Курс валют: ФРС, ЕЦБ и Банк России вынесут приговор рублю

Укрепление российской валюты создаст Кремлю проблемы с наполнением бюджета

  
4868
Курс валют: ФРС, ЕЦБ и Банк России вынесут приговор рублю
Фото: Сергей Мальгавко/ТАСС
Материал комментируют:

В конце июля для рубля наступит момент истины. На динамику российской валюты будут влиять сразу три мировых центральных банка: Федеральная резервная система (ФРС) США, Европейский центральный банк, а также Банк России. По мнению экспертов, еще более мягкая позиция ведущих центробанков в отношении монетарных курсов может способствовать возобновлению роста валют развивающихся стран.

Напомним, заседание ФРС запланировано на 30−31 июля. Как считают аналитики, вероятность снижения ключевой ставки на 0,5% сейчас составляет 25%, вероятность снижения на 0,5% - 50%.

Ставка не менялась в этом году, тогда как в прошлом — поднималась четыре раза (суммарно на 1%), в 2017-м — трижды (на 0,75%). Ранее президент США Дональд Трамп вновь призвал ФРС снизить ставки, обвинив регулятора в ухудшении условий для инвесторов по сравнению с более мягкой политикой Европейского центробанка.

По итогам июньского заседания ФРС оставила ключевую ставку на уровне 2,25−2,5% годовых. При этом регулятор заявил о готовности «действовать, как это необходимо для поддержания расширения экономики» и отказался от обещания «быть терпеливым» в вопросе корректировки ставок. Так что теперь семь из 17 участников комитета по открытым рынкам ФРС прогнозируют даже два снижения ставки в текущем году.

Читайте также
Пенсионная реформа: Кремль заготовил против предпенсионеров бронетехнику Пенсионная реформа: Кремль заготовил против предпенсионеров бронетехнику Власть принимает меры на случай, если 40−60-летние обнищают и взбунтуются

Отметим, что экономические прогнозы ФРС также частично скорректированы — теперь там ждут, что ВВП США в 2020 году вырастет на 2% вместо 1,9% (в этом году — 2,1%, как ожидалось и в марте). Прогноз по инфляции на этот год снижен до 1,5% с 1,8%, на 2020 год — до 1,9% с 2%. А это означает, что ставку можно и не снижать.

О готовящемся дополнительном смягчении политики говорил и глава ЕЦБ Марио Драги. Заседание Европейского центробанка состоится 25 июля. Регулятор может сохранить ключевые ставки неизменными, но дать рынку более конкретную информацию относительно стимулирующих мер в дальнейшем. Здесь надо понимать: ситуация в экономике еврозоны значительно хуже, чем в Штатах. Так что вряд ли ЕЦБ допустит укрепление евро против доллара.

Наконец, 26 июля пройдет Совет директоров Банка России по вопросам денежно-кредитной политики. Представители ЦБ сообщили, что рано думать о снижении ставки на 0,5%. Но на ближайшем заседании регулятор может понизить ставку на 0,25% - до 7,25%

В итоге рубль может дополнительно ослабнуть. Аналитики предрекают, что до конца лета можно ожидать смещения курса российской валюты к отметке 65 рублей за доллар.

Тем более, что по мере приближения цен на нефть к психологически важной отметке в 60 долларов за баррель, рубль потенциально становится более уязвимым к дальнейшему снижению.

Какие факторы влияют сейчас на рубль, и каким на самом будет курс российской валюты?

— В том, какие решения примус центральные банки, много неочевидного, и пункт первый — заседание ЕЦБ 25 июля, — отмечает ведущий эксперт Центра политических технологий Никита Масленников. — Есть много намеков, что европейцы включат дополнительные монетарные стимулы, поскольку с экономической ситуацией в еврозоне ни шатко ни валко. По-прежнему много проблем с Италией, по-прежнему неопределённость с «брекзита». Плюс, по оценке Бундесбанка, экономика Германии тормозит, и это является дополнительным аргументом в пользу снижения ставки.

В принципе, ЕЦБ может не снижать ставку, а снова запустить «пылесос» по скупке облигаций. Еще большая вероятность, что регулятор на заседании заявит о конкретном сроке включения механизма количественного смягчения.

«СП»: — Что это будет означать?

— Ослабление евро. Насколько — будет зависеть от объемов дополнительной эмиссии, связанной с закупкой облигаций. На этом направлении, замечу, немало ограничительных факторов. Не так объемен у ЕЦБ потенциал новых покупку, но пищу для размышления участникам рынка он все же дает.

