13 февраля 14:49

Основной эффект был в январских ценах: почему ЦБ опустил ключевую ставку

755

По итогам планового заседания 13 февраля Банк России опустил ключевую ставку на 50 б.п., до 15,5% годовых, притом что в консенсус закладывалось ее сохранение на отметке 16%.

«Это решение нельзя назвать полностью внезапным. После публикации последней статистики инфляционных ожиданий и свежих данных недельной инфляции мы допускали осторожное смягчение монетарных условий уже в феврале. Инфляционные ожидания бизнеса на ближайшие три месяца опустились с январских 30 пунктов до 20,8 пункта, вернувшись к уровням середины прошлого года. Это важный сигнал для регулятора, поскольку именно ожидания бизнеса напрямую влияют на ценообразование в экономике. При этом инфляционные ожидания населения два месяца держатся на уровне 13,7%, и устойчивость этого показателя снижает давление на решения ЦБ», — сообщил аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.

Читайте также

«Ледниковый период» — российский индекс деловой активности ныряет в минус Эксперт: До лета доживет не тот, кто ближе к бюджету, а тот, чей бизнес эффективнее

Несмотря на повышение НДС с 20% до 22% с начала года и индексацию регулируемых тарифов, годовая инфляция в первую неделю февраля снизилась до 6,36% с 6,46% неделей ранее. Недельные темпы роста цен замедлились с 0,2% до 0,13%.

«Это позволяет говорить о том, что основной эффект от налоговых и тарифных изменений уже был заложен в цены в январе. При этом важно учитывать и более широкий макроэкономический фон. Кредитная активность, как в розничном, так и в корпоративном сегменте слабеет, что сдерживает внутренний спрос и снижает проинфляционное давление. Фискальный импульс начала года также теряет силу, а дальнейшая динамика цен все в большей степени будет зависеть от спроса и ожиданий, а не от административных факторов. В этих условиях снижение ставки на 50 б.п. выглядит логичным продолжением осторожного цикла смягчения денежно-кредитной политики», — сообщил эксперт.

Банк России при этом сохранил сдержанный тон и дал умеренно-мягкий сигнал, отметив, что дальнейшие решения будут приниматься с учетом устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.

«Это указывает на то, что снижение ставки возможно и на следующих заседаниях, но шаг и темп будут напрямую зависеть от поступающих данных. При сохранении текущей дезинфляционной динамики инфляция к концу 2026 года может замедлиться до диапазона 4,5−5,5%. В этом случае ключевую ставку опустят до 12−14% годовых. При этом траектория смягчения останется осторожной, поскольку риски со стороны продовольственных цен, ожиданий населения и возможных колебаний курса по-прежнему будут ограничивать пространство для более резких шагов», — сделал прогноз эксперт.

Фотогалерея