Евро стал расти, что с рублем будет?

Официальный курс евро, установленный ЦБ РФ на пятницу 20 августа, вырос до 87,4261 рубля.

В начале текущего месяца курс был 87,28, в начале июля — 78,99, а в начале июня — 77,63 рубля за евро. Таким образом, за неполное лето рубль по отношению к евро потерял десятую часть стоимости. Девальвацией это не назовешь, но падение существенное.

И это при том, что экономика Европы должна быть растерзана коронавирусом, в ближайшей перспективе ЕС теряет Британию, а поток российских путешественников в европейские страны из-за той же пандемии (а значит, и спрос на евро) должен быть невелик.

— На курс евро повлияло, например, то, что Центробанк не продает тот объем евровалютной выручки, которую он заявил изначально, — пояснила эксперт по корпоративным финансам Жанна Уляшева. — Также сделка по продаже акций Сбербанка была номинирована в евро и эти евро тоже не были проданы, как было анонсировано.

Кроме того, есть фактор падения цены на нефть — сегодня она упала более чем на процент. Это тоже влияет. Плюс, понизился спрос на российские ОФЗ. Падение спроса на рисковые активы, в частности, облигации, приводит к падению национальной валюты — рубля. Но надо понимать, что все это краткосрочные, спекулятивные факторы.

О долгосрочных экономических факторах «СП» рассказал главный аналитик банка «Солидарность» Александр Абрамов.

— Если оценивать ситуацию в целом, то можно заметить, что курс евро растет не только к рублю, но и доллару.

Это можно связать с тем, что в начале пандемии — в марте, в апреле, существовали очень большие опасения относительно европейской экономики, европейской валютной зоны. Были сомнения, удастся ли странам ЕС со временем найти компромисс. Ведь единый европейский бюджет подразумевает единые долговые обязательства. А это означает, что богатые страны фактически будут платить за бедные, поскольку бедные сами не смогут обслуживать свои обязательства. Из-за этих опасений курс евро был на достаточно низком уровне.

«СП»: — Мы очень хорошо помним, как 27 стран ЕС на саммите в Брюсселе не могли договориться чуть ли не целую неделю, но потом все-таки достигли соглашения о семилетнем бюджете…

— Да, и когда они, наконец, договорились (это произошло в июле), заниженный до этого момента евро начал восстанавливаться. Все-таки в 2018 году евро к доллару был 1,2−1,25. Это следствие восстановления доверия к европейской экономике.

«СП»: — Резкий рост курса евро оказывает влияние на российскую экономику?

— Конечно, оказывает. Основной поток импорта товаров в РФ идет именно из Европы. Все-таки экономика ЕС очень большая. На втором месте Китай, а затем уже другие страны. С одной стороны, это означает подорожание большей части импорта, выше цены в магазинах, но с другой — стимулирует более активное импортозамещение.

«СП»: — А как же доллар?

— Курс американского доллара имеет большое значение для наших финансовых обязательств. Но доля внешней торговли США у нас очень невелика — всего несколько процентов.

Рост евро делает для нас более рентабельными проекты локализации производства. Правда, одного этого фактора для успеха недостаточно. Нужно, чтобы были государственные программы развития производства, чтобы было доступное финансирование. Тогда уже и курс поможет. А сами по себе колебания, особенно, если они не долгие, не способны подстегнуть производство.

«СП»: — То есть этот рост евро будет недолгим?

— Это неизвестно. Скорее всего, на каком-то этапе европейская экономика, их финансовая система все-таки столкнется с проблемами. Да, сейчас, в условиях пандемии, когда в европейском доме пожар, его тушат — заливают деньгами. Но через пару лет немцы могут резонно спросить, почему они должны жертвовать своим уровнем жизни для стран-неудачников? И проблемы вернутся.

Напомню, что в кризис 2008 года евро упал с 1,6 к доллару до 1,2. После этого до конца 2009-го евро восстановился до 1,5 доллара, но потом развернулся европейский долговой кризис и евро снова упал до 1,2. То есть такие зигзаги вполне реальны. Поэтому вслед за нынешним ростом вполне может быть снижение.

Но многое зависит от того, как ситуация будет развиваться в США. Если там начнутся какие-то неконтролируемые процессы, то доллар может сильно просесть уже независимо от европейской экономики.

«СП»: — Мировая экономика — запутанный клубок. Но все что интересует российского обывателя: в какой валюте хранить свои сбережения? Если они у него, конечно, есть.

— До начала пандемии сбережения действительно можно было держать в корзине валют. Но потом ситуация изменилась. Сейчас в Европе мы видим смягчение денежной политики, в США то же самое, Китай сталкивается с проблемой экспорта. И у всех у них высокий долг. А это для всех стран проблема.

Традиционный метод борьбы с долгом — печатный станок. Это обесценивает долг, позволяет его легче обслуживать. Но если совокупный долг в экономике 250−300% ВВП, иметь ставку в 4−5% невозможно. Весь экономический доход пойдет на обслуживание долга. Россия пока в лучшем положении — лет 10−15 мы еще сможем снижать ставку, увеличивая долг без последствий.

Такой же период был между Первой и Второй мировыми войнами — финансовая депрессия. Тогда по активам с фиксированной доходностью искусственно занижались ставки, государства получали огромные ресурсы на финансирование экстренных военных расходов. А кто терял? Тот, кто сберегал. Поэтому инвесторы в такой период смотрят на золото. Но и это не панацея.

«СП»: — Какой же вывод?

— Сейчас трудно сберегать накопление в валютах. Инвесторам сложно. Тем не менее, какую-то долю сбережений держать в виде валютных накоплений все равно нужно, так как деньги необходимы, во-первых, для расходов, а во-вторых, для оборота бизнеса, у кого он есть. Какую-то долю ликвидных активов обязательно нужно иметь. Даже если обесцениваясь, они будут приносить какие-то издержки.