Новогодний обвал доллара больно ударит по рублю по сценарию 2008-го

На днях в американском издании The Wall Street Journal, являющимся, по сути, флагманом деловой прессы США, появилось сообщение о том, что в настоящее время контроль Федерального резерва над ставками проверяется на прочность растущим дефицитом государственного бюджета Соединенных Штатов, а выпуск долговых обязательств Министерства финансов США предположительно будет способствовать нестабильности денежного рынка.

Пока Федеральной резервной системе (ФРС) удается затыкать возникающие в этой ситуации ежедневные финансовые «дыры» в размере 86 миллиардов долларов, однако, по мнению менеджера облигационного портфеля в управляющей компании Sage Advisory Марка Макавина, «ФРС не может защищать дефицит [бюджета] в триллион долларов из года в год. Это больше, чем их возможности».

Примечательно, что нынешней осенью США, кстати, уже пережили неожиданный кризис ликвидности: 16 сентября заявки банков на краткосрочные кредиты ФРС внезапно увеличились почти вдвое — с $27 млрд. до $53,2 млрд. Это, в свою очередь, привело к росту кредитных ставок с 2,29% до 4,75%. А уже на следующий день банки подали кредитных заявок более чем на $80 млрд. долларов, в связи с чем краткосрочные ставки взлетели до уровня аж в 10%. Настолько дорого, по мнению ряда экспертов, доллары на межбанковском рынке не стоили ни в разгар кризиса 2008 года, ни при схлопывании так называемого «пузыря доткомов» 2002 года.

Тогда для спасения финансового рынка от паралича Федеральному резервному банку Нью-Йорка первый раз со времен последнего глобального финансового кризиса пришлось инициировать выкуп у банков гособлигаций США, облигаций федеральных агентств и ипотечных обязательств, чтобы обеспечить приток наличных денег в экономику. Таким образом всего за 2 дня, 18 и 19 сентября, финансовым властям США пришлось влить в рынок $128 млрд. долларов. Подобные действия сильно напоминают экстренные меры, которые принимались финансовыми властями страны в кризис 2008 года. Однако в самих США любых параллелей на эту тему тщательно избегают.

Аналитики пришли к выводу, что эта ситуация была спровоцирована в том числе нежеланием крупнейших американских банков предоставлять кредиты. Как сообщил один из портфельных управляющих Financial Times, в их число входит известный JP Morgan.

Центральный банк США сейчас заявляет, что готов справиться с любыми финансовыми проблемами, которые могут возникнуть до конца года на так называемом рынке соглашений о выкупе или рынке РЕПО на сумму $2,2 трлн. Впрочем, эксперты констатируют, что в рукавах главы ФРС Джерома Пауэлла не остается никаких иных тузов кроме объявления о новом раунде количественного смягчения. Тем более что сам Пауэлл уже заявлял о том, что ФРС за месяц собирается закачать в финансовую систему страны почти $500 млрд., чтобы избежать повторения скачка ставок краткосрочного кредитования в конце года. Однако приток ничем не обеспеченных денег, ожидают аналитики, практически гарантированно подстегнет инфляцию и спровоцирует глобальное ослабление доллара, причем с резким падением американская валюта может столкнуться уже в январе в связи с увеличением баланса ФРС на 10% до рекордных $4,5 трлн.

Сам глава ФРС утверждает, что ситуация не будет иметь никаких негативных последствия для экономики. Но, принимая во внимание тот факт, что в минувшем октябре Россия в третий раз за год нарастила вложения в американские ценные бумаги, увеличив их долю до $10,697 млрд., возникает вопрос — а рубль точно не пострадает, если действия ФРС все же спровоцируют очередной кризис? И, кстати, насколько этот самый кризис вероятен вообще?

Заместитель директора Института США и Канады Виктор Супян не видит никакой опасности в складывающейся на американском экономическом рынке ситуации.

— Да, долг Америки растет, дефицит бюджета переваливает за 4%, но это совершенно не критичная ситуация. Дело в том, что долг, хотя фактически и равен ВВП США, исправно обслуживается. И никаких предпосылок к тому, что кто-то вдруг может востребовать все долговые обязательства федерального казначейства Америки, нет. США — наиболее привлекательный рынок для свободных финансовых средств со всего мира и, полагаю, в обозримом будущем они продолжат играть эту роль, поскольку госдолг государства пока абсолютно вне каких-то критических пределов.