Раз курс берется на смягчение евро, это играет на укрепление рубля по отношению к евровалюте.

Замечу, что 26 июля соберется Совет директоров Банка России. Вот здесь интриги никакой нет. С высокой вероятностью, директора понизят ключевую ставку на 0,25%. Это даст некоторый эффект ослабления рубля. Но через сутки, я думаю, это ослабление будет полностью отыграно.

Возможно также, что ослабления вообще не произойдет. Рубль отреагирует на решение ЕЦБ — и 26 июля останется на текущих значениях.

«СП»: — Что принесет третий акт драмы — заседание ФРС США?

— Еще полторы недели назад аналитики были убеждены, что американский регулятор ставку будет снижать. Но сейчас энтузиазм по этому поводу снизился. Я не исключаю, что ФРС в очередной раз заявит, что готова включать монетарные стимулы для американской экономики, но так и не пойдет на этот шаг.

Решающим будут данные по состоянию экономики США, которые опубликуют 30 июля в середине дня. Пока тренды в этих оценках небесспорные. Некоторые аналитики считают, что экономика США может показать ускоренный рост. Если так — ФРС не нужно снижать ставку, а нужно брать паузу.

«СП»: — А если ФРС все-таки снизит ставку?

— Тогда доллар пойдет вниз. Этот опять же приведет к укреплению рубля.

«СП»: — Что это означает для нас?

— Зависимость простая: если рубль ослабевает, хорошо экспортерам, но плохо импортерам. А если укрепляется — наоборот, импорт облегчается. Это будет способствовать усилению конкуренции на внутреннем рынке, хотя наши ритейлеры не слишком готовы к тому, чтобы опускать цены. А вот экспортеры при укреплении рубля однозначно получают дополнительные издержки.

Читайте также
Власть борется с бедностью: Россияне "жируют" на 23500 рублей, а учителя на 15000 Власть борется с бедностью: Россияне «жируют» на 23500 рублей, а учителя на 15000 Путину чиновники докладывали о средней зарплате в 48 000 рублей, но это не у нас

Вклад нашего чистого экспорта в ВВП при окрепшем рубле будет существенно ниже. И надо иметь в виду: расчетный курс рубля на конец года, согласно поправкам в федеральный бюджет — 67 рублей за доллар. Исходя из этой перспективы рассчитаны и основные макропараметры бюджета.

Если эти параметры нарушатся, нужно будет очень серьезно пересчитывать весь бюджет. Это вызов, к которому кабмину нужно серьезно готовиться.

«СП»: — Что будет с рублем в перспективе?

— Слабость или крепость любой валюты зависит, прежде всего, от темпов роста экономики. Если экономика РФ во втором полугодии ускорится — это будет фактор в сторону укрепления рубля. На укрепление будет играть и замедление инфляции в третьем-четвертом квартале.

А вот снижающиеся цены на нефть, и усиливающиеся санкции Запада — это факторы, которые рубль ослабляют. Все они снижает аппетит инвесторов, которые и без того не слишком настроены на покупку российских активов.

Замечу, первые тревожные звоночки уже прозвенели: Минфин с большим трудом разместил очередной выпуск облигаций федерального займа. Это значит, что премия, которую готов платить Минфин, инвесторов больше не интересует.

Поэтому моя версия — небольшое укрепление рубля является базовым сценарием. Российская валюта может оказаться в интервале 62−63 рубля за доллар до конца августа. Но этот тренд может развернуться в любой момент. Просто потому, что ситуация на рынке нефти неблагостная. К концу года баррель может подешеветь до 59−60 долларов, и рубль — вслед за ним.

Новости мира: Лукашенко предложил Путину к декабрю решить все проблемы между странами

Новости России: Росстат выяснил, что зарплата половины россиян менее 35 тысяч рублей

Новости СМИ2
Новости 24СМИ
Новости Лентаинформ
Последние новости
Цитаты
Алексей Пушков

Общественный деятель, председатель Комиссии Совета Федерации по информационной политике

Вадим Кумин

Политический деятель, кандидат экономических наук

Юрий Болдырев

Государственный и политический деятель, экономист, публицист

Комментарии
Новости партнеров
Фоторепортаж дня
Новости 24СМИ
Новости Лентаинформ
Новости НСН
Новости Финам
Рамблер/новости
Новости Жэньминь Жибао
В эфире СП-ТВ
Фото
Цифры дня