Ставка 20%: Запастись гречкой и сидеть тихо

Банк России увеличил ключевую ставку более чем вдвое — до 20% c 28 февраля 2022 года. Объясняя это решение, Совет директоров ЦБ РФ подчеркнул: «Внешние условия для российской экономики кардинально изменились. Повышение ключевой ставки позволит обеспечить увеличение депозитных ставок до уровней, необходимых, чтобы компенсировать возросшие девальвационные и инфляционные риски. Это позволит поддержать финансовую и ценовую стабильность и защитить сбережения граждан от обесценения».

— Главная цель повышения ключевой ставки — остановка бегства от рубля и оттока вкладов из банков, который мог возникнуть из-за беспрецедентного масштаба экономических санкций в отношении России, считает руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая:

— Повышение ключевой ставки до 20% (при этом ЦБ не исключает и её дальнейшее изменение в зависимости от ситуации) в сочетании с обязательной продажей 80% экспортной выручки и временным запретом продаж российских бумаг нерезидентами может на какое-то время смягчить давление на курс рубля и инфляционные ожидания. Ранее такая ставка, вероятно, вызвала бы интерес у вкладчиков, но за неделю экономические условия для России изменились кардинально, инфляционные ожидания разогреты опасениями дефицита товаров в будущем из-за разрыва многих отношений с Западом. При этом на фоне военной операции сохраняется угроза дополнительного расширения жестких санкций. Поэтому о долгосрочном эффекте этих мер говорить рано.

Резкое повышение ставки может вернуть часть сбережений в банки, однако, в сочетании с эффектом от санкций, негативно повлияет на кредитование и рефинансирование кредитов, вероятно, банкам придется идти на их реструктуризацию (последние меры ЦБ направлены на смягчение последствий для них).

— Такой стресс для экономики не может пройти бесследно: из-за неподъемных кредитов многие бизнесы закроются, наступит паралич ипотеки, доверие инвесторов будет потеряно, — считает доцент кафедры «Финансы и кредит» ШЭМ ДВФУ Максим Кривелевич:

— Все происходящее является совершенно беспрецедентным. Вот, сегодня «Газпром» в Лондоне открыл торги, и его ценные бумаги упали сразу на 50%. Сегодня «Газпром» стоит 2,5 доллара за АДР (американская депозитарная расписка на обыкновенные акции «Газпрома», одна АДР соответствует двум акциям «Газпрома»), а в 2008 году стоил — 31 доллар. То есть, во времена, когда газ был чуть ли не бесплатный, российская компания стоила в 10−15 раз дороже, чем сейчас, когда газ в Европе невероятно дорогой. И к тому же, газ в Европу сейчас идет через Украину.

В этих условиях такой стресс для экономики не может пройти бесследно. Если даже завтра все конфликтующие стороны скажут «погорячились, давайте жить дружно», инвестиции в российскую экономику теперь не придут годами. Доверие инвесторов потеряно надолго. А риски того, что система пойдет вразнос, что будет потеряно управление валютным курсом (вероятнее всего, тогда это будет неуправляемое падение), появились впервые с 1998 года. И даже тогда все было гораздо более управляемо, потому что это был период, так сказать, понятного кризиса. Всем было очевидно, чего экономике не хватает, чем экономика болеет. Все в 1998 году понимали, что если купить, к примеру, какой-то разорившийся завод, то в 2008-м году ты продашь его уже в сто раз дороже, просто хотя бы по цене земли.

А сейчас такого не происходит. Сейчас ломаются сами основы современной цивилизованной экономики. А Россия — страна удивительная, она во многих отраслях отставала от некоторых государств Азии, а в некоторых сферах — даже от государств Африки. Но вот финансовая система в России была прямо загляденье. У нас всякие мобильные приложения, мобильные банки, сотовая связь, биржи — были дешевле и лучше, чем в большинстве стран Европы. Для потребителя, конечно. И вот это все пошло под нож буквально за пару дней, и страна не готова вернуться к обязательной продаже валютной выручки, во времена бартера и т. п., во времена, предшествовавшие тому, когда россияне начали пользоваться банковскими карточками. И невозможно предсказать глубину падения, но можно предсказать, что оно, скажем так, далеко от своих расчетных значений. Это похоже на волну цунами, которую мы пока видим, вот, она приближается — уже есть шквальный ветер…

«СП»: — Вы нынешнюю удвоенную ставку ЦБ имеете в виду?

— Последствия этого явления. Сама по себе ставка — это ветер, идущий впереди цунами. Ну, что ставка? Жили мы и при высокой инфляции, жили и при дорогих кредитах, дорогих депозитах… Это все уже было. А вот, чего никогда не было — это когда активы Центрального банка заблокированы.

«СП»: — А что ожидать в итоге?

— В итоге — полный паралич ипотеки в ближайшем будущем. Представьте ипотечный кредит под 25% годовых. Какой это будет иметь смысл? Дальше — остановка многих бизнесов, которые жили на небольшой наценке и большом обороте. А такой бизнес — признак цивилизации. Понимаете, чем отличается бизнес, условно говоря, в Японии от бизнеса, условно, в Анголе? В Японии вы обращаете десятки миллионов долларов, а наценку держите, к примеру, в 7%. А в Анголе вы обращаете тысячу долларов, но каждый день на них зарабатываете вдвое. Потому что риски у вас там такие, что, если вдвое не заработать, зря день прошел. И вот мы очень сильно смещаемся туда, и это нехорошо. И когда мне говорят, что, мол, это мы, обыватели чего-то не понимаем, а где-то и у кого-то есть план, и банкиры-то уж точно все понимают. Нет, банкиры тоже не понимают. Потому и делают такую чудовищную разницу при покупке-продаже валюты, чтобы в случае чего остаться хотя бы, как говорится, при своих.

Никто сейчас не способен предсказать ситуацию, потому что нет прецедентов, от которых можно оттолкнуться. Просто такого не было никогда. Ни с Ираном, ни с Северной Кореей. Вот, Северная Корея, когда попала под санкции, была страной века угля и стали. Ни кредитных карт, ни твиттера. У Ирана были миллионы союзников, единоверцев по всему Ближнему Востоку, которые тут же наладили контрабандную поставку иранской нефти по всем направлениям. Но эти истории совершенно отличаются от нашей. У нас, с одной стороны, очень развитая, современная финансовая система, которую нельзя в одночасье просто скинуть со счетов. А с другой стороны — нет необходимого круга поддержки, нет тех, кто готов безвозмездно открывать для России международные рынки в новых направлениях, помогать с проведением международных финансовых операций. За деньги немалые — да, готовы.

Поэтому рекомендации очень простые. Сейчас лучше не дергаться, не делать вообще ничего, потому что сейчас в условиях идеального шторма риск сделать хуже, чем есть, является доминирующим. Ну, можно запастись гречкой, которая не дешевеет и не портится. А в остальном — просто жить обычной жизнью, потому что уже буквально через неделю ситуация изменится кардинальным образом. Либо в одну сторону, либо в другую. Придет понимание происходящего. И можно будет принимать осмысленные решения. Сейчас в течении ближайшей недели будет так, как ходить с завязанными глазами по полю, на котором разбросаны грабли. Поэтому сейчас для всех — для граждан, для коммерческих организаций, для Центробанка — лучший вариант — это делать то, что необходимо в силу производственного процесса, но не делать никаких резких движений, и ждать развития событий.