Девальвация или стабилизация? Рубль встречает осень в подавленном состоянии

Летом российская валюта переживает затяжное ослабление: с начала июня она подешевела к доллару почти на 20%. Евро впервые с февраля 2025 года пробил психологическую отметку в 100 руб., а доллар закрепился выше 85 руб., обновив максимум за 11 месяцев.

Установленный Банком России на 29 августа внебиржевой курс рубля составил 85,6 за доллар и 99,68 за евро. Стоит отметить, что биржевые торги долларом и евро на Мосбирже были приостановлены из-за американских санкций еще в июне 2024 года. В результате основные сделки происходят на внебиржевом рынке.

На бирже также с февраля этого года ведутся торги USD/RUB_TOM, который является биржевым инструментом для торговли долларом с расчетами на следующий день. Днем 29 августа курс был выше внебиржевого, установленного ЦБ — 87 руб. за доллар.

Читайте также

Золото манит нас: Россияне массово скупают слитки, забыв, что «золото, как всегда, обманет нас» Плюс 31% за полгода — жёлтый металл снова привлекает инвесторов, но есть нюансы

Наиболее негативный сценарий недавно описывал ИА Deita.ru экономист Михаил Хазин, который предположил ослабление до 140−150 руб. за доллар. По его мнению, на это повлияет дефицит свободных денег из-за жесткой политики ЦБ и угроза денежной эмиссии из-за того, что банковскому сектору может не хватить прибыли для выплаты высоких процентов по депозитам.

Впрочем, пока большинство экономистов полагают, что рубль все же не упадет так сильно. Первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов заявил, что к концу этого года курсы валют к российской сохранятся на текущих уровнях.

По его словам, на локальном уровне стоимость рубля будет определяться платежным балансом, всплесками спроса и продажей валютной выручки, а отдельно краткосрочное негативное влияние на рубль может оказать выпадание важных видов экспорта.

Гендиректор «Финтеллекта» Татьяна Волкова в беседе с «ФедералПресс» предположила, что, несмотря на предпосылки для ослабления рубля, вряд ли стоит ожидать доллара даже по 100−110 руб. и уж точно не следует срочно переводить накопления в доллары или евро, особенно в кредит.

Одним из вариантом будет отправка небольшой части ежемесячного дохода для постепенной покупки валютных активов, чтобы сформировать «диверсифицированную систему с учетом размера капитала, финансовых целей, возраста и планов семьи» и не пытаться угадать движение курса, полагает аналитик.

Член наблюдательного совета Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров Александр Разуваев на вопрос «СП» о вероятности девальвации ответил, что следует ориентироваться на курс 90−100 руб. за доллар до конца года, чем на девальвацию.

— Скорее всего, курс будет ближе к 90 рублям, поскольку это выгодно бюджету. Бывает, что при укреплении рубля ряд аналитиков рисует 50 рублей, а при ослаблении — ожидает чуть ли не 150.

Все же курс должен быть разумным, к тому же властям невыгоден всплеск инфляции. Поэтому ослабление рубля будет достаточно мягким.

«СП»: Связаны ли опасения более быстрого ослабления рубля с тем, что ЦБ в таком случае заморозит ставку?

— Само собой, с этим связано, к тому же высокая инфляция никому не нужна. А экспортерам курс чуть выше 90 руб. за доллар будет достаточно выгоден. Глава «Сбера» Герман Греф также говорил в июне, что оптимальный курс находится на уровне 90−100.

Девальвация — крайне маловероятный сценарий. Даже резкое усиление ближневосточного конфликта не сможет негативно повлиять на рубль.

«СП»: Будет ли ключевая ставка заморожена даже при текущем курсе рубля?

— Нет, скорее будет снижаться, но намного медленнее, чем ожидалось ранее. Думаю, к концу года она составит около 13,5% годовых (сейчас 14%). При этом пока кризиса ликвидности нет, но фондовый рынок не вырастет.

Экономист, директор Института нового общества Василий Колташов полагает, что на валютном рынке будет разворот, который значительно укрепит рубль.

— Однако это будет происходить не исходя из чисто экономических параметров. Рубль ослабел несмотря на то, что рентабельность экспорта выросла, хотя при текущих ценах на нефть он должен был укрепляться последние месяцы, например, до 60 за доллар.

Вопрос в том, какие команды будут даны ЦБ и Минфину на самом высоком уровне. Мне кажется, что последует распоряжение на разворот и укрепление рубля в рамках государственной курсовой политики.

Это позволит российской экономике выдохнуть, учитывая в том числе проблемы малого бизнеса. Тем более при повышенных ценах на нефть бюджет уже значительно пополнился.

В противном случае инфляция будет крайне негативно сказываться на экономике, и начнется серьезный спад потребления, торговли и производства.

Импорт уже поднялся в цене в ответ на курсовые изменения. Одним из негативных сигналов также стало массовое закрытие московских кофеен (ТАСС передавал со ссылкой на аналитиков 2ГИС, что за последние 12 месяцев число кофеен в столице упало на 15%; количество же кафе снизилось на 6% во всех миллионниках и на 10% в Москве — «СП»).

Читайте также

Профессор Катасонов: «Все под контролем», «Никаких проблем», «Ситуация стабильная»… Такое впечатление, что в одной из «башен Кремля» есть тайное Министерство правды

Поэтому я не склонен думать, что нас унесет к 100 руб. за доллар, скорее будет обратная тенденция, потому что нынешний ослабленный рубль неестественен. Экономическая конъюнктура буквально диктует усиление российской валюты к зарубежным.

«СП»: Насколько укреплению рубля будут способствовать высокие цены на углеводороды?

— У США осталось запасов нефти в стратегических хранилищах на 40 дней текущего потребления (к 21 августа американские резервы сократились до 289,7 млн баррелей минимального уровня с ноября 1982 года; для сравнения, в начале 2022 года запасы составляли 612 млн баррелей — «СП»). Никакие проливы за это время не откроются.

В другом крупнейшем потребителе нефти, Японии, также сложная ситуация с запасами и импортом. Российская нефть сейчас продается дороже Brent или, по крайней мере, без серьезных дисконтов, просто потому что свободной нефти на рынке нет.

«СП»: Будет ли ЦБ снижать ставку, если рубль укрепится?

— Это не произойдет сразу, как минимум регулятор возьмет паузу. Если укрепление рубля начнется, то скорее всего в октябре, после стабилизации курса в сентябре. Четвертый квартал будет решающим, и при усилении рубля он окажется в заметном плюсе по промышленному росту, экспортной выручке, потреблению и даже динамике ВВП.

О последних новостях курса доллара, евро, юаня и других валют, — в теме «Свободной Прессы».