Пока люди не «переварят» рост цен: как ЦБ будет снижать ключевую ставку в 2026 году?

Россия начала 2026 год с ключевой ставкой (КС) в 16%. Как будет меняться ставка в 2026 году?

«Первое заседание ЦБ назначено на 13 февраля, и есть основания предполагать, что в этот раз регулятор предпочтет взять по „ключу“ паузу. В пользу такого сценария, на наш взгляд, говорит усиление давления ряда проинфляционных факторов, которое мы уже частично наблюдаем зимой. С 1 января до 22% будет повышен НДС, ожидается индексация утильсбора и первая волна роста тарифов ЖКХ в 2026-м году. Полагаем, что разгоняющие цены факторы частично нивелируют эффект от дезинфляционных — устойчивый тренд на „торможение“ инфляции, отрицательная динамика кредитования из-за высоких ставок, крепкий курс рубля. В итоге КС в 16% продержится до весны», — сообщила директор по аналитике и контенту финансового маркетплейса «Выберу.ру» Ирина Андриевская.

По мнению эксперта, снижения показателя ЦБ до 15% стоит ждать не раньше марта. Кстати, сам регулятор прогнозирует среднее значение «ключа» на 2026 год в диапазоне 13%-15%. Прогнозные ожидания на октябрьском заседании были ухудшены с 12%-13%, как раз на новостях об очередном росте налогов и утильсбора.

«Велика вероятность, что бизнес и население будут „переваривать“ рост цен до конца второго квартала. В этот период Банк России вряд ли решительно станет „шагать по ключу“ вниз. А вот во втором полугодии темпы снижения КС могут ускорится, а денежно-кредитная наконец-то смягчиться. То есть, люди и компании вернутся к кредитованию, смогут рефинансировать ранее взятые долги. К концу 2026 года можно ждать „стрижки“ КС до 13%, а в благоприятных условиях и ниже 12%. Речь, прежде всего, о геополитической разрядке, о вероятности которой в 2026-м сейчас заговорили в высоких кабинетах. Разумеется, позитивный сценарий не предопределен, но надежд на него стало больше», — отметила аналитик.

Впрочем, в условиях высокой неопределенности не стоит сбрасывать со счетов и диаметрально противоположный вариант развития событий: виток эскалации и новые санкции. В этом случае на экономическом ландшафте страны ненулевая вероятность повторения сценария 2022 года.

«Вспомним, как четыре года назад в марте Банк России резко взвинтил ключевую ставку с 9,5% до 20%. Думаем, что похожий стрессовый сценарий остается в запасе у регулятора и в 2026 году. Но повторим, его вероятность невелика, хоть и ненулевая. В базовом варианте, на наш взгляд, в три ближайших месяца (конца до марта) „ключ“ ЦБ, который влияет на ставки вкладов, будет оставаться без изменений. В свою очередь, это продлит благоприятный сезон достаточно высоких ставок для вкладчиков», — резюмировала эксперт.

Другие прогнозы снижения ключевой ставки, а также инфляционной динамики и роста промышленного производства — в статье «Какие „чёрные лебеди“ могут прилететь, чтобы помешать снижению ставок по кредитам».