Нефть по 80 долларов на руку США, а не России

Конфликт между Израилем и Ираном, а также решение президента США Дональда Трампа разорвать ядерную сделку с Тегераном привели к заметному росту цен на энергоносители. Стоимость нефти марки Brent в ходе торгов в четверг, 10 июня поднималась до 78 долларов за баррель, фьючерсы на марку WTI возросли до 71,5 долл. за бочку. На первый взгляд, России это на руку, однако аналитики предупреждают: разогрев рынка несет значительные риски.

Если внешнеполитическая ситуация продолжит накаляться, цены на «черное золото» в ближайшем времени легко могут перевалить за 80 долларов. Исполняющий обязанности министра энергетики Александр Новак 9 мая в интервью признал, что пока нет четкого понимания, как рынок нефти отреагирует на решение Трампа. Но Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) на фоне выхода США из сделки по Ирану уже повысил свой прогноз цены на нефть в 2018—2019 гг. до 75−80 долларов за баррель.

В агентстве Bloomberg подсчитали, что в случае возобновления американских санкций, которые администрация США может ввести уже на следующей неделе, объем иранского экспорта нефти, который сейчас достигает 2 млн. баррелей в сутки, сократится на 500 тыс. баррелей в сутки.

Конечно, с одной стороны, власти Евросоюза уже заявили, что не планируют разрывать сделку с Ираном. С другой, США считают свои санкции экстерриториальными, а, значит, любым банкам, страховым компаниям, перевозчикам и портам, участвующим в экспорте иранской нефти, грозят исключение из мировой банковской системы и огромные штрафы.

Такой рост цен на нефть ставит под вопрос будущее сделки ОПЕК+ по сокращению добычи нефти, в которой участвует и Россия. Некоторые эксперты полагают, что растущие цены приведут к тому, что все больше стран захотят выйти из соглашения или же начнут систематически не выполнять его условия, что может снова привести к переизбытку предложения на рынке. Следующая министерская встреча ОПЕК+ состоится в Вене 22−23 июня, и тогда могут быть приняты какие-то решения по трансформации сделки.

Но главный фактор риска для цен на нефть не в этом, а в сланцевой добыче в США, которая и так растет рекордными темпами. По данным Управления энергетической информации (EIA), добыча нефти в США на прошлой неделе достигла рекордных 10,62 млн. баррелей в сутки. Во вторник, 8 мая, EIA в ежемесячном отчете увеличило прогноз добычи нефти в США в 2018 г. на 0,3% - до 10,72 млн б/с.

Ведущий аналитик Amarkets Артем Деев утверждает, что благодаря росту цен уже сейчас США удалось серьезно укрепить свои позиции на рынке «черного золота», и потеряют они их только в случае нового обвала цен, который выглядит маловероятным.

—  По объемам добычи Штаты уже опередили Саудовскую Аравию и при сохранении подобных темпов прироста к концу года могут стать основным нефтедобывающим регионом в мире, превосходя даже Россию. Важно отметить, что американские производители нефти, в отличие от российских, не обременены никакими обязательствами по добыче. Сколько хотят, столько и добывают. Россия же увеличить производство не может, поскольку подписалась под энергетическим пактом.

Совершенно очевидно, чем больше нефти добывается, тем больше поставляется на международные рынки. За последний год экспорт нефти из США увеличился в несколько раз. Сланцевая нефть сегодня продается и в Европе, потребность которой в углеводородах ранее покрывалась российской стороной.

Учитывая сказанное, высокие цены на нефть позволили США переписать карту геополитического влияния на рынке углеводородов. Дальше их позиции будут только крепнуть. Связано это с тем, что нефть марки WTI гораздо дешевле Brent, при этом рентабельность ее добычи находится на уровне 40 долларов. Остановить экспансию американских производителей может только обвал цен на нефть ниже 40 долларов, однако, вероятность этого сейчас крайне низка.

Эксперт «БКС Брокер» Константин Карпов полагает, что, несмотря на американскую экспансию, рост цен на нефть для России — это все же позитив, ведь благодаря этому растут поступления в бюджет.

— В текущих реалиях рост нефтяных котировок для России — это, безусловно, плюс. Это отличная возможность в итоге свести бюджет с профицитом, пополнить резервы. Другой вопрос в том, насколько сильно выход Америки из сделки коснется добычи в Иране.

Мы уже слышали заявления ряда европейских политиков, а также главы Ирана о том, что сделка будет соблюдаться даже в отсутствии США. Теоретически это означает, что крупнейшие европейские партнеры могут продолжить закупки сырья у Ирана. Кроме того, большая часть нефти поставляется на экспорт в Китай, который вряд ли откажется от сотрудничества с Ираном без соответствующей резолюции Совбеза ООН.

