Курс доллара снова актуален: лучшие времена для рубля прошли

Аналитики в один голос утверждают, что в августе курс рубля ждет ослабление, которое продолжится и осенью. В среду, 3 августа курс рубля на Мосбирже установился на уровне 60,39 к доллару и 61,25 к евро, но, по мнению экспертов, к концу месяца «россиянин» может дойти до 67 к доллару, а к концу осени — и до 70. В качестве основных причин экономисты называют восстановление импорта, сокращение экспорта, а также обсуждение нового бюджетного правила.

За последние полгода курс рубля пережил удивительные метаморфозы от «дна» в районе 120 за доллар до многолетних пиков около 50. Некоторые политики в связи с этим даже начали говорить, что курс доллара для простых россиян в принципе больше не имеет значения — в связи с санкциями импорт у нас сократился, а внутреннего производителя государство поддержит и все скачки компенсирует, поэтому и цены от курса якобы больше не зависят. Как средство сбережения доллар тоже превратился в токсичный актив — снять больше 10 тысяч нельзя, а за обслуживание валютных счетов все больше банков берут комиссию.

Тем не менее, совсем забыть о курсе доллара не получится. Несмотря на то, что в марте произошел скачок цен, после укрепления курса рубля до 50, как легко заметить, на прежний уровень они не вернулись. Зато, как пояснил «Свободной прессе» руководитель направления финансы и экономика Института современного развития Никита Масленников, при новом снижении курса, даже до 70, может произойти очередное подорожание импортных товаров, у которых нет аналогов на российском рынке. Например, того же кофе или шоколада, сырье для которых нужно завозить из-за рубежа. Да и в целом состояние валютного рынка так или иначе отражает состояние российской экономики.

— Курс доллара — это достаточно адекватное представление о мере стоимости в мировой экономике, — говорит Никита Масленников. — Те же нефть и золото оцениваются в долларах. Поэтому за курсом нужно внимательно следить, другое дело, что он не носит такого принципиального значения для текущей жизни, как в начале десятилетия. Тем не менее, курс важен, потому что показывает «среднюю температуру» нашей и глобальной экономик, внешнеэкономических связей.

На наших глазах стремительно меняется конфигурация мировой валютной системы, она становится менее предсказуемой. Возникает вопрос о том, что завтра будет всеобщим эквивалентом стоимости. Пока на этих позициях стоит доллар, он постепенно будет их терять, но это процесс долгий, он займет 10−15 лет.

Кроме того, есть еще и практический смысл следить за курсом доллара, потому что никуда не уходит классический «эффект переноса» ослабления курса рубля во внутренние цены. Если слабеет рубль, нужно понимать, что это будет через два-три квартала перекладываться в динамику внутренних цен.

Не всегда это происходит сразу, есть огромное количество инструментов у ЦБ, чтобы сглаживать эти колебания курса, тем не менее, закономерность остается незыблемой. При росте курса доллара не нужно паниковать, куда бежать и что-то срочно покупать, но следить за ним нужно, потому что это позволяет ориентироваться в экономическом пространстве. Курс — это одна из важных составляющих системы экономических координат. Поэтому и для наших финансовых властей важно найти равновесное состояние рубля, которое не слишком бы привлекало к себе внимание и не приводило к колебанию цен. Пока мы к этому приближаемся, думаю, в этом году эффект рублевого равновесия будет достигнут.

«СП»: — На каком уровне?

— В августе это, скорее всего, будет уровень 60−65 к доллару. Некоторые коллеги полагают, что рубль может провалиться и до 67, но я остаюсь сторонником того, что рубль останется в указанном коридоре. В моменте он может за него выскакивать — во время налогового периода и при растущей нефти уйти на 58−59 к доллару. Если налоговый период закончится, а нефть при этом провалится — курс будет 67−68.

По мере восстановления импорта расширится канал формирования спроса на валюту, и это будет толкать курс вверх. В этом случае реален переход из коридора 60−65 к коридору 65−70. Дальше сложно делать выводы, так как у нас слишком мало информации о том, что происходит с динамикой восстановления импорта, пока параллельный импорт развивается не так быстро, как хотелось бы.

