Кремль сажает Россию в долговую яму

Интрига с размещением выпуска новых евробондов, ориентированных на репатриацию зарубежных капиталов российских предпринимателей, разрешилась. 22 марта Минфин объявил о закрытии сделки по выпуску облигаций с погашением через 11 лет («Россия-2029») и дополнительному выпуску с погашением через 29 лет («Россия-2047») в объеме 1,5 и 2,5 млрд. долларов соответственно. При этом спрос со стороны инвесторов превысил этот объем и достигал 7 млрд. долларов, подчеркнул Минфин.

Финансовое ведомство отчиталось и о предыдущей сделке — о размещении еврооблигаций с погашением в 2030 году («Россия-2030»), которые предназначены для обмена на ранее выпущенные долговые бумаги РФ.

«По результатам обмена Минфином получены облигации выпуска „Россия-2030“ совокупной номинальной стоимостью 5 790 762 219 долл. США (без учета амортизации), что составило 39,6% номинального объема облигаций этого выпуска в обращении. Номинальный объем обязательств по оставшимся в обращении облигациям „Россия-2030“ составил 4 191 340 120,08 долл. США (с учетом амортизации). Таким образом, данный выпуск перестал быть крупнейшим российским суверенным выпуском в обращении. Его место занял выпуск облигаций „Россия-2047“ с номинальным объемом в обращении 7 млрд. долл. США, являющийся, по всей видимости, в настоящий момент самым крупным и высоколиквидным суверенным выпуском-бенчмарком на рынке государств с формирующимися рынками», — говорится в сообщении Минфина РФ.

Как следует из документа, успех с размещением обеспечила высокая доходность бумаг: 4,625% и 5,250% годовых для облигаций «Россия-2029» и «Россия-2047» соответственно.

Что любопытно, по большей части российские долговые бумаги скупили инвесторы из Великобритании (39%), США (25%) и собственно России (22%). На долю инвесторов из континентальной Европы и Азии в совокупности пришлось всего 14% удовлетворенных заявок.

«Без малого половину дополнительного 29-летнего выпуска приобрели инвесторы из Великобритании», — отметили в Минфине.

Напомним: 21 декабря президент РФ Владимир Путин сообщил, что в 2018 году страна начнет выпуск специальных валютных облигаций для возвращения капиталов. По словам президента, с просьбой создать удобный механизм для возвращения капиталов в страну к нему обратились представители бизнес-сообщества, и данный был вопрос проработан специалистами Минфина, Минэкономразвития и ЦБ. Облигации федерального займа будут в долларах, и курсовая разница не будет облагаться налогом.

По сути, в условиях ужесточения санкций Кремль предлагал бизнесу размен. Олигархи получали возможность перевести в Россию деньги без лишних вопросов со стороны налоговиков и правоохранителей. А власть — свободу маневра при выстраивании социально-экономической политики, которую обеспечило бы размещение евробондов.

Удалось ли Кремлю вернуть беглые капиталы?

— Идея возврата капиталов с помощью долговых бумаг РФ повышенной доходности изначально выглядела сомнительной, — отмечает президент Союза предпринимателей и арендаторов России Андрей Бунич. — Долговой рынок един, и технически невозможно установить особые условия только для части инвесторов.

Теперь Минфин сообщает, что российские облигации скупили инвесторы из США и Великобритании. Я думаю, это иностранные спекулянты, которые решили воспользоваться высокодоходным инструментом, чтобы заработать. Они с удовольствием покупают российские бумаги в рамках операций carry trade, почему бы им не добавить еще одну разновидность финансового инструмента в свои портфели?!

На мой взгляд, Минфин де-факто лишь выпускает долговые расписки под более высокий процент — только и всего.

«СП»: — Тогда к чему разговоры о репатриации капиталов?

— Это, на мой взгляд, красивая вывеска. Мол, мы возвращаем капиталы, и именно поэтому вынуждены платить высокие проценты. На деле же, повторюсь, мы просто залезаем в долги на невыгодных условиях.

Замечу: не успели пройти выборы президента РФ, как наш экономический блок ясно дал понять, что у него на уме — повышение налогов и увеличение заимствований на мировом финансовом рынке. По сути, это самые легкие пути сиюминутной балансировки бюджета.

Что до возврата капиталов — на мой взгляд, это невозможно сделать. Если иностранная компания, выстроенная на вывезенные из России деньги, купит наши долговые бумаги — деньги, вложенные в облигации Минфина, российскими от этого не станут.

С другой стороны, надо понимать: те, кто разворовал деньги в России, никогда их сюда добровольно не вернут. Несмотря на все гонения, которыми пугает этих людей Британия, российские олигархи, уверен, будут всеми силами откупаться и держаться за туманный Альбион. Они скорее согласятся платить больше британским властям за «крышу», чем станут возвращать капиталы в РФ.

Эти люди прекрасно понимают, что никто из них на исторической родине не застрахован от уголовного преследования. Просто потому, что их деньги изначально были все-таки украдены — и это при случае им припомнят.

«СП»: — Для чего Россия сейчас занимает, да еще с солидной переплатой по процентам?

— Если не реформировать экономику, российскому правительству ничего не остается, как ждать роста цен на нефть, манипулировать курсом рубля — а дальше либо повышать налоги и урезать бюджет, либо банально занимать.

Замечу, российские власти уже наделали много внутренних долгов, и теперь, видимо, решили назанимать еще и на внешнем рынке. Неслучайно денежные власти нашей страны настойчиво наращивают золотовалютные резервы. Тем самым они создают страховой фонд для операций по внешним займам. Иначе, думаю, российские облигации не покупали бы так активно — даже с их повышенной доходностью.

Скупка Россией золота, валюты и долговатых обязательств США, необходимых для долговой страховки, выкачивает средства из российской экономики. Причем мы вкладываем деньги на Западе чуть ли не под нулевой процент, а занимаем на том же мировом финансовом рынке под 4−5% годовых.

В итоге, получается совершенно бессмысленная схема. И говорит она, я считаю, об одном: правительство РФ действует в прежнем тактическом ключе, и не собирается развивать отечественную экономику.

«СП»: — Как долго Россия сможет жить на внешних займах?

— Не слишком долго. Какое-то время, конечно, нам можно и позанимать. Но это не те суммы, которые способны помочь российской экономике держаться на плаву длительное время.

Займы, которые сегодня делает российское правительство под вывеской репатриации капиталов, нужны — я уверен — только для затыкания сиюминутных дыр. Причем той же тактики придерживаются госкорпорации, так что размер внешнего долга скоро станет критическим, и увеличивать его больше не получится.

В результате, правительству РФ останется одно: повышать налоги, и неустанно резать бюджетные расходы.

Новости экономики: Дворкович не увидел криминала в повышении НДФЛ до 15 процентов