«Красный день календаря»: 24 июля страна узнает, ударит ли топливный кризис по ключевой ставке

Центробанк не может «закрыть глаза» на топливные цены и инфляционные ожидания. Такое заявление опубликовал его зампред Алексей Заботкин в официальном MAX-канале мегарегулятора в преддверии его опорного июльского заседания.

Для решений по ключевой ставке, подчеркнул он, важно понимать, в какой мере ситуация на топливном рынке повлияет на опасения граждан и бизнеса по будущей инфляции.

По данным ЦБ, добавил Алексей Заботкин, общий рост индекса потребительских цен в июне оказался очень значительным и составил почти 0,9% за месяц, а годовая инфляция вновь возросла до 6%. Поэтому в течение июля, а также в последующие месяцы Банк России будет внимательно следить за картиной цен.

Многие восприняли эти слова как сигнал ЦБ о том, что ключевая ставка на заседании 24 июля понижена не будет. Однако вскоре после этого президент России Владимир Путин заявил, что ключевая ставка в России должна снижаться.

Читайте также

Пошиковали и хватит? Государство на 50−70% сократило финансирование ряда нацпроектов по здоровью Гузель Улумбекова: Нам остро не хватает врачей, медсестер и денег на оплату их труда

«Это должно быть, это и будет естественным процессом, исходя из макроэкономических показателей и стабильности экономики», — уточнил он.

Но если инфляционные ожидания граждан и бизнеса на фоне продолжающегося топливного кризиса окажутся слишком велики, не принесет ли понижение ключевой ставки больше вреда, чем пользы нашей экономике?

— Тут важно понимать, что в ходе заседания мегарегулятора 24 июля появится информация более важная, чем величина изменения текущего размера ключевой ставки, — сакцентировала внимание в беседе с «СП» экономист Татьяна Куликова.

— Предстоящее заседание будет опорным, а это означает, что по его итогам будет опубликован обновленный макропрогноз мегарегулятора на ближайшую перспективу.

Для нас важны в нем два нюанса. Первый — это прогноз траектории инфляции в России. Второй — прогноз траектории ключевой ставки, что более интересно с точки зрения определения денежно-кредитной политики (ДКП) в стране.

Отталкиваясь от экономических реалий, я лично предполагаю, что грядущее заседание будет, скорее, ястребиным по своей сути, чем голубиным.

«СП»: То есть?

— То есть заседание скорее будет сигнализировать об ужесточении ДКП, чем о ее смягчении.

«СП»: Выходит, понижения ключевой ставки можно не ждать? А как же тогда слова президента?

— Что касается высказывания президента по поводу снижения ключевой ставки, то напомню, что нечто подобное было, например, накануне апрельского заседания ЦБ, когда незадолго до него президент давал поручение в том числе и мегарегулятору ускорить экономической рост.

Потом подобное происходило в июне, и вновь за несколько дней до заседания ЦБ. Теперь сценарий повторяется в третий раз. С той лишь разницей, что в предыдущих случаях попытка влияния на решения мегарегулятора была менее заметной, чем сейчас.

В апреле и в июне мегарегулятор не поддался давлению. Посмотрим, что будет на этот раз, но я не удивлюсь, если и в июле ЦБ поведет себя схожим образом, отталкиваясь только от макроэкономических показателей.

Как и положено, в принципе, мегарегулятору по Конституции. Центробанк не высказывает своего мнения по решениям правительства, просто принимая их как данность, выстраивая в имеющихся реалиях ДКП, но сохраняя при этом определенную и разумную независимость финансовой власти от исполнительной.

Я думаю, что ставка на этот раз может быть снижена чисто символически, на очередные четверть процента. И тогда это станет неким реверансом в сторону исполнительной власти. Но с гораздо большей вероятностью считаю, что ключевая ставка может быть оставлена без изменений. Это было бы более целесообразно с точки зрения экономики.

Хотя еще более целесообразно было бы даже чуть-чуть ее повысить. Однако это не в правилах мегарегуляторов. Уже если они начали цикл снижения, значит, он скорее всего продолжится, а «качелями» — вчера снизили, а сегодня подняли — нигде в мире со ставкой не работают.

И, по моему мнению, ЦБ дальнейшую траекторию движения ключевой ставки, как и траекторию по инфляции, пересмотрит на грядущем заседании в сторону увеличения.

«СП»: То есть нынешний топливный кризис — однозначный катализатор роста инфляции? Значит, ДКП в России будет однозначно ужесточаться?

— Никто не спорит с тем, что инфляция разгоняется, это очевидно. И то, что ЦБ скорее всего пересмотрит прогноз по ней с повышающим вектором, уже скорее данность, нежели прогноз.

Однако не любая инфляция влияет на ДКП. Если скачок цен кратковременный, то обычно мегарегуляторы на это большого внимания не обращают. Это общепринятый во всем мире подход.

Что касается нашей конкретной ситуации, то не факт, что нынешний скачок цен разовый. Важно принимать во внимание некоторые нюансы. Сейчас, например, в столичном регионе есть некоторое облегчение ситуации, потому что, судя по информации в некоторых СМИ, московский НПЗ вроде как запущен в работу.

Однако далеко факт, что это надолго. НПЗ все равно продолжат подвергаться атакам БПЛА. Так что, можно сказать, топливный кризис до конца пока все-таки не решен.

Кроме того, возникли вторичные эффекты. Из-за проблем с НПЗ скакнули вверх не только цены на само топливо, но и инфляционные ожидания у населения выросли. Потому что все понимают — рост цен на топливо автоматически вызовет волну подорожания практически на все товары, которые перевозятся.

Читайте также

Идеальный шторм: «Что происходит с бизнесом? Очень серьезная, с трудом воспринимаемая закономерность» Предприниматели в России превратились в угнетаемое сословие

И вот это для мегарегулятора будет иметь очень серьезное значение, инфляционные ожидания приобретают важную роль.

Потому что если россияне будут ожидать, что цены вырастут в ближайший год, скажем, на 20%, то класть средства на депозит под 16% годовых им неинтересно. Лучше тогда прямо сейчас все лишние деньги быстро потратить, скажем, на ремонт дома. Ну, или на закупку гречки.

Если же люди будут предполагать, что цены вырастут процентов на 10, тогда депозит под 16% годовых будет выглядеть более привлекательно для них. В самом деле, ну зачем бегать и тратить деньги, если можно положить их под процент, и их покупательная способность при этом не уменьшится?

«СП»: А вот эти инфляционные ожидания могут еще больше усилится? Ведь до заседания ЦБ остается практически целая неделя. Приличный срок.

— Инфляционные ожидания замеряются раз в месяц, обычно в его начале. А публикуются позже. То есть свежие данные по инфляционным ожиданиям июля будут опубликованы накануне заседания ЦБ 24 июля.

То, чем оперируют сейчас — это инфляционные ожидания июня. В них еще не отразилась вся мощь топливного кризиса. Так что есть все основания полагать, что новые инфляционные ожидания июньские перекроют однозначно.

Насколько жесткие у них будут последствия для нашей экономики, покажет прогноз ЦБ по траектории ключевой ставки на ближайший год по итогам заседания 24 июля.