Второй канал, который толкает спрос на валюту, это развитие челночной торговли. Последние несколько недель наблюдается рост спроса населения на валютные кредиты. Спрашивается, зачем? Очевидно, для обеспечения торговых челночных операций. Если что-то покупать в том же Казахстане, доллары и евро предпочтительней, чем рубли и даже юани.

«СП»: — А рост курса доллара повлияет на рост цен? Или они уже и так максимально прибавили?

— Весенний рывок курса, когда уровни достигали 120 за доллар и 130 за евро, естественно, перенесся в нынешнюю инфляцию. Но что любопытно, ослабление курса рубля к 60 за доллар уже отражается на торможении снижения инфляции. Поэтому пока я не говорил бы о неизбежном росте цен, но о торможении снижения, как о риске, говорить можно. Годовая инфляция уложится в интервал 12−15%, но к какой границе она будет ближе, пока не очевидно.

Локально цены при нынешнем курсе будут расти на товары, которые почти полностью зависят от импорта, например, кофе, шоколад или тропические фрукты. Весьма вероятно, мы столкнемся с этим уже к осени. Кроме того, может дорожать логистика. Что касается остальных товаров, время покажет, но есть ощущение, что сцепка переноса курса на внутренние цены начинает заново восстанавливаться.

— В текущих условиях рубль будет поэтапно ослабевать, — согласен финансовый аналитик Александр Егоров. — Это связано с активизацией импорта и возможным возвращением бюджетного правила. Это движение может быть не очень направленным, поскольку погоду на локальном рынке делают экспортеры. С одной стороны, они заинтересованы в ослаблении курса рубля, с другой, как только курс доллара растет до определенного уровня, они начинают его продажи, потому что валютные активы несут оттенок токсичности. Общая тенденция — к ослаблению рубля в диапазон 60−70 в августе и к началу осени.

Дальше многое будет зависеть от того, какой механизм предложит Минфин для понятного воздействия на рынок. Тогда будет проще говорить о его динамике. Но в целом вторая половина осени, думаю, тоже пройдет в рамках тенденции на ослабление. Лучшие времена для рубля уже прошли, сейчас он приходит к более сбалансированному состоянию.

Тем более, что ЦБ прогнозирует снижение ВВП в третьем квартале на 7% после снижения во втором квартале на 4%. Это нездоровая тенденция, вместе с ростом инфляции она играет не в пользу рубля. Если в первой половине года рубль в рамках свободного плавания был жестко регулируем платежным балансом, во второй половине более рыночные механизмы будут отражать состояние экономики страны, что тоже будет приводить к ослаблению нацвалюты.

«СП»: — Имеют ли все эти колебания курса значение для рядовых россиян?

— Общая закономерность в том, что ослабление национальной валюты приводит к росту инфляции. Думаю, и нынешнее ослабление рубля не станет исключением. Параллельный импорт будет налаживаться, но это не значит, что импортные товары будут становиться дешевле. Если сказать простым языком, новый импорт будет приезжать, спрос на него будет восстанавливаться, но при ослаблении рубля на него будут расти и цены. Поэтому ослабление рубля будет негативно сказываться на населении, определенные категории товаров будут дорожать, даже если они начнут регулярно поступать на наш рынок.

«СП»: — То есть следить за курсом все же имеет смысл?

— Кончено, есть же разница между курсом доллара в 120 и 50 рублей, это либо состояние паники, либо нездорового спокойствия. Отслеживание курса нацвалюты стало одним из пунктов финансовой грамотности, определенной финансовой культуры. У россиян, по оценкам ЦБ, 85 миллиардов долларов, это значительная сумма, для многих это сбережения, и объем этих сбережений меняется в зависимости от курса.

Поэтому тема курса доллара не перестанет оставаться актуальной. Возможно, будет расти интерес к юаню и другим альтернативным валютам, например, к гонконгскому доллару. Когда на Мосбирже появится дирхам Арабских эмиратов, он тоже будет привлекать внимание, как валюта стабильной экономики и альтернатива активов. Интерес к валютному рынку оправдан, поскольку он аккумулирует общее состояние экономики.