ЦБ усиливает контроль за аудиторской деятельностью

Банк России исключил из реестра аудиторов общественно значимых организаций на финансовом рынке (ОЗО ФР) две аудиторские организации — «Пром-инвест-аудит» и «РБ». Обе компании неоднократно и грубо нарушали обязательные требования при проведении аудитов финансовой отчетности. Исключение из реестра произошло на фоне волны дефолтов по облигациям, спровоцировавшей обсуждение возможных регуляторных изменений в аудиторской деятельности.

После дефолта ООО «Оил Ресурс» по трем выпускам облигаций с объемом долга 226 млн рублей в сентябре этого года, ЦБ исключил «Пром-инвест-аудит» из реестра аудиторов ОЗО ФР. Основанием для исключения стали нарушения обязательных требований при проведении аудита финансовой отчетности «Оил Ресурс» и материнской АО «Кириллица» за 2025 год, которая также допустила дефолт при погашении облигаций на 304 млн рублей.

Вероятным поводом для жестких решений ЦБ стала волна облигационных банкротств заемщиков. С начала 2025 года ЦБ уже исключил из реестра три компании — «Группу Финансы», «ПрофИнвестАудит», «РИАН-Аудит». На фоне высокой ключевой ставки и закрытия каналов дешевого рефинансирования на долговом рынке нарастает сложная ситуация: компании с высокой кредитной нагрузкой могут столкнуться с невозможностью обслуживать собственные долговые обязательства.

В текущей ситуации внимание регулятора может сместиться с уже случившихся дефолтов в зону потенциального риска: эмитентов, чья долговая нагрузка вызывает опасения, и тех, кто проводит аудит их финансовой отчетности.

На рынке корпоративных облигаций и первичных размещений формируется целый пул закредитованных эмитентов с высоким риском дефолта. При этом речь идет как о крупных промышленных и ритейл-гигантах вроде «Сегежи Групп» или «М.Видео-Эльдорадо» (аудируемые «ДРТ» (бывший Deloitte) и «Русаудит»), так и узкоспециализированных игроках с публичным долгом.

В случае с холдингом «Сегежа Групп» ключевым фактором риска остается высокая долговая нагрузка, образовавшаяся на фоне слабой деловой активности и высокой стоимости обслуживания кредитов. Чистый долг компании по итогам первого полугодия 2026 года составил 77 млрд рублей. Необходимость рефинансирования миллиардных выпусков облигаций поставила эмитент перед необходимостью масштабной допэмиссии для погашения долгов перед материнской АФК «Система». При этом аудитор «ДРТ» (бывший Deloitte) выдает заключения без оговорок, при этом из отчетности холдинга допускается вывод о чувствительности бизнеса к уровню процентных ставок.

Не менее показательна ситуация с ритейлером «М.Видео-Эльдорадо». Компания столкнулась с масштабной трансформацией цепочек поставок и давлением со стороны маркетплейсов. Финансовые обязательства группы по итогам первого полугодия 2026 года достигли 159 млрд рублей. Компания уже проводит реструктуризацию и согласовывает условия с кредиторами. Также интересен факт смены аудитора на фоне роста долговых рисков. В 2024 году вместо «Технологии Доверия» (бывшая PwC) проверкой занялись специалисты «Русаудит». Для розничных инвесторов и ЦБ подобные кейсы крупных корпораций могут стать индикатором того, что формальное наличие подписи авторитетного аудитора давно перестало гарантировать отсутствие риска дефолта или жесткой реструктуризации.

Однако подобная напряженность встречается и в традиционно стабильной отрасли медицины. Сеть клиник «Медскан» на протяжении нескольких лет находится в состоянии высокой долговой нагрузки: на конец июня 2026 года чистый долг «Медскана» вырос на 1,09 млрд рублей, до 21,51 млрд рублей (+5,4%). Чистый убыток за первое полугодие 2026 года составил 780 млн рублей, а показатель рентабельности по чистой прибыли оказался отрицательным: минус 4,35%.

Общий облигационный долг «Медскана» составляет 6,5 млрд рублей. Финансовые расходы компании выросли до 2,04 млрд рублей на фоне сокращения финансовых доходов на 2,7% по сравнению с 1 полугодием 2025 года. Почти вся операционная прибыль компании уходит на обслуживание долга. Подобная динамика может создать проблемы с обслуживанием долга и привести компанию к дефолту.

В случае реализации сценария дефолта «Медскана» у регулятора могут возникнуть вопросы к аудиторско-консалтинговой компании «Кэпт» (бывшая KPMG), которая проводит аудиты финансовой отчетности сети клиники «Медскан». Под угрозу также попадают рейтинговые агентства «Эксперт РА» и «АКРА», присвоившие «Медскану» кредитный рейтинг на уровне RU (А) со стабильным прогнозом несмотря на ежегодные убытки и высокую долговую нагрузку.

Важно также учитывать, что собственный кредитный рейтинг «Медскана» без участия госкорпорации находится на уровне RU (BBB+), а аудит промежуточной финансовой отчетности был проведен в формате Обзорной проверки в соответствии с Международным стандартом обзорных проверок 2410 и предполагал существенно меньший объем работ по сравнению с аудитом, проводимым в соответствии с Международными стандартами аудита.

Российскому рынку уже известны случаи, когда оценка компании в момент IPO существенно расходилась с ее последующей рыночной стоимостью. После выхода компании на биржу происходит самостоятельный процесс рыночной оценки. Инвесторы сопоставляют финансовые показатели эмитента с его рыночной капитализацией, долговой нагрузкой и перспективами, поэтому несмотря на аудированную отчетность компания может потерять значительную часть капитализации уже после размещения.

Из 18 компаний, вышедших на биржу за предыдущие два года, акции только пяти из них находились выше цены размещения к январю 2026 года. У остальных бумаг стоимость снизилась, в среднем эмитенты потеряли около 40% стоимости акций. В отдельных случаях снижение было еще больше: «Кристалл» потерял около 67% относительно цены IPO, «ВсеИнструменты.ру» — 63%, «Диасофт» — 62%, «Делимобиль» — 59%, JetLend — 57%.

Показательно, что именно после полноценного дефолта ПАО «ЕвроТранс» регулятор начал рассматривать возможность вынесения дополнительных регуляторных предложений, связанных с повышением ответственности аудиторов.

Параллельно с этим обсуждаются и изменения в подходе к выбору аудиторов общественно значимых организаций. Федеральное казначейство согласилось исключить требование о проведении конкурсов по выбору аудиторов для общественно значимых организаций по закону, регулирующему госзакупки, так как в данный момент при выборе аудитора ценовой критерий имеет большой вес. В новой системе акцент предлагается сделать на качестве оказываемых аудиторских услуг.

Последние новости о банках, банковских картах, сбережениях и финансовых рынках, — в теме «Свободной Прессы».