Окно возможностей закрывается: эксперт описал замкнутый круг ключевой ставки и российской экономики

На ближайшем заседании Центробанк может пойти на компромиссный шаг и снизить ключевую ставку на 0,5%.

«Консенсус явно прослеживается, так как снижение будет больше, чем хотел бы ЦБ, но меньше, чем хотели бы бизнес и профильные государственные ведомства. Считаем, что снижение на 50 базисных пунктов наилучшим образом отражает подход ЦБ к монетарному регулированию. Ведь в экономике ситуация явно не выглядит стабильной. Индекс PMI промышленного производства по данным за ноябрь по-прежнему в красной зоне со значением 48,3 при том, что снижение динамики фиксируется с июня текущего года», — сообщил основатель и генеральный директор инвестиционной платформы Lender Invest Дмитрий Исаков.

Эксперт отметил постоянно корректирующиеся данные по объему ВВП в текущем году. Так, например, прогноз ЦМАКП предусматривает весьма скромный рост показателя по итогам текущего года в темпах не более 0,7−0,8% годовых. Это при том, что первоначальные официальные прогнозы лежали в цифрах 1,2−1,5%.

«То есть, на лицо явное ухудшение экономического состояния большинства промышленных предприятий. Причем представленная динамика включает и результаты предприятий ВПК, без их учета ситуация была бы куда хуже. Другими словами, экономика остро нуждается в более дешевых кредитах, последние возможны только при более низкой ключевой ставке. Это в свою очередь и создает давление на ЦБ», — сообщил он.

Основной задачей ЦБ является поддержание монетарной стабильности и достижение таргета по инфляции в 4%. Это возможно при устойчивой низкой инфляции. Однако, ключевой показатель, на который ориентируется ЦБ, это инфляционные ожидания.

«Вот сейчас с ними проблема. Инфляционные ожидания населения по данным за ноябрь вновь подросли и достигли 13,3%, при наблюдаемой инфляции 14,5%. Эти цифры очень далеки от заявленного таргета. Добавим к ним и рост инфляционных ожиданий бизнеса. В результате картина будет явно диктовать необходимость сохранения текущей высокой ставки для снижения ожиданий роста цен и заякорения инфляции.

Учитывая, что окно возможностей снижения ключевой ставки у ЦБ скоро закроется, как минимум на ближайший квартал, из-за грядущего повышения НДС, введения технологического сбора, очередного роста ЖКХ, уже введенного утилизационного сбора. Обозначенные факторы будет разгонять инфляцию, а значит снизить ставку не получится. Добавим к перечню крепкий рубль с курсом 76,8 (который выступает как дезинфляционный фактор) и получим объективное решение ЦБ, с мотивацией снижать ставку в этом месяце. Потому, что потом будет длительная пауза, которую экономика будет проживать при высоких проинфляционных рисках", — отметил эксперт.

Альтернативный вариант в виде оставления ставки без изменений на текущем уровне, по его словам, будет болезненно воспринят бизнесом и учитывая давление, которое оказывается на ЦБ, такое решение маловероятно.

«Снижение на величину 100 базисных пунктов, учитывая текущие инфляционные ожидания вряд ли будет принято, так как приведет к ускорению инфляции. Последняя и так будет на повышенных уровнях в начале следующего года. Поэтому этот сценарий не является приемлемым. В итоге, ЦБ вероятно снизит ключевую ставку на 50 базисных пунктов, сопроводив решение жесткой риторикой и осторожным подходом к дальнейшим решениям в следующем году», — резюмировал эксперт.

Ранее новости сообщали, что Банк России будет снижать ключевую ставку предельно осторожно, чтобы не переломить наметившуюся тенденцию замедления инфляции.