Центробанк зажег свет в конце туннеля: Ключевая ставка снижена. Пока — чисто символически

Банк России впервые за три года понизил ключевую ставку — с 21 до 20%. При этом глава ЦБ Эльвира Набиуллина на брифинге заявила, что в целом денежно-кредитная политика (ДКП) продолжит оставаться жесткой.

Последний раз решение о смягчении ДКП принималось в сентябре 2022 года — тогда ставку опустили с 8 до 7,5%. После этого Центробанк принимал решения только о повышении ставки либо о сохранении ее на прежнем уровне.

В чем экономическое (или психологическое — для бизнеса) значение понижения ключевой ставки, и как оно отразится на кошельке обычных граждан — об этом «Свободной Прессе» рассказал независимый экономический обозреватель Константин Смирнов.

— Набиуллина заявила, что изменений в ДКП не произошло, она осталась такой же жесткой. А понижением ставки на 1% ЦБ подаёт сигнал экономике, что прошлые действия регулятора по ужесточению ДКП дали свои результаты.

А именно: на 2 июня инфляция в годовом выражении уменьшалась до 9,8% в то время, как до этого она превышала 10%.

Еще важнее то, что уменьшились инфляционные ожидания промышленности.

«СП»: На что это влияет?

— Если бизнес уверен, что инфляция не будет раскручиваться — он может смело реализовывать те проекты, которые были задуманы. Не станет их замораживать.

Но одновременно с этим инфляционные ожидания населения остаются высокими. Однако они связаны не с состоянием экономики или ДКП, а вызваны предстоящим с 1 июля повышением ставок на коммунальные услуги, которое потянет за собой и другие цены. Заранее анонсировано, что рост тарифов составит, в среднем 11,9%. В прошлом году июльское повышение было значительно меньше.

Набиуллина сообщила, что ЦБ учёл в своих прогнозах июльское повышение ЖКХ и связанные с этим тревожные ожидания, и понизил ставку несмотря на этот фактор психологического риска.

«СП»: Глава ЦБ сказала, что политика останется жесткой. Означает ли это, что на заседании регулятора через месяц ставку понижать дальше не будут?

— Могут понизить ещё на один процент. Тем более, что многие финансисты прогнозировали: понижение до 19% произойдёт уже на текущем заседании Совета директоров ЦБ.

В любом случае условия для деятельности промышленности и населения пока не меняются.

Еще одну интересную вещь сказала Набиуллина. У нас существуют льготные ставки для особо важных отраслей промышленности и людей, заслуживающих особых условий для ипотеки. Но за это платят все остальные — высокой ставкой.

«СП»: Высокую ставку для всех приходится держать потому, что выдаётся много льготных кредитов?

— Это — не главная причина, но тоже одна из причин. В пандемию-2020 было выдано льготных кредитов на сумму 3,8 трлн рублей, а в 2024 году — на 6 трлн рублей.

Расплачивались за это те, кто брали кредиты со ставкой свыше 20%.

Главная причина — борьба с инфляцией. И мы видим, что инфляция в непродовольственных товарах практически остановилась, а в сегменте телевизоров — и вовсе дефляция.

Но по продовольственным товаром (за исключением сезонного подешевения овощей и некоторых фруктов) она пока ещё остаётся высокой.

Поэтому ситуация остаётся сложной, но свет в конце тоннеля директоры ЦБ зажгли, дав понять, что если позитивные изменения на рынках продолжатся, то и ставка имеет шанс на дальнейшее понижение в будущем.

«СП»: Набиуллину критикуют за жесткую ДКП. Эта критика справедлива?

— Правильнее сказать, что не критикуют, а давят. И правительство, и промышленники. В том числе снижение ставки можно воспринимать и как уступку под этим давлением.

А критиковать — никто не критикует, потому что, в общем-то, все понимают, что Набиуллиной приходится делать выбор между интересами некоторых отраслей бизнеса и элементарной социальной справедливостью.

В результате высокой ставки граждане не теряют свою зарплату из-за инфляции, а те, кто отложил покупки и разместил эти деньги на депозит — получают достаточно высокие проценты, опережающие инфляцию.

«СП»: Снижение ставки отразится на вкладчиках?

— Дело в том, что ещё с осени прошлого года банки начали открывать вклады по процентам, которые существенно ниже, чем ключевая ставка. Хотя, безусловно, — заметно выше, чем инфляция.

Такое занижение — это, как говорят дети, — не честно. Нам понятно, для чего это делается. Чтобы люди не всё клали на депозит, а какую-то часть вкладывали в фондовый рынок, который обещает более высокую доходность.

Поэтому если проценты по депозитам и без того занижены, то понижение ключевой ставки никак на них не отразится, — сказал Константин Смирнов.

Другую оценку для «Свободной Прессы» дал независимый эксперт в области экспорта Николай Макеев:

— ЦБ ничего не оставалось, как хотя бы формально — всего на 1% - снизить ключевую ставку, чтобы избежать ужесточения потока обвинений со стороны участников рынка. Обвинений в создании регулятором препятствий бизнесу, привлечению инвестиций; обвинений в сдерживании развития экономики.

«СП»: Рынок, согласно первым оценкам, отреагировал на новость весьма позитивно.

— Не стоит строить чересчур радужные планы как на будущее, так и на настоящее. В итоговом коммюнике, опубликованном после заседания Совета директоров Банка России, ни слова не говорится о дальнейшем смягчении монетарного управления, а лишь отмечено, что денежно-кредитная политика будет зависеть от «уровня инфляции и инфляционных ожиданий».

Таким заявлением Банк России развязал себе руки, поэтому не исключено, что на следующем совещании через месяц регулятор вполне может не только сохранить ключевую ставку на установленных 20%, а снова повысить этот показатель.

В таких обстоятельствах не стоит ждать резкого усиления финансовой активности или разворота от спада к экономическому росту, — сказал Николай Макеев.

---

Последние новости о банках, банковских картах, сбережениях и финансовых рынках, — в теме «Свободной Прессы».