Рубль упал в нефтяную скважину

До какой отметки подешевеет национальная валюта?

  
14285
Рубль упал в нефтяную скважину
Фото: Сергей Коньков/ТАСС

Нефть начала дешеветь после нескольких месяцев уверенного роста. В понедельник, 25 июля, цена Brent на Лондонской бирже упала ниже $ 45 за баррель — впервые с начала мая. Стоимость российской нефти Urals приблизилась к отметке $ 42 за баррель. Вслед за нефтью начал дешеветь и рубль.

На понижение играют растущая буровая активность в США и опасения, что падение добычи в стране замедлится, пишет газета The Wall Street Journal.

Во-первых, несмотря на пик автомобильного сезона, запасы бензина в США выросли на прошлой неделе на 900 тысяч баррелей, причем их повышение было отмечено в четвертый раз за последние пять недель.

Во-вторых, Китай увеличил экспорт бензина в июне до рекордных 1,1 млн. тонн, что вдвое выше уровня предыдущего года. Это значит, что спрос на нефть со стороны нефтеперерабатывающих компаний может сократиться.

В-третьих, количество нефтяных буровых установок в США на предыдущей неделе увеличилось на 14 до 371, следует из данных нефтесервисной компании Baker Hughes Inc., которые были опубликованы 22 июля. Это наибольший прирост с декабря 2015 года, а нынешний период роста самый продолжительный с августа 2015 года (семь из последних восьми недель завершились ростом числа буровых).

Читайте по теме

Последний пункт, по мнению аналитиков, особенно важен, поскольку говорит о восстановлении инвестиционной активности нефтяных компаний. Как отмечают эксперты, за последний год американские сланцевые корпорации оптимизировали добычу, существенно снизив ее себестоимость. В результате, средняя стоимость добычи в отрасли составляет в настоящее время $ 50 за баррель, тогда как еще в начале года она была $ 60 за баррель. Это означает, что замедление объема добычи в будущем будет происходить более медленными темпами, чем ожидалось.

Все эти факторы оказывают давление на нефтяные цены, а следом — на российскую валюту. 25 июля, по итогам торгов на Московской бирже, курс доллара составил 65,40 руб./$, что на 52 копеек выше закрытия пятницы. Курс евро вырос на 59 копеек — до отметки 71,81 руб./€.

В целом, складывается впечатление, что тренд поменялся, и рубль снова начнет устойчиво дешеветь. Неслучайно 21 июля Банк России заявил, что не планирует отказываться от плавающего курса рубля, а также оказывать влияние на его уровень. В тот же день зампред Внешэкономбанка Андрей Клепач сообщил, что падение курса доллара на один рубль обходится российскому бюджету в 150−160 миллиардов рублей в год. Другими словами, ясно дал понять, что крепкий рубль российскому правительству совершенно невыгоден.

Как сильно может подешеветь российская валюта?

 — На прошлой неделе развернулась дискуссия с участием первых лиц государства о том, какой курс рубля нам нужен, — отмечает руководитель направления «Финансы и экономика» Института современного развития Никита Масленников.

— Но рубль сам ответил на все вопросы: в пятницу нефть снизилась до $ 45 за баррель, а курс рубля почти достиг планки 65 руб./$.

Должен заметить, что на какое-то время корреляция курса рубля с ценой на нефть ослабла с 0,8 до 0,6. Но теперь, видимо, все возвращается на круги своя.

«СП»: — Почему рубль укреплялся, даже когда нефть начала дешеветь?

— Не будем забывать, что с начала года рубль в целом укрепился на 17%. Этот показатель свидетельствует, что российская экономика замедляет свой спад. По итогам первого полугодия заметны пусть слабые, но позитивные подвижки.

Например, реальные зарплаты преодолели спад, и вышли «в ноль» к показателям первого полугодия 2015 года. Почти вдвое сократился спад в торговой рознице. Инвестиции, судя по всему, находятся на стагнационном уровне — пусть отстают от уровня 2014−2015 годов, зато дальнейшего падения не просматривается.

Рубль реагировал на эти позитивные подвижки, равно как и на замедление инфляции — даже несмотря на индексацию тарифов ЖКХ на 4%, что прибавило к годовой инфляции 0,5%.

На укрепление российской валюты сыграл и ряд локальных факторов.

Российские корпорации в последнее время выплачивали держателям акций дивиденды за 2015 год. В целом они заплатили 1,3 трлн. рублей — это очень неслабая сумма. И надо понимать: чтобы выплатить эти деньги, крупный бизнес был вынужден продавать доллары. Этот фактор ощутимо поддержал рубль.

С другой стороны, ЦБ весьма сдержанно проводил кредитно-денежную политику, поэтому, несмотря на повышение ключевой ставки на 0,5%, рубль не подешевел.

На эти факторы наложился налоговый период, в ходе которого российские компании уплатили в бюджет НДПИ, акцизов и НДС на 600 млрд. рублей — а это всегда играет на укрепление курса национальной валюты.

Наконец, рублю помог эффект Brexit’а. На какое-то время инвесторы и другие участники мировых финансовых рынков начали выходить из английских и европейских ценных бумаг, и вкладывать деньги в развивающиеся экономики. Рубль выглядел более надежно по сравнению с той же турецкой лирой (она начала обваливаться еще до попытки военного переворота) и латиноамериканскими валютами. В итоге, спрос на российские активы был достаточно высок, и это тоже поддержало рубль.

