Эксперт сказал, когда цены на нефть помогут рублю и какой двойной удар грозит от юаня

577

Классическая связка дорогая нефть = крепкий рубль предполагает, что нефтедоллары (а теперь нефтеюани) быстро попадают на внутренний валютный рынок. Сейчас этого не происходит по трем причинам одновременно.

«Первая — Минфин приостановил продажи валюты по бюджетному правилу. 4 марта было объявлено о паузе в связи с пересмотром параметров правила (планируется снижение базовой цены нефти с текущих $59/барр.). Это сразу убрало с рынка примерно 1 млрд юаней ежедневных продаж от ЦБ. Более того, в апреле операции могут развернуться: вместо продаж валюты начнутся покупки, то есть регулятор станет не поставщиком, а потребителем валютной ликвидности. Вторая — экспортеры не спешат заводить выручку в российский контур. Высокие цены на нефть из-за конфликта на Ближнем Востоке — событие последних недель. Выручка от этих продаж дойдет до российского рынка с лагом в 2−3 месяца (ориентировочно в мае-июне)», — сообщил заместитель начальника отдела биржевой торговли WhiteBird Ян Пинчук.

Третья причина — острый дефицит юаневой ликвидности. «Ставка овернайт RUSFARCNY скачет в диапазоне 6−15,5%, что аномально высоко. Федеральное казначейство разместило в банковской системе через РЕПО всего 100 млн юаней на 35 дней — капля в море. Когда юаней физически мало на рынке, любой спрос на них (а рублю для укрепления нужно, чтобы юани продавали, а не покупали) толкает курс в обратную сторону. Результат: рубль за месяц упал на 10% - до 12,3 за юань и 84 за доллар — вопреки росту нефти. Это не парадокс, а следствие того, что ценовой сигнал (дорогая нефть) и ликвидностная реальность (валюты на рынке нет) живут в разных временных горизонтах», — отметил он.

Курс доллара в режиме онлайн смотрите на этом графике

Что касается влияния перехода на расчеты в юане, по мнению эксперта, это замена одной зависимости другой.

«Доллар был глобально ликвидной валютой, его легко занять, продать, захеджировать. Юаневый рынок в России молодой и мелкий: при дефиците нет глубокого пула, из которого можно подтянуть объемы, отсюда скачки овернайт-ставок от 6% до 15,5%. Плюс юань — управляемая валюта: Россия теперь зависит от решений НБК по курсу USD/CNH. Если конфликт на Ближнем Востоке затянется и юань уйдет выше 7 за доллар, рубль получит двойной удар и через дефицит ликвидности, и через кросс-курс. Если ранжировать факторы давления на рубль прямо сейчас, то на первом месте бюджетная политика: именно приостановка продаж валюты по бюджетному правилу стала триггером ослабления, а предстоящее ужесточение правила означает, что даже при дорогой нефти регулятор будет изымать меньше валюты или начнет покупать. На втором — структурный дефицит юаневой ликвидности, связанный с незрелостью новой расчетной инфраструктуры. Санкции работают фоном: они не давят на рубль в конкретный момент, но делают систему хрупкой, любой шок усиливается из-за длинных логистических цепочек и посредников в расчетах. По базовому сценарию рубль ослабнет к доллару на конец года до 90, что явно не способствует удешевлению импорта», — резюмировал эксперт.

О последних новостях курса доллара, евро, юаня и других валют, — в теме «Свободной Прессы».