Олигарху акции, рабочим — токены

«Норникель» поручил ООО «Цифровые активы» купить 0,27% своих акций. Как сообщила компания, это делается «в целях реализации» мотивационной программы для ее сотрудников. Она предусматривает выпуск цифровых финансовых активов или токенов, стоимость которых привязана к котировкам акций «Норникеля». 1 токен равен 1 акции. Каждый сотрудник в зависимости от стажа получит от 2 до 10 токенов.
О запуске программы было объявлено еще 16 марта. Прошло уже больше месяца, а ясности больше не становится. Наоборот, вопросов к инициаторам «мотивационной» программы становится все больше.

Чем токен отличается от акции

Выпуск токенов преподносится как мотивационная программа для сотрудников «Норникеля». Потанин еще осенью называл ее «народным капитализмом» и говорил о желании восстановить «историческую справедливость» -- увеличить долю физлиц, в том числе и сотрудников «Норникеля», с 10% до 25% акций как это было сразу после акционирования компании. В текущей ситуации кого и к чему будет мотивировать передача сотрудникам не акций, а каких-то ЦФА? Как люди на предприятиях в условиях информационного вакуума разберутся во всех этих токенах, блокчейнах, локапах и прочем? И самое главное, сотрудники должны понять взаимосвязь между своими действиями и результатами компании, а для этого должна быть проделана гигантская разъяснительная работа.

Если, как декларируется, сотрудники должны стать «соавторами успеха» компании, то помимо возможности совершить трудовой подвиг они должны иметь и право голоса на собраниях акционеров «Норникеля». Но акции людям передавать не планируется, токен же право голоса не дает. «Выпускаемые ЦФА являются денежными требованиями, они привязаны к стоимости акций „Норникеля“ и дают право на периодические выплаты, равные дивидендам по акциям», — цитирует РБК гендиректора ООО «Цифровые активы» Максима Трофимова. По его словам, поскольку акции будут принадлежать «Цифровым активам», то и голосовать ими будет именно эта компания.

Программа ЦФА рассчитана на 5 лет, после чего все токены у сотрудников будут выкуплены. Получается, что «соавторы успеха» нужны компании лишь на время. Кстати, в ближайшие годы «Норникель» не собирается выплачивать больших дивидендов. А это значит, что стоимость акции и токенов с высокой степенью вероятности будет снижаться, равно как и потенциальные доходы сотрудников от реализации этой программы.

Зачем для выпуска ЦФА выкупаются акции

Программа ЦФА сопровождается скупкой акций «Норникеля», хотя законодательство запрещает выпуск токенов на акции публичных акционерных обществ. «Выпуск цифровых финансовых активов, удостоверяющих права участия в капитале публичного акционерного общества (акции публичного акционерного общества, выпущенные в виде цифровых финансовых активов), и выпуск акций непубличного акционерного общества в виде цифровых финансовых активов при условии, что ранее была осуществлена эмиссия акций данного общества не в виде цифровых финансовых активов, запрещены», — говорится в ст. 13 закона «О цифровых финансовых активах…».

Поэтому ЦФА формально выпускаются не на акции «Норникеля», токены лишь привязаны к стоимости акций компании, признался РБК представитель «Норникеля».
Иными словами, акции для выпуска токенов не просто не нужны, а прямо запрещены законом. Получается, что применительно к этой программе их покупка лишена какого-либо смысла. Токены нельзя конвертировать в акции. Сотрудники «Норникеля» купят ЦФА за деньги, будут получать в течение всего срока владения выплаты, равные дивидендам компании и получат деньги при самостоятельной продаже ЦФА или их централизованном погашении. Таким образом, в этой цепочке акциям нет места: ЦФА — это одна история, акции — совершенно другая. И никакого отношения друг к другу они не имеют и иметь не могут.

Это означает, что связь между выпуском ЦФА и скупкой акций искусственная. Акции необходимы для других целей. Поэтому и выстраивается такая сложная для понимания схема, где в одном кошельке токены, в другом голоса и доля в компании.

Расчет на то, что изучать ее под микроскопом никто не будет, а поверят Потанину на слово.

Единственное логичное объяснение скупки акций — намерение Потанина увеличить свой пакет в «Норникеле» и желательно не за свой счет. Пока речь идет об относительно скромных объемах — 0,27% рыночной стоимостью 6,3 млрд руб. «Это пилотный проект, и в случае интереса работников к такому инструменту может быть рассмотрено продолжение программы», говорит представитель «Норникеля». Логично допустить, что раз ставится задача увеличить долю сотрудников в капитале компании на 15%, то целевой пакет и составит эти 15%.

Скупаемые акции окажутся за периметром «Норникеля». Компания отдельно указывает, что «Цифровые активы» с ней никак не связаны. Это ООО, согласно данным СПАРК, создано в 2021 г. Росбанку в нем до 1 марта этого года принадлежало 80%, потом доля снизилась до 40%. Еще 40% оказалось у «СД Партнер» (19% в ней принадлежит Росбанку, 81% - АО «Стандарт Трейд»). Представитель Росбанка сказал «Ведомостям», что данные из ЕГРЮЛ касательно структуры владения верны.

Представитель «Норникеля» не говорит, что будет с акциями, выкупленными для мотивационной программы.

О бедном Росбанке замолвите слово

Также гарантированным бенефициаром программы выпуска ЦФА станет принадлежащий Потанину Росбанк. Для участия в программе сотрудникам «Норникеля» придется перевести туда свои зарплаты. Потому что деньги на покупку токенов компания перечислит только на специальный счет в Росбанке, привязанный к зарплатному. Вполне возможно, на него же будут переводиться поступления от дивидендов и продажи ЦФА. Получается, Росбанк и «Норникель» возрождают запрещенное российским законодательством «зарплатное рабство».

По состоянию на февраль в Росбанке обслуживались около 13.000 из 80.000 сотрудников компании. В год «Норникель» тратит на оплату труда более $2 млрд. А Росбанк обязан зарабатывать деньги, чтобы платить дивиденды, говорила предправления банка Наталья Воеводина. Теперь у Росбанка появится финансовая подушка, которой позавидует любой банк.

Почему молчит «Норникель»

Таким образом, потанинские менеджеры потерпели фиаско в информационном поле. Мало того, что все непонятно, так никто и не пытается ничего объяснить. Вот, например, как мотивировал программу совладелец и гендиректор «Норникеля» Владимир Потанин, отвечая в YouTube на вопросы участников программы «В хорошей компании»:

«По дороге, те из вас, кто никогда этим не занимался или занимался кустарно, приобретут определенные знания, навыки, вы поймете, как инвестиционный механизм работает, „на кошках потренируетесь“. В конце концов, даже если эта программа вам не приглянется, то вас, по крайней мере, труднее будет облапошить в другой жизненной ситуации, когда вы будете принимать решение об инвестициях».

Поистине, непробиваемая аргументация.

Казалось бы, в интересах самого «Норникеля» ответить на все вопросы и поставить точку в этой истории. Все-таки речь идет о проекте на немалую сумму — 6 млрд руб. Хотя иногда складывается впечатление, что в «Норникеле» меньшими суммами оперировать и не привыкли.