Инфляция или экономический рост? Как ЦБ изменит траекторию ключевой ставки?

Зампред Банка России Алексей Заботкин сообщил, что изменение ставки на 0,5 п.п. на ближайших заседаниях «погоды не делает — важна траектория».

«Большинство аналитиков и экспертов полагает, что к концу года рост цен получится урезонить в пределах 5,5 — 6%. Хотя среднегодовые темпы будут выше. Исходя из этого, можно предположить, что траектория ставки будет в диапазоне базового и проинфляционного сценариев. Заявление Заботкина рынок уже воспринял как дополнительный сигнал, что 13 февраля ставка останется на уровне 16%», — сообщил экономист Иван Молокитин.

По данным Росстата, инфляция с 1 января по 2 февраля составила 2,11%.

В декабре Эльвира Набиуллина допустила паузы в снижении ставки в 2026 году. Экономисты Газпромбанка полагают, что первая такая пауза может произойти уже на заседании 13 февраля. Ряд экспертов ожидает смягчения ДКП не ранее 2−3 квартала. Аналитики ВТБ заложили в бизнес-план среднегодовую ставку 15%. Альфа-банк ориентируется на ее снижение во второй половине года. Герман Греф ожидает снижения ставки к концу года до 12%. Freedom Finance Global прогнозирует диапазон 11−12% по итогам 2026 года.

«Однако российская экономика на грани рецессии. Снижение поквартальных темпов роста ВВП в годовом измерении с 5,4% в 1 квартале 2024 года до 0,6% в 3 квартале 2025-го вкупе с негативной динамикой опережающих показателей (индекса PMI, инвестиционной активности, грузооборота) делают рецессию весьма вероятной, по крайней мере, в краткосрочном периоде. Итоговая статистика ВВП за 4 квартал 2025-го и в 1 полугодии 2026 года может придать дополнительной динамики траектории ставки и позиции регулятора. Так или иначе, резервы таргетирования в арсенале ЦБ РФ на исходе. Дальнейшее охлаждение совокупного спроса уже неприемлемо для темпов роста экономики. В текущей ситуации мегарегулятор, очевидно, должен держать руку на пульсе не столько инфляции, сколько экономического роста. В декабре Владимир Путин попросил Эльвиру Набиуллину чаще бывать на заседаниях правительства. Влияние данного фактора на траекторию ставки так же не стоит недооценивать», — сообщил эксперт.

Ранее сообщалось, что фиксируемый прирост потребительских цен может стать фактором в пользу выжидательной позиции по ключевой ставке, а значит и мерой поддержки рубля.