Минфин не исключает возвращения недружественных капиталистов

Западные инвесторы вернутся на российский рынок в том случае, если в течение года получится избежать новых военных конфликтов, подчеркнул заместитель министра финансов России Алексей Моисеев.

«Да, конечно, будут не те объемы, которые раньше, но я верю, что они свои достойные места займут», — уточнил замминистра.

Прошлым летом, по словам Моисеева, инвесторы уже начали формировать фонды для сбора денег через казахстанских посредников, но геополитическая обстановка все же мешает запуску специальных счетов типа «Ин» для капиталовложений из-за рубежа. Механизм был установлен ЦБ РФ для ведения обособленного учета активов иностранцев и обмена информацией с банками.

Российское законодательство уже позволяет заводить деньги инвесторам даже из недружественных стран, напоминает член наблюдательного совета Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров Александр Разуваев.

— Старые инвестиции заморожены, а приток новых средств все же разрешен государством, но их практически нет.

«СП»: Какие именно деньги могут прийти на российский рынок из западных стран?

— Вначале придет спекулятивный капитал, потому что у России сейчас фактически нет кредитного рейтинга. Пока оборот низкий, поэтому любые деньги будут хорошим подспорьем. Они способны оживить российский рынок акций.

Для сравнения: в середине мая 2008 года индекс РТС достигал рекордных 2498,1 пункта, а сейчас составляет лишь 1134−1154. То есть итоговое снижение составило примерно 54%. Отношение капитализации российского рынка акций к ВВП (индикатор Баффетта) сократилось еще более значительно, до текущих 25−26%. То есть экономика заметно недооценена.

«СП»: Какие инвесторы нужны России?

— Любые, потому что нужно поднимать капитализацию. Спекулятивные, «горячие» деньги в такой ситуации всегда заходят в самом начале. Чтобы пришли консервативные инвестфонды, нужно восстановить инвестиционный рейтинг.

Для этого потребуется договариваться с администрацией президента США Дональда Трампа и американскими рейтинговыми агентствами Moody’s и S&P. Заключать соглашения с европейцами в этом случае вообще необязательно.

«СП»: Можно повысить привлекательность инвестиций для россиян?

— У нас уже и так 40,1 млн частных инвесторов (более трети от численности совершеннолетних граждан страны). При заходе зарубежных инвестиций россияне смогут стать богаче.

Привлекательность рынка акций в значительной степени зависит от ключевой ставки, снижение которой способно обеспечить переток части средств из депозитов. Для заметного наращивания привлекательности акций ставка должна быть значительно ниже 10%.

Но при достижении 12%, думаю, деньги начнут уже заметно перетекать на рынок, потому что россияне увидят в процессе смягчения денежно-кредитной политики финансовый потенциал.

Деньги пойдут, прежде всего, в акции, потому что рынок бондов (облигаций) очень похож на депозиты. Высвободившиеся средства россиян будут направляться не только на IPO, но и в текущие «фишки», котировки которых было бы хорошо нарастить.

Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Людмила Рокотянская обратила внимание, что новые инвестиционные счета типа «Ин» для нерезидентов начали действовать с декабря прошлого года.

— Но, судя по объемам и динамике российского фондового рынка, какого-то притока по ним не просматривается.

«СП»: Насколько вероятно возвращение, хотя бы частичное, западных капиталов в Россию?

— Для оживления ситуации, наверное, необходимо в первую очередь урегулирование российско-украинского конфликта. Но, возможно, и этого будет мало.

Ведь инвесторы могут оценивать и другие факторы — политическую обстановку внутри страны, отношение к частной собственности, работу судебной системы, какие-то перспективные точки экономического роста и так далее.

О действиях нерезидентов на рынке акций и гособлигаций можно судить по отчетам ЦБ «Обзор рисков финансовых рынков». Активность иностранцев в общем объеме операций за март была минимальной. На рынке акций и ОФЗ они выступали нетто-продавцами («нетто-продавцы» означает, что сумма от продажи ценных бумаг превысила сумму на их покупку — «СП»).

Пока неопределенность экономической ситуации остается на высоком уровне, шансы на привлечение зарубежных капиталов остаются небольшими, отметил главный научный сотрудник Института экономики РАН Игорь Николаев.

— К тому же еще в 2025 году российская экономика явно затормозила свой рост. Непонятно, что будет мотивировать инвесторов возвращаться на наш рынок. Когда они принимают решения о капиталовложениях, они, как правило, учитывают макроэкономические тенденции в стране.

Поэтому нас, скорее всего, ожидает инвестиционная пауза. Экономическая неопределенность важна независимо от того, из какого государства может прийти потенциальный инвестор — дружественного или недружественного.

Никто не захочет расставаться со своими деньгами, которые можно потерять без понимания происходящего в экономике.

«СП»: Как российские власти могут повысить мотивацию игроков к инвестированию?

— Учитывая рост налоговой нагрузки в последние годы (повышение налога на прибыль организаций с 20% до 25% с начала 2025 года и НДС с 20 до 22% с января 2026-го), стоит, прежде всего, пересмотреть фискальные подходы.

Как минимум, можно начать с фиксации налоговых условий так, чтобы они не менялись в ближайшие годы. Лучше, конечно, сокращать налоговую нагрузку. Также стоит учитывать, что даже при заморозке ставок по основным налогам могут повышаться и другие налоги, что тоже стоит ограничивать.

«СП»: Помогают ли налоговые льготы для институциональных частных инвесторов?

— Это важный фактор поддержки. Их легче передать инвесторам, но и легче забрать у них по сравнению со ставками по основным налогам.

Поэтому более надежным фактором повышения инвестиций все равно остается сохранение или снижение налоговых ставок. Налоговые льготы являются более изменчивым инструментом, хотя их наличие лучше, чем вообще ничего.

«СП»: Что будет происходить на финансовом рынке в ближайшее время?

— Рынок более-менее растет, но пока наблюдаются и другая, не очень хорошая тенденция.

Она связана с переходом россиян на наличные средства (по данным Банка России, объем наличных в обращении с 1 января 2025 г. по 1 января 2026 г. вырос на 5,38%, до 19,663 трлн руб., а только в марте этого года показатель увеличился на 300 млрд руб. — «СП») после постепенной потери высокой привлекательности краткосрочных вкладов.

Все же наличные деньги противоположны инвестициям — фактически они выпадают из экономического оборота. Безналичные средства на депозитах не остаются пассивными на банковских счетах: банки активно их размещают и получают доход.

Регуляторам придется учитывать риск ухода в наличные деньги при осуществлении поддержки инвестиционной деятельности физлиц.

---

Последние новости о банках, банковских картах, сбережениях и финансовых рынках, — в теме «Свободной Прессы».