В Китае падают цены. Нам бы их проблемы!

Премьер КНР Ли Цян нетривиально решает экономические проблемы, стоящие перед его страной. На первый взгляд, пожалуй, незаметно, однако экономика испытывает трудности: недавние данные по китайскому сектору недвижимости и экспорту не оправдали ожиданий. Однако для Поднебесной, в отличие от западных стран, это не единственные столпы.

И вот уж верно: у кого-то жидкий суп, а у кого-то — мелкий жемчуг. Пока россияне страдают от страшной инфляции, в Китае все с точностью до наоборот — цены падают. Причем даже быстрее, чем в разгар пандемии. России бы такие проблемы!

Bloomberg: премьер Цян уже пообещал господдержку в сложные времена

В России за полгода потребительские цены выросли на 2,7%. Не так, кстати, много в сравнении с первой половиной 2022-го — тогда рост был 11,4%. А в Китае цены вообще не растут: в июне, например, инфляция была нулевой, по данным Национального бюро статистики. Это самый низкий показатель с февраля 2021 года, когда на китайскую инфляцию благотворно повлияло падение цен на свинину. А ведь это один из самых популярных продуктов в Китае.

Падают заводские цены. Причем китайские власти это не радует: якобы, нужно активнее стимулировать потребительский спрос. И снова все взоры обращены к правительству — денег ждут от него. Премьер Ли Цян уже встретился с китайскими экономистами, бизнесменами и промышленниками и пообещал им господдержку, узнали журналисты Bloomberg. Например, для покупателей электромобилей продлевают налоговые льготы.

Стенают по поводу «заморозки» китайский экономики в основном западные экономисты. А все потому, что они подходят к анализу Китая с тех же позиций, как и к анализу стран Запада. А они абсолютно различны, объясняет Майкл Петтис, профессор финансов Школы менеджмента Пекинского университета.

Цифры ВВП Китая не дают точной картины базовой экономики и несопоставимы с показателями других крупных экономик — таких, как США. По словам Петтиса, это связано с тем, что большая часть китайской экономики работает в условиях мягких бюджетных ограничений. Жесткое бюджетное ограничение означает, что «у вас должны быть деньги, чтобы их потратить».

А вот мягкое бюджетное ограничение (как в Китае) означает, что нет никаких ограничений на траты. Потери, в принципе, могут пролонгироваться на неопределенный срок. Местные органы власти в Китае действуют в условиях мягких бюджетных ограничений, и, поскольку на них приходится значительная доля экономической деятельности, показатели ВВП Китая принципиально отличаются по своей природе от западных.

Профессор Петис: Китаю можно то, чего нельзя западным экономикам

Представьте себе два разных Китая, которые отличаются только одним — бюджетными правилами. И это не так оторвано от реальности, как может показаться.

В первом Китае строительная фирма тратит $100 на рытье ямы, а затем $100 долларов на ее засыпку. «В экономике с жесткими бюджетными ограничениями у вас есть расходы в размере 200 долларов, и вам нечего показать», — говорит профессор Петтис.

Во втором Китае строительная фирма аналогичным образом тратит $100 на рытье ямы, а затем $100 на ее засыпку. «Но в другом Китае вы не берете это в расходы. Вы называете это активом. Вы говорите, что теперь я создал актив стоимостью $200», — говорит профессор Петттис. Да тут и дилетант поймет: экономический учет в Китае и других странах разительно отличается.

Тревис Ланди: Китай потянут вверх и вперед частные инвестиции и экспорт

В очередном 14-м пятилетнем плане Китая четко указано, что главная экономическая цель правительства — «высококачественный» рост. Что это будет означать на практике, объясняет независимый аналитик из Гонконга Трэвис Ланди в интервью Bloomberg Odd Lots: «Нам четко сказали: то, что мы делали раньше, чтобы получить очень высокие темпы роста, мы больше не собираемся делать. Качественный рост, по-видимому, означает потребление, экспорт и инвестиции в бизнес».

К видам деятельности, которые исторически способствовали росту ВВП Китая, относятся высокие инвестиционные расходы, в первую очередь — в инфраструктуру и недвижимость. Эти два сектора составляют от 25% до 30% ВВП Китая. Но нужно построить очень много многоквартирных домов и мостов, прежде чем эти инвестиции станут непродуктивными.

В последние годы количество «городов-призраков» в Китае росло, а застройщики накапливали долги.

Даже сам Си Цзиньпин потребовал, чтобы экономический рост в его стране был бы «подлинным» а не «раздутым». Устойчивость китайского правительства зависит от обеспечения экономического роста и улучшения качества жизни населения. И на этом фоне разговор о «качества роста» — это способ управления массовыми ожиданиями, говорит аналитик Natixis по Азиатско-Тихоокеанскому региону Алисия Гарсия-Эрреро.

Сейчас премьер Ли Цян решает сразу несколько задач.

Первая. Перейти от внешнего к внутреннему спросу. То есть от экспорта к внутреннему потреблению.

Второе. Перейти от традиционных инвестиций (в инфраструктуру и недвижимость) к сфере услуг и другим высокотехнологичным отраслям.

Третье. Перейти от государственной к частной экономике. А также увеличивать долю домохозяйств в ВВП. То есть деньги должны зарабатывать и тратить обычные люди.