Такого мир не видел со Второй мировой: эксперт о глобальном госдолге, который накроет всех

Объем государственного долга сразу в 16 государствах Европейского союза (ЕС) по результатам I квартала поднялся до беспрецедентно высоких значений. По данным Евростата, в общей сложности совокупные долговые обязательства всех 27 стран-участниц ЕС за первую четверть года увеличились на €327,3 млрд, достигнув рекордной за всю современную историю отметки в €15,705 трлн.

«Ситуация с госдолгом в Европе — а на самом деле это касается не только Европы, но и всего развитого мира — сложилась из четырех последовательных волн бюджетного стимулирования, и ни одну из них так потом и не свернули. Первая: пандемия, когда дефициты стран еврозоны взлетали до 7% ВВП. Вторая: энергокризис 2022-го с его гигантскими субсидиями и бизнесу, и домохозяйствам. Третья волна пришла уже как ответ на геополитику — речь про перевооружение. Германия в этом смысле пошла дальше всех: фактически сломала собственный долговой тормоз и в этом году выходит на рынок с рекордной программой заимствований под инфраструктуру и оборону — около 512 миллиардов евро. И четвертая — это конфликт на Ближнем Востоке, который опять подогрел цены на энергоносители», — сообщил «Свободной Прессе» заместитель начальника отдела биржевой торговли WhiteBird Ян Пинчук.

Но есть и второй, менее заметный слой проблемы, отметил он, это стоимость обслуживания уже накопленного долга. Десять лет европейские правительства брали деньги чуть ли не бесплатно, под нулевые и даже отрицательные ставки, а сейчас весь этот груз рефинансируется совсем по другой цене. В июне 2026-го ЕЦБ поднял ставку на 25 базисных пунктов, доведя депозитную до 2,25%, и прямо сказал: причина — инфляционное давление от ближневосточного конфликта. Доходность десятилетних немецких бондов ушла выше 3% — такого не видели с 2011 года. И долг растет не только потому, что занимают много нового, но и потому, что старые займы при каждом погашении обходятся все дороже.

«Если говорить о самых уязвимых, то тут на первом месте Франция. Совокупный долг — рекордные 3,536 триллиона евро, за один квартал прибавил 75,6 миллиарда. Дефицит — около 5% ВВП. За последние 12 месяцев трижды понижали суверенный рейтинг. Рост ВВП в первом квартале — нулевой. Парламент не способен провести бюджетную консолидацию. Это классический случай долговой спирали, когда номинальный рост экономики не успевает за стоимостью заимствований. А дальше механика простая. Если доходность по долгам обгоняет номинальный рост экономики, долг начинает увеличиваться сам собой. Франция как раз в этой точке. При текущем сценарии к 2030-му ее долг выйдет на 125−130% ВВП, а процентные расходы вырастут вдвое — с 2 до 4% ВВП. На практике это означает вытеснение всего остального: чем больше уходит на проценты, тем меньше остается на оборону, дороги, школы и медицину, тем слабее рост, и тем хуже долговая динамика. Замкнутый круг», — сообщил эксперт.

Но Франция здесь не какое-то исключение, отметил он, это просто самый яркий пример. Япония живет с долгом около 205% ВВП.

У США он уже примерно 126% ВВП, в абсолютных цифрах — около 40 триллионов долларов, и траектория ведет к 142% к 2031-му.

У Китая официальные 85−90% превращаются в примерно 135%, если добавить обязательства региональных властей и госкомпаний.

«По оценкам МВФ, глобальный госдолг подбирается к 100% мирового ВВП — такого мир не видел со времен Второй мировой. У США, конечно, есть уникальная привилегия: они занимают в валюте, в которой весь мир держит резервы, торгует и проводит расчеты. Но привилегия не отменяет арифметику, она только отсрочивает момент расплаты. Поэтому мой взгляд шире европейской истории. На горизонте следующих десяти лет турбулентность на долговых рынках с высокой вероятностью накроет весь развитой мир. Единственное, что может спасти, — резкий скачок производительности за счет революции в ИИ. Это единственный сценарий, при котором долг удается перерасти экономикой, а не списывать, не разгонять инфляцию и не обслуживать за счет финансовых репрессий. Если же ставка на ИИ не сыграет, то самым очевидным бенефициаром следующего десятилетия выглядит золото. И, возможно, биткоин — но только при условии, что он окончательно закрепится в сознании инвесторов как цифровое золото, а не как рискованный технологический актив», — резюмировал эксперт.

В июне в Кремле отмечали, что на данный момент размер госдолга страны составляет всего 16,4% ВВП. При этом его внешняя часть скоро будет погашена полностью.