Тем не менее, если представить, что какой-то объем добычи в итоге может быть потерян, страны ОПЕК+ легко могут его заместить. Это приведет к тому, что шансы на снижение квот в рамках обязательств сделки ОПЕК+ вырастут. Но сделка не обязательно может быть полностью отменена в 2019 году. В любом случае, для решения этого вопроса время еще будет. На встрече в июне картель, скорее всего, не станет принимать столь кардинальных решений.

«СП»: — Нужно ли России продолжать выполнять условия сделки с ОПЕК?

— Снижение квот на ограничение добычи в рамках ОПЕК+ в итоге может позитивно сказаться на добыче и прибыли российских нефтяных компаний, которые были вынуждены откладывать инвестиционные проекты из-за достигнутого ранее соглашения. Добыча в России без новых проектов будет снижаться естественным образом, поэтому сохранение сделки на продолжительное время было бы не лучшим решением.

Сланцевая добыча может несколько нарастить темп по мере закрепления котировок выше 70 долларов. Однако стоит учитывать, что на текущий момент рост добычи нефти в Северной Америке компенсируется приростом спроса. Впереди нас ждет несколько месяцев высокого сезона в нефтепереработке, что должно сгладить эффект от возможных изменений в сделке ОПЕК+.

Аналитик группы компаний «Финам» Сергей Дрозов считает, что до конца года цены на нефть вполне могут превысить 80 долларов за баррель, и не только из-за решения Трампа, но и по объективным причинам — вроде успешности соглашения ОПЕК+ и сокращения инвестиций в отрасль. Но, как ни парадоксально, этот рост не обязательно приведет к заметному укреплению рубля.

— Основной причиной роста нефтяных котировок, несмотря на то, что американские производители сланцевой нефти увеличивают свою долю на рынке «черного золота», является соглашение по сокращению добычи странами ОПЕК+, постепенно способствующее стабилизации баланса мирового рынка энергоносителей. Помимо этого в последние несколько лет на фоне низкой стоимости нефти резко снизились инвестиции в отрасль, что в перспективе создает угрозу дефицита предложения и служит дополнительным драйвером для роста нефтяных цен.

«СП»: — Есть ли смысл продлевать соглашение ОПЕК по сокращению добычи, если цены уже достигли достаточно комфортного уровня и дальнейшее повышение приведет к еще большему росту сланцевой добычи в США?

— По окончании заседания министерского комитета ОПЕК+, которое прошло сравнительно недавно, 20 апреля в Джедде, картель и его союзники четко дали понять рынкам, что держат руку на пульсе ценообразования на рынке. Министр энергетики Саудовской Аравии Халид аль-Фалих тогда особо отметил, что на данном этапе цель картеля и его союзников еще не достигнута и разговоры о выходе из сделки преждевременны.

«СП»: — До каких пределов могут вырасти цены на нефть в ближайшей перспективе?

— Мы видим, что на данном этапе игроки продолжают разыгрывать иранскую карту. Решение президента Дональда Трампа отказаться от ядерной сделки с Ираном и восстановить санкции, а также свежие данные от Минэнерго США, свидетельствующие о снижении запасов сырой нефти на 1,85 млн. баррелей и рекордном за 14 лет снижении запасов дистиллятов, способствовали продолжению положительной динамики цен на «черное золото».

Однако если рассматривать движение нефтяных котировок в разрезе мировых фондовых рынков, стоит отметить, что цена за баррель складывается не только из фундаментальных показателей. Большее влияние на формирование стоимости нефти оказывает геополитика, а также спекуляции крупных фондов.

И если смотреть на то, что экономический цикл в развитых странах находится на поздней стадии развития, а на биржевых площадках перед масштабным падением в зону условной перекупленности заходят практически все классы активов, включая сырье, то цена за баррель на уровне 80 долларов видится не такой уж высокой, и вполне достижима как минимум до конца текущего года.

«СП»: — Рост нефтяных котировок скажется на укреплении рубля?

— Отечественный рубль не укреплялся все прошедшие дни даже на фоне растущей нефти из-за существенных покупок валюты со стороны Минфина. Я напомню, что из-за накопившихся с начала года резервов в размере 1 трлн. рублей и планового увеличения этого показателя к 6 июня до 2,1 трлн. рублей Минфин перешел к масштабным покупкам валюты в среднем по 16,1 млрд. рублей в день. Всего же планируется до 6 июня закупить валюты на 322,8 млрд. долл.

В настоящий момент корреляции курса рубля и цен на нефть практически не существует. Вместо этого мы имеем управляемую девальвацию, которую монетарные власти используют как защитный механизм от санкций и как инструмент для пополнения бюджета в преддверии запланированных масштабных проектов, озвученных президентом России. Спустя месяц после так называемого «черного понедельника» российская валюта торгуется в рамках широкого диапазона 60−65 руб/долл.

Новости экономики:Путин признал необходимость «отвязать» экономику России от доллара

Нефть и газ:Цены на бензин в России растут по 0,4% третью неделю подряд