То есть, при такой динамике сокращения количества буровых установок через пару лет многие сланцевые проекты будут закрыты.

«СП»: — На что рассчитывают американские власти?

— Несмотря на все успехи в добыче сланцевой и шельфовой нефти, США до сих пор остаются нетто-импортёром «чёрного золота». Поэтому от низких цен на нефть они выигрывают гораздо больше, чем в случае их роста. Просто дешёвая нефть даёт больший эффект, с точки зрения роста экономики, чем среднесрочные перспективы отрасли.

«СП»: — Заодно, появляется прекрасная возможность «насолить» России…

— Для этого можно использовать более простой механизм. Например, напечатать триллион долларов и сыграть на понижение на нефтяном рынке. Таким образом, цену можно опустить хоть до $5 за баррель. Едва ли власти США открыто объявят нефтяную войну не только России, но и другим странам-экспортёрам. Мы видим, что происходит с экономикой Саудовской Аравии, в бюджете которой в этом году образовалась «дыра» размером почти $100 млрд. В результате наступления ценовой «зимы» на нефтяном рынке девальвируется норвежская крона. Конечно, отношения с саудитами у США складываются непросто. Но Норвегия это член НАТО, не думаю, что американцы специально хотели бы «насолить» своим союзникам.

Я согласен с прогнозом WSJ, что в течение ближайшего года обанкротится примерно треть всех нефтяных компаний США. Уже в наступившем году объявлено дефолтов по текущим обязательствам на сумму более $15 млрд.

Но это касается, в основном, небольших игроков. Просто начнётся классический процесс «слияния и поглощений». Это будет напоминать «самоочищение» отрасли. Да, компании обанкротятся, но их месторождения кому-то достанутся. А именно, более мощным игрокам, у которых есть запас прочности. То есть, тем, кто сможет в течение 2−3 лет переждать негативную ценовую ситуацию на рынке.

При этом неэффективные месторождения с рентабельностью выше $50 за баррель не будут разрабатываться. Всё это приведёт к некоторому снижению добычи углеводородов в Штатах. Падение будет идти со скоростью порядка 100 тыс. баррелей в месяц. Соответственно, суммарно это 1,2 млн. баррелей в год.

Кстати говоря, в текущем году планируется ввести ряд месторождений на шельфе Мексиканского залива, запуск которых готовился в течение последних пары лет.

---

* «Исламское государство» решением Верховного суда РФ от 29 декабря 2014 года было признано террористической организацией, ее деятельность на территории России запрещена.