Эксперт описал патовую ситуацию для ЦБ по ключевой ставке

24 июля состоится заседание Центробанка по ключевой ставке. ЦБ предстоит принимать решение в непростой ситуации.

«На российском долговом рынке складывается сложная и во многом нестандартная ситуация. Минфину все труднее привлекать деньги даже по высоким ставкам, а рыночная стоимость фондирования начинает отрываться от ключевой ставки. Сейчас она составляет 14,25%, тогда как дальние ОФЗ уже торгуются с доходностью около 17−17,5%. Рост доходности означает снижение стоимости облигаций. При этом государственные бумаги служат важнейшим залоговым обеспечением для маржинального кредитования и других операций в финансовой системе. Когда этот фундамент дешевеет, риски начинают распространяться дальше по всей кредитной пирамиде», — сообщил «Свободной Прессе» инвестиционный директор Atomic Capital Илья Перелешин.

Одновременно с рынка уходит ликвидность, что говорит о крайне низкой готовности участников брать на себя риск. На фондовом рынке мы наблюдаем похожую картину: это не паническая распродажа, а планомерное снижение, при котором доминируют продавцы, а покупателей становится все меньше.

«В результате Банк России оказывается перед крайне сложным выбором. Снижение ключевой ставки может усилить ее отрыв от рыночной стоимости денег, а повышение — увеличить давление дорогого фондирования на экономику и закрепить рынок в режиме высоких ставок. Ситуация во многом выглядит патовой. На мой взгляд, сейчас финансовым регуляторам предстоит искать способы, которые вернут ликвидность на долговой рынок, поддержат спрос на ОФЗ и восстановят связь между решениями Банка России и реальной стоимостью денег в экономике. Это сложная и объёмная задача, которую не решить только пересмотром ключевой ставки», — резюмировал аналитик.

Ранее сообщалось, что на предстоящем заседании 24 июля Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 14,25% и пересмотрит прогноз по инфляции на 2026 год в сторону повышения — с нынешних 4,5−5,5% до 6−7,5%.