Минфин настроен на девальвацию: Рубль вступает в ноябрь укрепленным, но надолго ли?

Октябрь 2026 года российская валюта завершает в уверенном плюсе. Если в первую треть месяца доллар поднимался выше 85 руб., то на 24 октября ЦБ установил курс в 80,54 руб. за доллар и 90,25 руб. за евро. С момента наибольшего ослабления в этом месяце (7 октября) российская валюта укрепилась к доллару и евро почти на 6%.

Газпромбанк объяснил рост рубля повышением экспортных цен и предстоящими налоговыми платежами, передает «Коммерсантъ». При этом в сентябре продажи иностранной валюты крупнейшими экспортерами уменьшились на $300 млн, до $2,1 млрд, минимального показателя с 2022 года.

Что будет в ноябре? Статистически последний месяц осени за последние 22 года входил в число худших для рубля, поскольку доллар укреплялся в это время в 73% случаях. Finam объясняет это традиционно минимальными выплатами налоговых платежей, пик которых приходится на март и оттоком капитала, что также происходит на фоне выравнивания экспортно-импортного баланса.

Читайте также

Долги России: Бюджет дефицитный, а занимать не у кого, мы не Италия и даже не Греция Профессор Родионов: Низкий показатель внешнего долга — не заслуга, а беда страны

Аномальное укрепление рубля произошло на фоне ожиданий урегулирования конфликта, подчеркнул член наблюдательного совета Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров Александр Разуваев в разговоре с «СП».

— Рынок отыгрывает потенциальную встречу президента России Владимира Путина с председателем КНР Си Цзиньпином и лидером США Дональдом Трампом на полях саммита АТЭС в Шэньчжэне, который пройдет 18−19 ноября, а также переговоры в Абу-Даби (помощник президента России Юрий Ушаков называл столицу ОАЭ потенциальной площадкой трехсторонних переговоров по украинскому вопросу, которые могут начаться после 4 ноября — «СП»).

Однако на конец года доллар, скорее всего, будет стоить около 90 руб., а евро — в районе 100 руб. Это поддержит котировки экспортеров и сократит бюджетный дефицит, который также сглаживают высокие цены на нефть: стоимость ближайшего фьючерсного контракта на нефть марки Brent с 1 по 26 октября выросла примерно на 17−18%, до $114−115 за баррель.

«СП»: Что лучше делать гражданам, если ослабление рубля все же произойдет?

— Стоит помнить, что ключевая ставка остается достаточно высокой — 14%. Поэтому депозиты сейчас являются очевидным инструментом для консервативного размещения средств и получения доходов.

«СП»: Будут ли выгодными в таком случае и вложения в облигации?

— Раньше игроки оценивали доходность в иностранной валюте: при падении рубля облигации сбрасывались, при укреплении — закупались.

Но сейчас мы отрезаны от мировой финансовой системы, и мировых спекулянтов в стране почти нет.

Поэтому жесткой связи между рынком облигаций и валютным курсом сейчас нет. Это касается как облигаций федерального займа (ОФЗ), так и облигаций устойчивых компаний, не находящихся в преддефолтном состоянии.

«СП»: Считается, что ноябрь является исторически слабым для рубля. С чем это связано?

— Конец года, включая как ноябрь, так и декабрь, связан с завершением бюджетных расходов. Компании и граждане ранее переводили значительные объемы в валюту, и хотя массовым этот процесс уже не будет, он все равно остается фактором, ослабляющим рубль.

«СП»: Будет ли высокая экспортная выручка поддерживать рубль?

— В какой-то степени да, но бюджетный дефицит перевесит другие факторы, поскольку расходы остаются высокими.

Государство способно ослаблять рубль разными способами: например, российские госбанки и Минфин могут наращивать закупки иностранной валюты, а экспортеры — продавать ее меньше. Варианты девальвации рубля остаются достаточно широкими.

Заведующий лабораторией финансовых исследований Института экономической политики имени Е.Т. Гайдара, доктор экономических наук Алексей Ведев отметил, что во всех случаях изменений валютных курсов на российском рынке доминирующим фактором остается бюджетное правило.

— Операции Минфина по закупке валюты создают устойчивый спрос на иностранную валюту. Рост закупки Минфином с 7 октября по 6 ноября валюты и золота более чем в пять раз по сравнению с сентябрем, до 12,7 млрд руб. в сутки (планировалось в начале октября — «СП»), является определяющим фактором.

Поэтому последнее укрепление рубля связано с отдельными колебаниями, а обменный курс вновь вернется к тренду на ослабление — ближе к 86−88 руб. за доллар. Думаю, что в ноябре мы увидим продолжение девальвации и, к сожалению, с сопровождающей ее волатильностью.

«СП»: Кому вредна валютная волатильность?

— Для всех участников экономики. Думаю, было бы рациональнее не только девальвировать рубль с помощью бюджетного правила, но и сглаживать его колебания.

Читайте также

Русская рулетка Силуанова: Коммунисты осадили Минфин, который сделал ставку на онлайн-казино Россиян превратят в лудоманов ради доходов бюджета

Единственное, что можно предположить: высокие цены на нефть дополнительно увеличили предложение иностранной валюты на российском рынке, из-за чего произошло временное укрепление рубля.

Цены на нефть заметно пошли вверх с начала сентября на фоне нового витка эскалации ближневосточного конфликта, и средства от продажи этой нефти по контрактам в полной мере начали доходить до российского бюджета как раз ближе к концу октября.

«СП»: Получается, что высокие цены на нефть, которые сохраняются на протяжении как сентября, так и октября, будут поддерживать рубль в ноябре?

— Да, но все равно понятно, что Минфин настроен на девальвацию рубля. Думаю, что в рамках бюджетного правила нас ожидают большие закупки валюты.

Остальные факторы будут играть очень маленькую роль. За исключением юаня остальные конвертируемые валюты, включая доллар и евро, остаются де-факто «токсичными», поскольку западные санкции значительно осложняют их приобретение, продажу и использование как для населения, так и для юридических лиц. Эти риски в том числе касаются возможных дополнительных расходов и даже непредвиденных потерь средств.

В рамках бюджетного процесса Минэкономразвития озвучивало прогноз, который предполагает девальвацию рубля к 2029 году до 96 руб. за доллар в базовом варианте и до 98,6 руб. за доллар в консервативном. Отличие от предыдущих предположений только в том, что ослабление в долгосрочной перспективе будет более плавным, чем предполагалось год назад.

В России превышение экспорта над импортом наблюдается на протяжении последних 30 лет. Если обратить внимание на платежный баланс, то никаких оснований для девальвации рубля нет. Гипотетически, без бюджетного правила и при прочих равных, рубль должен был бы укрепляться вплоть до 20−30 руб. за доллар, но этому мешает бюджетное правило, что делается для пополнения бюджета.

О последних новостях курса доллара, евро, юаня и других валют, — в теме «Свободной Прессы».