Перенести пенсию до лучших времен? Эксперт описал структурный конфликт Минфина и ЦБ

После выборов для рубля многое окончательно переходит из политической дискуссии в бюджетную процедуру. Если новый бюджет предполагает более высокий структурный первичный дефицит, денежно-кредитная политика может потребовать большей жёсткости.

«Возникает любопытный структурный конфликт. Минфин живёт в мире уже принятых государством обязательств. Если государство решило финансировать определённые расходы — строительство, социальные программы, оборонный заказ, поддержку регионов, — бюджет должен эти обязательства исполнять. Нельзя сказать: „Извините, сегодня у нас инфляционные ожидания, поэтому пенсию, дотации или госзаказ перенесём до лучших времён“. Если систематически не выполнять взятые обязательства, это быстро становится проблемой макроэкономической стабильности», — сообщил «Свободной Прессе» член Центрального совета Независимого профсоюза «Новый труд» (кандидат экономических наук, доцент МГЛУ) Саид Гафуров.

У Центрального банка другая функция и другое целеполагание, отметил он. Ему не обязательно думать, откуда взять деньги на конкретную государственную программу. Его задача — сделать так, чтобы дополнительных денег в экономике не оказалось больше, чем она способна переварить без ускорения инфляции.

«Получается замечательная ситуация: Минфин обязан тратить, а ЦБ обязан делать вид, что никакого желания тратить у государства нет. Это грубое упрощение, но именно в этой точке находится значительная часть нынешней макроэкономической интриги. Это не российская экзотика. В США происходит примерно то же самое, только масштаб другой. Американский бюджетный дефицит и государственные заимствования создают дополнительный спрос на финансовые ресурсы, а ФРС одновременно пытается удерживать инфляцию под контролем. В сентябре ФРС даже повысила ставку до 3,75−4%, хотя политическое давление на американскую денежно-кредитную политику очевидно. Это не конфликт хорошего Минфина с плохим ЦБ или наоборот. Это конфликт двух рациональностей. Фискально-бюджетная рациональность требует выполнить государственную программу. Монетарная — не допустить, чтобы выполнение программы превратилось в избыточный спрос на товары, рабочую силу, кредит и валюту. Обе стороны — а в случае курса доллара к рублю сторон как минимум четыре — правы внутри собственной системы координат», — резюмировал эксперт.