«СП»: — Такое укрепление не устраивало правительство РФ?

— Я бы так не сказал. Оценки, что рубль переукреплен, у многих вызывали сомнения. Достаточно сказать, что укрепление рубля, как ни странно, сыграло на руку импортозамещению.

Банк России, проведя опрос по итогам первого квартала, выяснил, что 69% респондентов из числа руководителей промышленных предприятий были удовлетворены текущим курсом. В первую очередь потому, что крепкий рубль означал для них удешевление инвестиционного импорта — машин, оборудования и материалов, необходимых для технологического обновления предприятий.

В целом, то, что внутренние факторы затормозили ослабление рубля, которое должно было произойти сразу вслед за нефтяными котировками — сигнал обнадеживающий.

«СП»: — Что происходит теперь?

— Мировые финансовые рынки успокаиваются, поскольку Brexit оказался локальным потрясением. А комбинация внутренних факторов, игравших на укрепление рубля, перестала действовать. В результате, рубль входит в «штатный режим» — послушного следования за нефтяными ценами.

Плюс, во втором-третьем квартале российским корпорациям придется заплатить за обслуживание внешнего долга около $ 40 млрд., что рубль не поддерживает.

Теперь, на протяжении ближайших недель, следует просчитывать риски отступления рубля от текущих уровней.

«СП»: — Как выглядят риски дальнейшего ослабления рубля?

— Думаю, нынешнее снижение цен на нефть не будет носить катастрофического характера. Максимум, они откатятся до $ 40 за баррель, а потом снова начнут подрастать. В итоге, в целом по 2016 году нефть удержится в коридоре $ 40−50 за баррель.

При таком раскладе среднегодовая цена российской Urals не будет дотягивать до $ 40 за баррель. Это ниже, чем предполагают бюджетные проектировки ($ 50 за баррель в 2016 году). Но поскольку и нынешний рубль слабее запроектированного в бюджете, проблем такая цена нефти правительству не создаст.

Вполне возможно, что нефть опустится до $ 35, но только на короткое время. Нынешний избыток предложения не позволит ценам на «черное золото» подняться выше $ 50 за баррель. Но, с другой, стороны, нефтедобывающим странам просто невыгодно держать ценовую планку ниже $ 40.

Проблема, однако, в том, что обесценивание рубля могут ускорить другие факторы, и прежде всего ситуация с долларом.

Вокруг курса доллара сейчас много неопределенного. Он зависит и от переговоров по Brexit, и от вполне вероятного решения Федеральной резервной службы (ФРС) США по повышению ключевой ставки. Зависимость очень простая: если ставка повышается, доллар идет вверх, а нефть — вниз.

В каком-то смысле рубль могут спасти президентские выборы в США. Дело в том, что ФРС за последние 50 лет воздерживалась от манипулирования со ставкой накануне выборов президента. Это значит, что американский регулятор, с высокой вероятностью, повысит ставку только в декабре 2016 года.

Нас это более-менее устраивает. Да, в этом случае мы с ослабленным рублем войдем в 2017 год, зато получим шансы пройти год в нынешнем курсовом коридоре: 64−68 руб./$.

Но есть и менее оптимистичный сценарий: ФРС повысит ставку уже в июле, и это окажется существенным стимулом к ослаблению рубля. Особенно если ситуацию усугубят внешние шоки: рост неопределенности с Brexit, или прорыв китайского долгового пузыря.

Риском может стать и гипотетическое банкротство Deutsche Bank — причем, последствия этого банкротства окажутся намного более масштабными, чем банкротства Lehman Brothers в 2008 году. Может обвалиться и ряд итальянских банков, положение которых весьма шаткое — а это чревато новым кризисом в еврозоне, который потащит за собой вниз мировую экономику.

Читайте по теме

В целом, сегодня факторов, играющих на ослабление рубля намного больше, чем играющих на его укрепление.

— Нефть не опустится ниже $ 35 за баррель, — уверена декан факультета международного энергетического бизнеса РГУ нефти и газа им. И.М. Губкина Елена Телегина.

— Понятно, это чревато существенным ослаблением рубля. Да, против такого сценария играет ослабление курса евро. Но российское правительство заинтересовано в том, чтобы рубль был слабым. Поэтому, скорее всего, национальная валюта так и будет слабеть на фоне падения нефтяных цен.

Вместе с тем, я считаю, падение нефтяных котировок будет кратковременным. Уже к концу 2016 года цена «черного золота» поднимется выше $ 45 за баррель…

Новости СМИ2
Новости 24СМИ
Новости Лентаинформ
Последние новости
Цитаты
Максим Шевченко

Журналист, член Совета "Левого фронта"

Вадим Кумин

Политический деятель, кандидат экономических наук

Михаил Делягин

Директор Института проблем глобализации, экономист

Комментарии
Новости партнеров
В эфире СП-ТВ
Новости СМИ2
Новости 24СМИ
Новости Лентаинформ
Выборы мэра Москвы
Выборы мэра Москвы
Новости Финам
Рамблер/новости
Новости НСН
Новости Жэньминь Жибао
Новости Медиаметрикс
СП-ЮГ
СП-Поволжье
В эфире СП-ТВ
Фото
Цифры дня