Вообще все разговоры о том, что Америка из-за финансовых проблем распадется не сегодня — завтра по причине небывалого долгового кризиса, во многом носят некомпетентный характер из-за непонимания особой роли США в сфере привлечении свободных финансовых ресурсов. Облигации американского казначейства выгодны не только самой Америке, которая покрывает за счет их выпуска свой бюджет, но и другим странам. Япония, Китай и Россия также вкладываются в них, не говоря уже о других нефтедобывающих странах.

«СП»: — То есть предположения о резком обвале американской валюты и повторении в США сценария кризисного 2008 года из-за намерения ФРС закачать в экономику страны нескольких сотен миллиардов долларов беспочвенны?

— Это досужие рассуждения. Ничего похожего сейчас нет. Давайте вспомним, что в послекризисный 2009 год Америка закачала в экономику более $4 трлн. Это политика количественного смягчения дала банкам дополнительные средства для стимулирования экономики, ведь чем больше денег у банков и других хозяйствующих субъектов — тем дешевле кредиты. А тут всего $500 млрд., сумма, в общем-то. для Америки небольшая. Это не та цифра, которая могла бы спровоцировать скачок инфляции, которая в годовом выражении составляет в США 1,5%.

Главный аналитик банка «Солидарность» Александр Абрамов также убежден — считать, что все недавние действия ФРС США являются предпосылками к тому, чтобы доллар взял и рухнул, не стоит. Однако в оценке последствий происходящего на американских рынках эксперт не столь оптимистичен.

— Это все же предвестник нарастающих проблем, своеобразный сигнал о том, что в мировой финансовой системе дела обстоят гораздо хуже, чем декларируется", — считает он. — И бегство из рисковых активов, спрос на которые сейчас находится просто на беспрецедентных уровнях, является лишь вопросом времени. Конечно, возможны какие-то кратковременные колебания, но долгосрочный прогноз о том, что мы все же увидим мощную волну распродажи рисковых активов, в том числе и рубля, остается в силе.

«СП»: — То есть в первой половине января никакие чрезмерные долларовые вливания стабильности российской национальной валюты не угрожают?

— Вопрос в том, дойдут ли эти деньги до нашей страны в принципе, а также в том, как изменятся настроения на финансовых рынках. Мы видим, что уже сейчас по ряду финансовых инструментов достигнут пик их стоимости, и они начинают снижаться в цене. Пока это всё ещё не носит массового характера, но, как говорится, поживем — увидим. Если эти тенденции продолжатся, то можно будет говорить о достижении вершины рынка. Потому что именно настроения на рынках, а не выделение центробанками каких-то сумм определяют движения биржевых индексов. Эти деньги направляются для поддержки своих системно значимых организаций, а не вливаются непосредственно в экономику. Хотя при этом нельзя не отметить, что в США дефицит бюджета уже приближается к $100 млрд. долларов в месяц, что в год дает сумму свыше $1 трлн. Эта ликвидность постоянно вычерпывается из системы, и ФРС просто вынуждена монетизировать часть долга, чтобы избежать критического падения свободных средств в финансовой системе.

«СП»: — А в более отдаленной перспективе можно ожидать каких-то негативных последствий?

— На горизонте 2−3 месяцев я бы ожидал, что мы увидим начало очень серьезного падения рубля и иных активов.

«СП»: — Возможно это падение будет не сильным? Ведь американская ФРС собирается вливать в свою экономику серьезные средства, чтобы удержать ее на плаву…

— В 2008 году ФРС за очень короткий срок влила в экономику США триллион долларов, удвоив денежную базу. Но, несмотря на это, наша национальная валюта тогда упала по отношению к американской с 23 до 36−37 рублей за доллар, а фондовый рынок рухнул в 4−5 раз. Потому что вложенные деньги не предназначались, например, для раздачи всем гражданам или поддержки мировой экономики. Это были просто «пожарные» меры для того, чтобы удержать от краха системно значимые американские банки. Вот и сейчас предпринимаемые ФРС США очередные меры вовсе не отменяют того факта, что на нас надвигается кризис.

---

Новости экономики: Курс валют на завтра: Центробанк объявил о росте доллара и евро

Проблемы экономики: Курс рубля: кто в России наживается на девальвации, пока страна нищает