На рынке уже кризисы: ЦБ испытывает сильное давление бизнеса и властей по ключевой ставке

Большинство специалистов прогнозируют, что в качестве базового сценария ключевая ставка на заседании Банка России 13 февраля останется на уровне 16% годовых.

«Основания для такого прогноза связаны с ускорением инфляции в начале года: по предварительным оценкам, рост цен за первый месяц года составил около 2,1%, тогда как за аналогичный период прошлого года он был на уровне 1,28%. Кроме того, сохраняется высокий уровень инфляционных ожиданий: ожидания населения на горизонте 12 месяцев оцениваются примерно в 13,7%, а ценовые ожидания бизнеса выросли до 10,4%. В этих условиях регулятору важно убедиться, что январская ценовая динамика не формирует устойчивый инфляционный тренд и носит преимущественно разовый характер, связанный с налоговыми изменениями», — сообщил инвестиционный директор Atomic Capital Илья Перелешин.

В то же время эти инфляционные угрозы компенсируются растущим бременем бизнеса. ЦБ сейчас испытывает сильное давление бизнеса и властей из-за спада инвестиционной активности и усиления проблем с платежами.

«На рынке уже фиксируются локальные кризисы: некоторые компании затрудняются с выплатами по долгам, а в корпоративной сфере увеличивается просрочка. В частности, в декабре 2025 года холдинг «Монополия» объявил дефолт по бондам, что послужило ярким предупреждением для участников рынка. Еще одним сигналом в феврале стало заявление застройщика «Самолёт» о необходимости государственной помощи в связи с высокой закредитованностью и дорогими заимствованиями.

Учитывая все факторы, небольшое снижение на 0,5 процентного пункта — до 15,5% годовых — могло бы стать сбалансированным компромиссом. Это не усилило бы инфляцию и не спровоцировало бы ранний переток денег с депозитов в потребительские траты, но передало бы экономике четкий посыл: регулятор продолжает курс на смягчение, а трудности реального бизнеса учитываются. Суть такого маневра — в осторожном корректировании условий. Я думаю, что мы в принципе в течение всего этого года будет наблюдать вот такие осторожные шаги по полпроцента пока ставка не достигнет приемлемого для роста инвестактивности уровня", — отметил аналитик.

Напомним, в декабре Эльвира Набиуллина допустила паузы в снижении ставки в 2026 году. Ряд экспертов ожидает смягчения ДКП не ранее 2−3 квартала. Герман Греф ожидает снижения ставки к концу года до 12%.