Кредитная активность была аномальной, а инфляция не замедлилась: эксперты об ошибках российской экономики

Позднее повышение ключевой ставки в 2023 году является ошибкой, заявила глава Банка России Эльвира Набиуллина.

По ее словам, необходимо было более оперативно повышать ставку, чтобы не допустить ускорения инфляции.

«Полагаем, что нет. В условиях сильного внешнего нерыночного давления, политическое руководство РФ, как и 2025 г., так и в 2023 г., на наш взгляд, стремилось бы не допустить „жестокой“ посадки экономики. Соответственно, для бизнеса не было бы значимых стимулов снижать цены в условиях значительного роста процентных, а также налоговых издержек, но на фоне относительно высокой стабильности спроса. Исходя из представленных выше комментариев, по нашим оценкам, для получения ощутимого понижающего давления на цены, регулятору, в 2024 г. потребовалось бы допустить падение реального ВВП РФ более, чем на 3%. Полагаю, исходя из информации, поступавшей в схожих внешних и внутренних условий в 2025 г., политическое руководство не поддержало бы такую практику», — рассказал аналитик АО ИК «АКБФ» Александр Осин.

Эксперт также отметил, что высокая инфляция в РФ — это результат влияния широкого спектра факторов, сравнимых по своей роли с влиянием на инфляцию величины ключевой ставки.

Д.э.н., профессор кафедры операционного и отраслевого менеджмента Факультета «Высшая школа управления» Финансового университета при Правительстве РФ Алексей Грищенко сообщил о неправильных сигналах, которые получал рынок.

«Отметим, что ошибка Банка России была в коммуникации с участниками рынка. Так, заявляя о „жёсткости“ политики при ставке 16%, ЦБ давал рынку понять, что ужесточение закончится в ближайшие несколько кварталов. Из-за этого участники рынка ожидали скорого смягчения, а бизнес активно использовал момент для наращивания долгов — особенно под плавающую ставку. В результате кредитная активность осталась аномально высокой, а инфляция не замедлилась так быстро, как ожидал Банк России», — сообщил эксперт.

Ранее сообщалось, что в 2023—2024 гг. реальная ключевая ставка продемонстрировала беспрецедентные показатели, но риторика ЦБ позволила в числе прочих факторов сохранить на рынке относительную стабильность и избежать шоков.