Когда дадут команду на пуск печатного станка?

Заявление Центробанка о сохранении ключевой ставки на уровне 4,25% годовых снова обострило экспертную дискуссию о будущем рубля. Ведь ключевая ставка — это базовый макроэкономический показатель, который позволяет регулировать как инфляцию, так и, опосредованно, темпы роста экономики и стабильность национальной валюты.

Ключевая ставка остается неизменной в России с июля 2020 года, а до этого, напомним, она плавно снижалась, начиная с декабря 2018 года.

О том, какую судьбу финансовые власти России уготовили рублю в 2021 году, «Свободная пресса» переговорила с нашими постоянными экспертами по финансам.

Руководитель аналитического департамента финансовой компании AMarkets Артем Деев уверен, что в ближайшее время ничего хорошего для рубля ожидать не стоит. И в первую очередь по политическим причинам.

— На торгах 12 февраля рубль потерял 54 копейки к доллару и 42 копейки к евро. Это снижение было обусловлено тем, что котировки нефти перешли к коррекции — баррель Brent торгуется около $60 долларов за баррель, хотя на днях превышал отметку $62.

Однако текущая ситуация — временная, она обусловлена общим снижением торговой активности на биржах в ожидании новых сигналов для роста. Нефть замедлила темпы роста за счет того, что в Китае и других странах АТР наступил период длительных новогодних праздников (по восточному календарю).

«СП»: — А угроза санкций насколько на рубль, да и в целом на российскую финансово-экономическую систему, влияет?

— Безусловно, на рублевые активы оказывает давление усиление санкционной риторики со стороны Евросоюза. Вы же сами слышите, что уже звучат двусторонние заявления о разрыве дипломатических отношений.

Минфин, снижая объем валютных интервенций, учитывает текущую конъюнктуру — цены на нефть, объемы пополнения ФНБ и т. д. Если ситуация для отечественной валюты изменится в худшую сторону, возможны изменения и в динамике покупки валюты ведомством.

В ближайшей перспективе рубль будет торговаться в широком диапазоне 72,5−74,5 в паре с долларом и на уровне 89,0−91,0 в паре с европейской валютой.

Главный аналитик инвестиционной компании «Фондовый Капитал» Даниил Болотских опасается того, что Минфин в 2021 году может включить печатный станок, окончательно обесценив рубль.

— Большинство аналитиков сходятся во мнении, что на данный момент противодействуют два основных фактора: геополитические риски, слабость доллара.

После ареста оппозиционного политика Алексея Навального Запад заговорил о решимости ввести новые санкции против РФ, но никаких реальных продвижений в этом деле не случилось, скорее всего, нас ожидают точечные санкции против конкретных людей, а не экономики в целом.

Слабость доллара и других валют, вызванная рекордным количеством напечатанных денег, служит фактором в пользу продолжения укрепления рубля, а по мнению бывшего главы Morgan Stanley Asia Стивена Роуча, курс доллара значительно снизится (примерно на 30%) к концу 2021 года.

Рейтинговое агентство АКРА недавно выпустило макроэкономический прогноз по РФ до 2024 года, где предсказывает, что рубль укрепится на 4%-15%, в зависимости от сценария. Укрепление должно произойти благодаря восстановлению спроса на основные экспортируемые товары, а также приходу иностранного капитала на развивающиеся рынки.

«СП»: — Ну а вы согласны с оценкой АКРА рисков для российской финансовой системы? Или что-то упущено?

— Знаете, я хотел бы обратить внимание на такой риск для рубля, как дефицит бюджета РФ в 2020 году в объеме 4,4% ВВП или около 4,1 трлн. рублей.

При этом со слов министра финансов России Антона Силуанова, ближайшие три года ожидаются для нашего бюджета дефицитными: 2021 год — 2,75 трлн., 2022 год — 1,25 трлн., 2023 год — 1,4 трлн.

В сумме равно недостатку бюджета в размере около 9 трлн. рублей. Такой размер дефицита опасен тем, что регулятор может включить печатный станок, тем самым ослабив рубль. Такой риск я оцениваю в +7−8 рублей к текущему курсу доллара.

Старший аналитик финансовой компании Forex Optimum Александр Розман отмечает, что Запад чаще использует для финансового давления на Россию не сами санкции, а их угрозу.

— На валютном рынке относительно спокойная ситуация, с начала 2021 года курс рубля практически не изменился, теряя к евро 0,5% и американскому доллару 1,3%.

Хотя, стоит признать, что баланс факторов все больше склоняется в пользу ослабления российской валюты. Внешнеполитическое давление на Россию увеличивается, есть проблемы с размещением ОФЗ для финансирования дефицита бюджета, который в 2021 году составит, по прогнозам, 2,75 трлн. рублей.

Пока влияние этих негативных факторов нивелируется позитивной ситуацией на глобальных рынках. Цена на нефть держится выше $60,00 за баррель Brent, а фондовые индексы по-прежнему близки к историческим максимумам. Но уже сейчас появляются первые признаки ухудшения рыночной конъюнктуры. Темпы роста мировой экономики падают три недели подряд, ОПЕК снижает прогнозы по спросу на нефть, а Международное энергетическое агентство прогнозирует сохранение избыточного нефтяного предложения.

«СП»: — Какие прогнозы по курсу рубля можно дать до конца месяца и на начало весны? Какие есть риски? И что можно сказать про санкции? Какой сценарий вероятнее всего?

— Если цены на нефть и фондовые индексы начнут снижаться, у рубля не останется другого пути, кроме как пойти вслед. Курсовым ориентиром на конец февраля, начало марта для российской валюты к доллару США станут отметки 77−79 рублей, а к евро 93−94 рубля.

«СП»: — Как влияет на рубль антироссийская риторика Запада и угроза новых санкций?

—  Дамоклов меч антироссийских санкций продолжает висеть над курсом рубля и, честно говоря, влияние этой угрозы более разрушительно, чем непосредственное введение санкций из-за накопительного эффекта, который рано или поздно проявится. Поэтому с точки зрения выгод США, гораздо продуктивнее этим мечом периодически помахивать, ухудшая восприятие российских активов, но точно не рубить.

«СП»: — Стоит ли вообще сейчас хранить сбережения в рублях?

— Курс иностранной валюты сейчас очень благоприятен для того, чтобы диверсифицировать свою корзину сбережений. В ближайшие месяцы, рубль вряд ли будет отличаться высокой устойчивостью, поэтому безопаснее было бы большую часть накоплений распределить в иностранных валютах, это доллар США, евро, швейцарский франк.