Спасти «кубышку» ФНБ: как сильно опустит рубль новое бюджетное правило?

507

Сценарий постепенного ослабления рубля просматривался еще в январе.

«Уже тогда было очевидно, что сокращение нефтегазовых доходов и высокая ключевая ставка, возможности снижения которой остаются ограниченными, в условиях дефицита бюджета приведут к повышенному вниманию властей к валютному рынку. Ослабление рубля — один из самых быстрых и технически понятных способов повысить рублевую наполняемость бюджета. При этом российская валюта сейчас выглядит переукрепленной. Особенно это заметно в паре USD/RUB — в том числе на фоне политики американской администрации, направленной на ослабление доллара. По итогам 2025 года рубль укрепился к доллару США на 23,06%, что создает пространство для коррекции», — сообщил «Свободной Прессе» директор управления продаж и клиентского обслуживания ИК Fontvielle Руслан Спинка.

Цена на нефть марки Brent на конец февраля была на уровне около 70 долларов за баррель. При этом дисконт на российскую нефть Urals составляет порядка $30.

«Это означает, что фактическая цена Urals находится в районе $40 за баррель — заметно ниже действующей цены отсечения по бюджетному правилу. Чем дольше будет сохраняться такая ситуация, тем быстрее будет расходоваться „кубышка“ — средства ФНБ. Побочный эффект — поступление на рынок большого количества инвалюты, что укрепляет российский рубль. Сейчас разрыв между фактической ценой Urals и ценой отсечения составляет порядка $20. Для валютного рынка ключевой вопрос — насколько глубокой будет корректировка порогового значения. Если исходить из модели, что снижение цены отсечения на $1 может ослаблять рубль примерно на 50 копеек, то: снижение на $5 теоретически может добавить около 2,5 рубля к курсу доллара; на $10 — порядка 5 рублей; на $15 — около 7−8 рублей; на $20 — до 10 рублей», — рассказал аналитик.

Больший пересмотр, по его мнению, нецелесообразен.

«На мой взгляд, вряд ли решение будет радикальным. Скорее, цена отсечения будет снижаться постепенно и первый шаг будет незначительным. Это значит, что влияние на валютный рынок останется ограниченным и не выйдет за пределы изменения порогового значения более чем на $10», — сделал прогноз эксперт.

Курс доллара в режиме онлайн смотрите на этом графике

Напомним, ранее сообщалось, что ужесточение бюджетного правила путём снижения цены отсечения по нефти с 59 долларов до 45−50 за баррель, анонсированное министром финансов Антоном Силуановым, связано прежде всего с необходимостью сохранения ликвидных активов Фонда национального благосостояния.

О последних новостях курса доллара, евро, юаня и других валют, — в теме «Свободной Прессы».