Самый опасный период для рубля — с февраля по апрель

Впервые с марта 2020 года Минфин России проведет покупку валюты в рамках бюджетного правила. Скупать будут доллары и евро на фоне резкого подорожания нефти: за последние два месяца нефть марки Urals подорожала на четверть, и сейчас стоит уже $56 за баррель.

Потратят на скупку валюты более 106 млрд. рублей, ежедневно тратить ведомство Антона Силуанова намерено по 7 миллиардов. Более того, если в течение всего года сохранится нынешняя стоимость нефти, то покупать валюту придется и дальше.

Однако опрошенные «Свободной прессой» эксперты разошлись во мнении относительно эффективности такой меры.

— В самом возвращении Минфина России к покупкам иностранной валюты в рамках бюджетного правила нет ничего удивительного. Участники рынка начали ожидать этого еще в середине декабря 2020 года, когда цены на нефть начали быстро уходить выше $50 за баррель Brent, формируя дополнительные нефтяные доходы, — говорит старший аналитик финансовой компании Forex Optimum Александр Розман.

«СП»: — Оправданно ли начало интервенций именно сейчас? Насколько вообще благоприятная ситуация на валютном рынке, учитывая его волатильность на фоне второй волны пандемии?

— Меня смущает неблагоприятное стечение внешних обстоятельств, формирующих для российского рубля неблагоприятную картину ближайшего будущего, в которую может «вписаться» и дополнительное, пусть и небольшое, но негативное влияние действий Минфина.

Во-первых, цены на нефть с высокой вероятностью очень близки к своим максимальным значениям и в рамках первого полугодия 2021 года они скорее будут ниже текущих значений, оказывая понижательное давление на курс российской валюты.

Во-вторых, быстрый рост реальной доходности по американским гособлигациям в последние недели, с одновременным ее сужением в российских ОФЗ, буквально сейчас смещает потоки капитала в пользу американского доллара.

В-третьих, высокая вероятность коррекции на фондовых рынках, реализация которой, как правило, сопровождается серьезным ослаблением валют развивающихся рынков в том числе и рубля.

И наконец, в-четвертых, это чисто техническая история текущего шаткого равновесия курса российской валюты в диапазоне 73−75 к доллару. Если курс в силу как-либо причин уйдет выше 75−75,5, то с высокой вероятностью он обновит предыдущий максимум на 80−81.

«СП»: — Ну и как вообще на курс рубля повлияют действия минфина?

— Покупки иностранной валюты российским минфином могут создать своего рода ловушку, в которой отметку 73 курсу рубля пробить никак не удастся, оставив только вариант с пробоем ключевого сопротивления на 75−75,5. Где озвученные выше негативные факторы могут подхватить курс и увести его в диапазон 80−85 рублей за доллар.

«СП»: — Какие прогнозы курса у вас на 2021 год (напомню, предвыборный)?

— Самым опасным для рубля может быть период с февраля по апрель, именно здесь сосредоточенно максимальное количество внешних угроз и рисков. Пройти этот период без потерь для курса российской валюты вряд ли удастся. В этот период рубль может достигать минимальных по году значений от 80 до 90 за доллар.

С середины второго квартала можно будет ожидать стабилизации ситуации как на глобальных рынках, так и в мировой экономике, и вместе с тем относительно быстрого укрепления рубля к 75−80 рублей за доллар.

«СП»: — Традиционный вопрос: стоит ли сейчас продавать валюту в ожидании ее удешевления?

— Трудно давать универсальные советы, подходящие сразу всем, все-таки нужно стараться исходить из собственных индивидуальных финансовых условий, но, по крайней мере, на период до апреля нелишним будет предпринять некоторые шаги по защите сбережений.

Текущий курс рубля к твердым валютам представляется достаточно выгодным для приобретения их в большей пропорции, чем в благоприятный период. Сильнее укрепиться в ближайшие месяцы российская валюта вряд ли сможет, так что можно задуматься над соотношением валютной корзины 70 на 30 или 80 на 20 в пользу американского доллара, евро и швейцарского франка.

Кроме того, стоит задуматься и над защитой инвестиционного портфеля, если таковой имеется, отдавая предпочтение краткосрочным инструментам с фиксированной доходностью и минимизируя в нем долю акций.

А уже ближе к апрелю, в зависимости от обстоятельств, можно будет либо сохранить структуру сбережений и портфеля, либо в случае уменьшения рисков начать переходить к более доходным инструментам, в том числе и российским.

Руководитель аналитического департамента финансовой компании AMarkets Артем Деев, в отличие от Розмана, считает, что перспективы для рубля складываются крайне благоприятными.

— Фундаментальные факторы оказывают поддержку курсу рубля. Растущие котировки нефти, снижение позиций доллара относительно других мировых валют, сокращение темпов пандемии и оптимистичный настрой рынков вместе с интересом к рисковым активам дает возможности рублю для укрепления, — говорит Деев.

«СП»: — Ну а какие факторы будут играть против рубля?

— В перспективе этого года нефтяные котировки сильно не вырастут, останутся на текущих уровнях, а в среднем по году составят $45−55 за баррель, поскольку восстановление глобальной экономики вряд ли будет стремительным, а займет длительный период.

В таких условиях ослабить позиции рубля могут новые санкции со стороны США (они вполне возможны), пониженный спрос на энергоносители (что также вероятно — прогнозируется спрос на 7−8% ниже уровня 2019 года), а также выход инвесторов из рублевых активов.

Но, в любом случае, такого стремительного ослабления, как в прошлом году, мы уже не увидим. В течение 2020 года рубль ослаб по отношению к евро на 30%, к доллару — почти на 20%.

«СП»: — Сколько будут стоить евро и доллар?

— В перспективе нового года рубль будет торговаться в диапазоне 73−79 в паре с долларом и на уровне 89−92 в паре с европейской валютой.